Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) ( Zhejiang Supcon Technology Co.Ltd(688777) )
2021 forte croissance des résultats et croissance stable des indicateurs des stocks et des passifs contractuels. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4519 milliards de RMB (+ 43,08%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 589 millions de RMB (+ 37,10%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 449 millions de RMB (+ 38,36%), ce qui est essentiellement conforme à l’express. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 141 millions de RMB, soit une baisse importante d’une année sur l’autre. La principale raison en est que l’encaisse a plus que doublé, comme l’achat de produits de base, les matières premières en stock ont également augmenté de 300 millions de RMB, tandis que les dépenses salariales du personnel ont augmenté. En 2021, les stocks de la société ont atteint 3 035 milliards de RMB (+ 46%), principalement constitués de matières premières et de marchandises expédiées, et les deux ont augmenté considérablement. Les engagements contractuels se sont élevés à 2 419 millions de RMB (+ 27%).
La part de marché des produits de base a continué d’augmenter. La part de marché des produits DCS de l’entreprise en Chine est passée à 33,8% en 21 ans et à 28,5% en 20 ans, se classant au premier rang pour la part de marché des DCS en Chine pendant 11 années consécutives. La part de marché de l’industrie chimique a atteint 51,1% et celle de l’industrie pétrochimique 41,6%. La part de marché du système SIS a atteint 25,7%, se classant deuxième; Advanced Process Control Software (APC) occupe la première place avec 28,6% du marché chinois.
D’autres industries du système de contrôle ont obtenu d’excellents résultats et les logiciels industriels ont connu une croissance rapide. Du point de vue du calibre des produits de l’entreprise, le chiffre d’affaires du système de commande automatique s’élève à 2742 milliards de RMB (+ 33,2%), soit la somme du système de commande et du système de commande + instrument; Elle bénéficie principalement de l’augmentation de la part et de la compétitivité dans les industries pharmaceutiques, alimentaires, des matériaux de construction et de l’électricité. Les revenus des logiciels industriels se sont élevés à 871 millions de RMB (+ 63,4%), soit la somme des logiciels industriels et des systèmes de contrôle + logiciels; Les principaux produits de l’entreprise ont été enrichis et 218 applications industrielles ont été mises au point, y compris la base de données en temps réel, le jumelage numérique, la gestion de la production, l’optimisation des processus, la sécurité de la production, la gestion des actifs et la gestion de la chaîne d’approvisionnement. Le chiffre d’affaires de l’instrumentation s’est élevé à 516 millions de yuan (+ 44,2%), principalement en raison de la percée des principaux fournisseurs de clients et de l’augmentation de la part de marché.
La « pénétration du sol » du magasin 5S a permis de récolter des fruits et de croître à l’étranger. L’entreprise a augmenté l’échelle des magasins 5S, dont le chiffre d’affaires de plus de 50 millions de RMB est passé de 16 à 33. Grâce aux magasins 5S dans les six principales régions de Chine, l’entreprise a réalisé un marketing précis. En 2021, elle a obtenu de nombreux projets à grande échelle tels que le projet intégré de raffinage du pétrole de Yulong Petrochemical et du raffinage de l’éthylène de millions de tonnes. Le montant du contrat de plus de 10 millions de projets a augmenté de 95% d’une année sur l’autre, et 1724 nouveaux clients ont été ajoutés. Entre – temps, l’entreprise a construit en profondeur la capacité d’exploitation de la localisation à l’étranger, créé le Centre international d’exploitation de Singapour et construit la société d’exploitation de la localisation. Avec un chiffre d’affaires de 184 millions de RMB (+ 53,8%) au cours des 21 dernières années, l’entreprise est entrée avec succès dans la liste des fournisseurs qualifiés de BASF, a réalisé l’application formelle de DCS dans ses installations de production et a mené une coopération de transformation numérique avec de nombreux clients dans de nombreux pays.
Indice de risque: récurrence de l’épidémie; Le développement de la fabrication intelligente n’est pas à la hauteur des attentes; Les investissements dans des industries telles que la pétrochimie ont diminué.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat. On estime que le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022 – 2024 sera de 60,00 / 77,83 / 97,97 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 30% / 26% / 24%, et que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 7,57 / 9,56 / 1 187 millions de RMB, ce qui correspond à un pe actuel de 41 / 32 / 26 fois, de sorte que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
