Nantong Guosheng Intelligence Technology Group Co.Ltd(688558) ( Nantong Guosheng Intelligence Technology Group Co.Ltd(688558) )
Principaux points d’investissement
La performance augmente rapidement et le développement des activités des machines – outils CNC est bon:
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,14 milliard de RMB (YOY + 55%); Le bénéfice net de la société mère est de 200 millions de RMB (YOY + 67%); Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 178 millions de RMB (YOY + 69%). Par produit, le chiffre d’affaires des machines – outils CNC s’est élevé à 830 millions de RMB (75% d’une année sur l’autre), celui des lignes de production d’automatisation intelligentes à 120 millions de RMB, inchangé par rapport à l’année précédente, et celui des pièces d’équipement à 170 millions de RMB (37% d’une année sur l’autre).
La croissance de la performance de l’entreprise est principalement due au climat favorable de l’industrie des machines – outils, à l’augmentation des commandes et à l’augmentation de la capacité, ce qui a entraîné une augmentation des ventes de machines – outils. En 2021, le volume des ventes de machines – outils de l’entreprise était de 1850 unités (YOY + 78%), et les produits ont été progressivement mis à niveau vers des machines – outils de haute qualité. En 2021, les revenus des machines – outils de haute qualité représentaient 53,4% des revenus des entreprises de machines – outils (YOY + 1,9 PCT).
Les changements comptables ont entraîné une légère baisse de la marge brute globale et un bon contrôle des coûts au cours de la période:
En 2021, la marge bénéficiaire brute était de 30,2% (par rapport à – 2,4 PCT d’une année sur l’autre), principalement en raison des changements apportés aux normes comptables. En 2021, les frais de transport et de manutention ont été classés comme les principaux coûts d’exploitation (les frais de vente ont été classés comme Les frais de vente en 2020). En outre, la forte augmentation des prix de l’acier et d’autres matières premières a eu un certain impact sur la marge bénéficiaire brute des machines – outils CNC et des pièces d’équipement.
En 2021, le taux d’intérêt net des ventes était de 17,7% (YOY + 1,2 PCT), principalement en raison de la réduction du taux de dépenses de la période à 12,5% (YOY – 2,4 PCT) sous l’effet de l’échelle, dont le taux de dépenses de vente / financement était de – 2,1 / – 0,4 PCT d’une année sur l’autre, et le taux de dépenses de gestion (y compris la recherche et le développement) était le même que l’année dernière. En outre, en 2021, le taux des d épenses de R & D était de 5,1% (YOY + 0,2 PCT) et les dépenses de R & D étaient de 57,87 millions de RMB, un nouveau record. En ce qui concerne les r ésultats de la R & D, l’entreprise a mis au point de nouveaux produits, tels que des portiques de fraisage à trois faces, des forages et des fraises à deux faces, etc., dans des domaines d’application tels que l’aérospatiale et les nouvelles énergies. En ce qui concerne les pièces de rechange, le taux de fabrication de la broche de la machine de forage et de fraisage CNC a été porté à 80%, et le taux de fabrication de la tête d’angle droit entièrement automatique pour l’usinage à cinq Faces a été encore amélioré.
Les commandes en main sont abondantes et les flux de trésorerie sont bons:
À la fin de 2021, le montant du passif contractuel de la société était de 94 millions de RMB (YOY + 95%); Avec un inventaire de 388 millions de RMB (YOY + 87%), l’entreprise a maintenant des commandes en main suffisantes, une augmentation rapide de la capacité de chaque base de production, une augmentation de la production et une augmentation continue des ventes. En 2021, le flux de trésorerie net des activités d’exploitation de la société s’élevait à 94 millions de RMB, soit un niveau essentiellement inchangé par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des commandes de vente et du remboursement de la TVA.
Dans le cadre du cycle de mise à jour de dix ans, les performances des entreprises de machines – outils de haute qualité devraient être libérées plus rapidement.
Au niveau de l’industrie, bien que le taux de croissance de l’industrie manufacturière ait légèrement ralenti à l’heure actuelle, nous nous attendons à ce que le boom de l’industrie des machines – outils se poursuive dans le contexte du cycle de mise à jour de dix ans. Au niveau de l’entreprise: ① la gamme de produits est progressivement enrichie: l’entreprise est proche du bloc moteur marin en aval, des machines de construction, de l’aérospatiale, des nouveaux véhicules énergétiques et d’autres domaines pour accroître la recherche et le développement de produits, et de nombreux nouveaux produits R & D et production d’essai sont achevés; La série Longmen complète l’optimisation itérative et la commercialisation par lots; Le Centre d’usinage à cinq axes de type pont est mis en production par lots; Renforcer le marketing: l’entreprise adopte un mode de vente axé sur la distribution et complété par la vente directe, et renforce continuellement le mécanisme d’évaluation du développement du marché. En 2022, l’entreprise prévoit d’ajouter plus de 10 concessionnaires, de cultiver des groupes de clients de vente directe dans des domaines clés et d’accélérer l’amarrage de nouvelles pistes de course telles que l’énergie éolienne et l’énergie éolienne. Nous estimons qu’avec la libération progressive de la capacité de l’entreprise, les résultats devraient continuer à croître rapidement. Entre – temps, avec des investissements élevés dans la R & D, les produits de l’entreprise devraient pénétrer progressivement le marché des machines – outils CNC de moyenne et haute qualité, qui est occupé par des capitaux étrangers depuis longtemps.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: la croissance de la société est prévisible. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,8 / 3,6 / 460 millions de RMB en 2022 – 2024. La valeur marchande actuelle correspond à un pe de 15 / 12 / 9 fois, ce qui maintient la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: le climat de l’industrie n’est pas aussi favorable que prévu, la marge brute diminue et les composants de base dépendent du risque d’externalisation.
