Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
Événements
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3316 milliards de RMB, en hausse de 21,68% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 348 millions de RMB, en hausse de 42,83% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère s’élevait à 324 millions de RMB, en hausse de 58,73% par rapport à l’année précédente.
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté régulièrement au premier trimestre et sa rentabilité a considérablement augmenté.
En 2022, les résultats de la société Q1 ont montré une croissance stable des revenus, une croissance relativement rapide du bénéfice net, en particulier du bénéfice net de la société mère après déduction des pertes, une augmentation significative de la marge brute de 26,79% et une augmentation de 4,26 PCTs par rapport à l’année précédente, et la rentabilité a atteint le niveau le plus élevé au cours des deux dernières années. Nous pensons que les principales raisons en sont les suivantes:
Selon le calcul de notre modèle, le taux de croissance des activités du Conseil d’administration d’IC avec une marge brute élevée est supérieur à la moyenne de l’entreprise, et le montant et la proportion des revenus d’un seul trimestre Q1 devraient atteindre un nouveau sommet historique; Dans le même temps, la part des entreprises PCBA moins rentables diminue progressivement.
La rentabilité ou l’amélioration synchrone des trois principaux secteurs: le taux d’utilisation de la capacité augmente après l’augmentation de la nouvelle capacité de production de la plaque porteuse d’IC, ce qui entraîne une amélioration du taux de rendement grâce à une production stable; L’entreprise PCBA améliore la capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement et stabilise l’approvisionnement du marché en signant des contrats d’achat à terme et en renforçant les achats au comptant. La production de l’usine automobile du projet de la phase III de Nantong produit par la ligne 21q4 a progressivement augmenté et le rapport des pertes devrait être réduit.
L’impact de l’épidémie sur l’entreprise est contrôlable: les usines de Nantong et Wuxi ont eu un léger impact sur la logistique des matières premières et des livraisons, mais aucune des usines n’a été fermée, de sorte que l’impact est contrôlable à l’heure actuelle; L’usine de Shenzhen, qui a été touchée par l’épidémie, a un impact limité en raison de la faible contribution globale des revenus.
Sur la piste d’or, la croissance future est prévisible
Nous croyons que l’entreprise, en tant qu’entreprise de PCB qui a travaillé en profondeur sur les circuits d’or IC Board, Data Center et auto PCB, a également montré une bonne rentabilité et une pénurie évidente dans ses activités de Board Board. Wuxi phase I WB Carrier Board of the company is basically full production, while Investing 2 billion Yuan to start the Construction of FC – CSP of Wuxi No. 2 Plant, and planned to invest 6 Billion Yuan in Guangzhou to build the fcbga Carrier Board plant with Higher Technical difficulties and greater Market Space, with great Growth Space. En 2021, le personnel de R & D de l’entreprise a augmenté de 21%, et l’avantage technologique de la piste ci – dessus devrait encore s’étendre à l’avenir.
Conseils en matière d’investissement
Il est suggéré que les investisseurs se concentrent sur les possibilités d’investissement découlant de l’expansion de la production de panneaux porteurs d’IC et de l’augmentation de la part des activités de PCB dans les automobiles et les serveurs. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 18,27, 22,22 et 2 616 milliards de RMB, avec un ratio P / e correspondant de 24, 20 et 17 fois, et que la cote « achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques
L’impact de l’épidémie se poursuit et la demande en aval est inférieure aux prévisions.
