A.D. share ( Yonggao Co.Ltd(002641) )
La société a publié son rapport annuel 2021 le 11 avril, avec un chiffre d’affaires annuel de 8,88 milliards de RMB, en hausse de 26,2%; Le bénéfice net pour la mère s’élevait à 580 millions de RMB, en baisse de 25,0%; L’encaisse nette provenant des activités d’exploitation s’est élevée à 340 millions de RMB, en baisse de 68,3%; Le bénéfice par action est de 0,47 yuan / action. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 2,51 milliards de RMB, en hausse de 10,0%; Le bénéfice net versé à la mère était de 220 millions de RMB, en baisse de 6,4%; L’encaisse nette d’exploitation s’élevait à 330 millions de RMB.
Points clés à l’appui des notations
Les ventes de produits ont augmenté de 12,6% et le prix moyen de 12,1%. La société a réalisé 728800 tonnes de ventes annuelles de tuyaux en plastique, soit une augmentation de 12,6%; Nous avons calculé que le prix moyen des tubes en plastique était de 12 185 yuan / tonne, soit une augmentation de 12,1%; Le volume et le prix des produits de l’entreprise ont augmenté tout au long de l’année. Le coût des tubes en plastique est de 9894,8 yuan / tonne, soit une augmentation de 22,3%. La Chine de l’Est, la principale région de vente de la société, a réalisé un chiffre d’affaires de 5,39 milliards de RMB, en hausse de 27,8%, soit 60,7%; Le principal produit, le PVC, a réalisé un chiffre d’affaires de 4,45 milliards de RMB, en hausse de 31,4%, soit 50,1%.
L’augmentation des prix des matières premières et des créances irrécouvrables a entraîné une baisse des bénéfices, tandis que l’augmentation des revenus reflète la capacité de résistance à la pression du chef de file: tout au long de l’année, l’augmentation des revenus de l’entreprise n’a pas entraîné d’augmentation des bénéfices. La construction de la capacité de production de l’entreprise s’est déroulée sans heurt, avec une capacité de production de plus d’un million de tonnes de tuyaux en plastique; Le développement du marché dans les zones clés de l’entreprise a également maintenu une bonne dynamique. En 2021, le coût des matières premières a continué d’augmenter, ce qui a réduit l’espace de profit de l’entreprise. Evergrande Cash Flow Storm cause Single Provision for Bad Debts of the company. Le solde comptable des comptes débiteurs du Groupe Evergrande de la société s’élève à 480 millions de RMB. En 2021, une provision unique pour créances irrécouvrables de 20% a été constituée, ce qui a eu une incidence totale sur le bénéfice de la société de 96 473 millions de RMB. À l’heure actuelle, les prix des matières premières ont diminué et l’échelle des créances irrécouvrables d’Evergrande est contrôlable.
Position stable et perspectives de développement à moyen et à long terme: actuellement, l’entreprise possède plus d’un million de tonnes de capacité de production de tuyaux en plastique, se classant au deuxième rang de l’industrie, avec une part de marché d’environ 4,4%, la position de l’industrie est stable. Au cours des dernières années, la gouvernance de l’entreprise s’est progressivement améliorée, les quatre taux de dépenses ont progressivement diminué, la valeur interne de l’entreprise devrait continuer à creuser profondément.
Évaluation
Compte tenu du développement harmonieux du marché de l’entreprise et de la réduction attendue de la pression sur les coûts, nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise sera de 105,4, 121,1 et 13,87 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 7,7, 9,9 et 1,19 milliard de RMB; Le SPE est de 0,63, 0,80 et 0,97 Yuan, ce qui maintient la cote d’achat de l’entreprise.
Principaux risques liés à la notation
Hausse des prix des matières premières, concurrence accrue sur le marché, surcapacité, risque de créances irrécouvrables pour un seul client
