Winner Medical Co.Ltd(300888) ( Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Principaux points de vue
Événement: la société a l’intention d’acheter 55% des capitaux propres de longtai Medical à M. Wu Kangping, Mme Huang lepei et M. Wu Di avec 728 millions de yuan de fonds propres.
Commentaires:
L’acquisition de 55% des capitaux propres de longtai Medical est subordonnée à la performance des cinq prochaines années. Les sociétés cibles de cette transaction sont longtai Medical, ses filiales à part entière Xi’an longtem, longtai silicone gel et shengyi Technology. D’autres filiales de longtai Medical qui ne sont pas liées aux pansements de plaies haut de gamme seront dépouillées avant la date de clôture. Le prix d’achat est basé sur l’évaluation de tous les capitaux propres de longtai Medical Co., Ltd. De 1323 milliards de RMB, ce qui correspond à PE de 15X en 2021. Entre – temps, si le taux de croissance composé du bénéfice non net déduit de la société cible est supérieur ou égal à 5% en 21 – 26 ans ou si le bénéfice non net déduit cumulé de 22 – 26 ans est supérieur ou égal à 475 millions de RMB, et que la société détient toujours des actions de la Société cible et est approuvée par le Département de la réglementation, la société achètera toutes les actions restantes en 2027 avec le multiple correspondant du bénéfice non net déduit de la société cible en 2026.
Longtai Medical est l’une des principales entreprises chinoises de pansement haut de gamme, et cette acquisition favorisera la complémentarité des avantages des entreprises médicales. Longtai Medical est principalement engagé dans la recherche, le développement, la production et la vente de pansements de plaies haut de gamme, principalement pour l’exportation, et a mis en place un système de vente relativement parfait et un réseau de canaux sur le marché international. Les produits sont vendus aux Amériques, en Europe et dans d’autres endroits, et a établi une relation de coopération stable avec de nombreuses marques internationales célèbres d’instruments médicaux. Entre – temps, longtai développe activement le marché chinois, y compris les ventes innomed de marque privée et la production OEM. En 2021, longtai Medical a réalisé un chiffre d’affaires de plus de 350 millions de RMB, dont plus de 280 millions de RMB de produits de pansement haut de gamme, ce qui en fait un chef de file de l’industrie parmi les entreprises chinoises de pansement haut de gamme. L’acquisition est étroitement liée à la stratégie de l’entreprise visant à créer un chef de file dans l’industrie des pansements de plaies haut de gamme, en tirant parti des avantages des deux parties dans les clients, le marché, les produits, la R & D et la production pour former l’échelle et l’effet de synergie.
Le marché mondial des pansements haut de gamme a un grand potentiel de croissance et la concentration de l’industrie devrait augmenter. Selon le rapport de qyrearch, le marché mondial des pansements haut de gamme atteindra 5,85 milliards de dollars américains en 2020 et devrait atteindre 7,23 milliards de dollars américains en 2027. Avec l’augmentation de la pression sur le contrôle des coûts sur le marché européen et américain, les clients internationaux préfèrent les fabricants à grande échelle avec une capacité et une qualité stables. Le marché chinois des pansements haut de gamme pour l’exportation maintiendra une croissance stable et la part de marché devrait se concentrer sur les principaux. L’opération devrait promouvoir l’effet de premier plan de l’entreprise et de longtai dans la collaboration avec la R & D de produits par le biais du partage des canaux clients, afin d’obtenir une part de marché plus importante et une croissance des revenus plus élevée.
Conseils en matière d’investissement: le développement coordonné des activités médicales et des biens de consommation de l’entreprise, l’optimisation continue des canaux et le potentiel de croissance des performances sont prévisibles. Étant donné que la transaction d’acquisition n’est pas terminée, l’effet de consolidation de longtai Medical n’est pas considéré pour le moment. Nous maintenons les prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera de 13,1 / 16,4 / 2,04 milliards de RMB, ce qui correspond à la capitalisation boursière actuelle PE est de 20 / 16 / 13 x, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte le commerce de détail hors ligne, l’expansion des canaux n’est pas aussi rapide que prévu et la concurrence industrielle s’intensifie.
