Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ( Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Événement: le 12 avril 2022, la compagnie a publié l’avis de rendement 2022q1.
Principaux points d’investissement
Les prévisions de rendement du premier trimestre sont conformes aux attentes, et les résultats de l’année entière sont relativement faibles et fortement augmentés en raison de l’épidémie: les prévisions de rendement sont Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) 2022q1 pour réaliser un bénéfice net attribuable à la mère de 4 à 480 millions de RMB, en hausse de 42 à 71% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère est de 390 à 470 millions de RMB, en hausse de 61 à 94% d’une année sur l’autre. Le premier trimestre est la saison d’acceptation de l’entreprise d’équipement photovoltaïque (selon les données historiques des trois dernières années, le bénéfice net de Q1 à la mère représente 16 à 20% de l’année entière). Nous nous attendons à ce que des commandes suffisantes et une rentabilité élevée favorisent la croissance rapide de la performance de L’entreprise tout au long de l’année (l’entreprise est moins touchée par l’épidémie et a exploré le mécanisme d’approvisionnement avec le fournisseur & client au cours des deux à trois dernières années).
Les nouvelles commandes signées augmentent fortement en 2021. En 2022, l’expansion de la production à l’étranger et le prix du silicium sont considérés comme des commandes. Le photovoltaïque est l’industrie avec des coûts PK extrêmes. Les clients choisissent généralement le meilleur équipement pour les aider à réduire les coûts et à accroître l’efficacité, ce qui se traduit par une part de marché élevée pour les chefs de file de l’équipement. À la fin du troisième trimestre de 2021, les commandes en cours de la société s’élevaient à 17,76 milliards de RMB; En octobre et novembre 2021, nous avons signé des contrats avec Qinghai gaojing et shuangliang respectivement pour un montant total de 3099 milliards de RMB (taxes incluses), et le montant total des commandes en main ci – dessus a atteint 20,9 milliards de RMB (18,5 milliards de RMB de revenus non fiscaux correspondants seront confirmés après 2021q3). Nous prévoyons que les nouvelles commandes signées pour Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) 2021 dépasseront 20 milliards de RMB.
Nous croyons que si les nouvelles commandes reçues en 2022 continuent de croître d’une année sur l’autre, cela dépend de l’atterrissage sur le marché d’outre – mer. Entre – temps, nous devrions observer dynamiquement la vitesse de rattrapage de la capacité des usines de plaquettes de silicium de deuxième et troisième lignes, et la stratégie d’expansion continue de la production des usines de plaquettes de silicium de première ligne. Avec la reprise de l’installation en aval après la baisse du prix du silicium, nous prévoyons que l’expansion de la production en 2022 sera la même qu’en 202
La rentabilité continue d’augmenter, les principaux équipements à cristaux longs libèrent une grande élasticité de la performance: l’effet d’échelle de la rentabilité continue d’augmenter. L’effet d’échelle de l’équipement photovoltaïque est remarquable, Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) 2021q3 taux d’intérêt net supérieur à 30%, avec une capacité de gestion de pointe, le taux d’intérêt net devrait encore augmenter. Les rejets de capacité correspondent à une élasticité élevée des performances. Au cours des deux dernières années, l’entreprise a apporté des améliorations à la fabrication sans gaspillage & l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement, qui peut rapidement digérer les commandes à la main, libérer la capacité et se transformer en élasticité de performance.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: l’équipement photovoltaïque est la première courbe de Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) Nous maintenons le bénéfice net de la société de 2021 à 2023 à 17,18 / 24,92 / 3506 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe dynamique de 39 / 27 / 19 fois, et maintenons la cote « achat ».
Conseils sur les risques: les progrès de l’expansion de la production en aval du photovoltaïque sont inférieurs aux attentes du marché et l’expansion de nouveaux produits est inférieure aux attentes du marché.
