National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) ( National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) )
Principaux points de vue
En 2021, la perte nette de bénéfices non attribuables à la mère a diminué et le revenu du 4q21 a atteint un nouveau sommet trimestriel. En 2021, le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 2467 milliards de RMB (yoy36%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 146 millions de RMB (yoy68%), le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 132 millions de RMB et la perte était de 149 millions de RMB. Parmi eux, le chiffre d’affaires de 4q21 était de 700 millions de RMB (YOY 39%, qoq 8,55%), le bénéfice net pour la mère était de 45 millions de RMB (YOY 49%, qoq 1081%), et le chiffre d’affaires a atteint un sommet trimestriel. Du point de vue de la rentabilité, la marge brute augmentera de 2,85 PCT à 15,96% et la marge nette de 0,93 PCT à 5,90% en 2021; La marge brute de 4q21 a augmenté de 2,79 PCT à 19,03%. Dans le contexte d’une demande soutenue et vigoureuse du marché, la capacité de production de l’entreprise a été continuellement libérée. En janvier – février, le chiffre d’affaires de 511 millions de RMB (yoy51%) a été déduit du bénéfice net non attribuable à la mère de – 8,06 millions de RMB, ce qui représente une perte d’environ 23,76 millions de RMB et une perte d’environ 74% par rapport à la même période de l’année précédente.
Une sector – forme complète d’approvisionnement en plaquettes de silicium semi – conductrices de 300 mm a été construite avec succès pour réaliser trois « couvertures complètes ». En 2021, l’entreprise a obtenu avec succès la certification technique des produits de plaquettes de silicium semi – conductrices de 300mm pour les produits logiques de 14nm et a réalisé l’approvisionnement en lots; Des plaquettes de silicium semi – conducteur de 300mm pour 19nmdram ont été mises au point avec succès et vérifiées, ce qui a permis de réaliser des progrès décisifs. Il a réussi la certification de la plaque de polissage de 300 mm pour les applications 3dnad de 64 et 128 couches, et a réalisé l’approvisionnement en vrac. L’entreprise a réalisé la couverture complète et la vente à grande échelle de la technologie logique et de la technologie de stockage 3D pour les plaquettes de silicium semi – conducteur de 300mm et plus, la couverture complète des principaux fabricants de puces en Chine sur les clients et la couverture complète des puces de détection logique, de stockage et d’image sur les applications en aval, et a construit avec succès une sector – forme d’approvisionnement complète pour les plaquettes de silicium semi – conducteur de 12 pouces.
La marge brute des plaquettes de silicium de 300 mm s’est considérablement améliorée et le taux d’utilisation de la capacité des produits de 200 mm et moins est resté élevé. En 2021, le chiffre d’affaires de 300 mm de plaquettes de silicium de la société s’élevait à 688 millions de RMB (yoy118%), soit une augmentation de 17% à 28%, et la marge bénéficiaire brute de – 34,82% à – 6,17%, ce qui représente une amélioration significative; Le chiffre d’affaires des produits de 200 mm et moins s’est élevé à 1421 milliard de RMB (yoy16%), soit une baisse de 68% à 58%, et le taux d’utilisation de la capacité est resté élevé; Le chiffre d’affaires des entreprises de transformation confiées s’est élevé à 297 millions de RMB (YOY 30%), soit 2,45%. À la fin de 2021, la construction d’une ligne de production de 300000 plaquettes de silicium semi – conducteur de 300 mm par mois a été achevée et la construction d’une nouvelle expansion de la production de 300000 plaquettes de silicium par mois a commencé; La capacité totale des plaquettes polies et épitaxiques de 200 mm et moins est supérieure à 400000 plaquettes / mois, et celle des plaquettes de silicium soi de 200 mm et moins est supérieure à 50 000 plaquettes / mois. Afin d’optimiser davantage la structure du produit et de répondre à la demande croissante des clients en aval, l’entreprise a lancé un plan d’expansion de la production de pièces épitaxiques de 200 mm pour les applications électroniques automobiles.
Conseils en matière d’investissement: libération continue de la capacité et maintien de la cote « surpoids»
Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 209 / 290 / 388 millions de RMB en 2022 – 2024 (valeur avant 2022 – 2023: 191 / 239 millions de RMB), avec un taux de croissance annuel de 43 / 39 / 34%; Le SPE est de 0,08 / 0,11 / 0,14 Yuan, ce qui correspond à un pe de 287 / 207 / 155x pour le cours des actions le 12 avril 2022. La demande en aval de l’entreprise est forte, la nouvelle capacité de production est continuellement libérée et la cote « surpoids » est maintenue.
Conseils sur les risques: la demande n’est pas à la hauteur des attentes, les rejets de capacité ne sont pas à la hauteur des attentes et les importations des clients ne sont pas à la hauteur des attentes.
