Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) ( Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
Les résultats de la compagnie ont augmenté régulièrement en 2021. Le 12 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 8166 milliards de RMB, soit + 1,42% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net pour la société mère de 1310 milliards de RMB, soit + 24,76% d’une année sur l’autre. À l’exclusion des gains et pertes non récurrents tels que le revenu de placement provenant de la réduction des participations Shenzhen Cotran New Material Co.Ltd(300731)
La capacité des tours et des pales a augmenté rapidement et la rentabilité devrait être rétablie. En 2021, l’installation d’énergie éolienne terrestre en Chine a considérablement diminué. La société a réalisé des ventes de tours d’éoliennes de 626000 tonnes, en hausse de 6,1% par rapport à la tendance, et le revenu des pales a atteint 1 781 millions de RMB, en baisse de 17,6% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, le marché chinois des pylônes devrait se concentrer et l’entreprise s’est activement développée conformément à la tendance du marché. À l’heure actuelle, la capacité totale des pylônes est d’environ 900000 tonnes, et la capacité totale atteindra 1,2 million de tonnes après la mise en Service de toutes les bases de production en construction à Qian’an, Jingmen et Beihai. Entre – temps, en 2021, l’entreprise a également terminé la sélection des sites de base en Mongolie intérieure, dans le nord – est de la Chine et dans d’autres endroits, puis elle s’étendra de façon synchrone avec l’entreprise Tower. En 2021, les prix de l’acier, de la résine et d’autres matières premières en Chine ont augmenté de façon significative. Le bénéfice global de la plaque de fabrication d’équipement de l’entreprise est sous pression. Le bénéfice brut annuel de la tour d’éolienne par tonne est d’environ 10 000 RMB, en baisse de 0,05 million de RMB par rapport à 2020, tandis que le bénéfice brut de la lame est de 17,0%, en baisse de 4,3% par rapport à l’année précédente. Compte tenu du fait que les prix des tambours et des pales en 2022 ont partiellement entraîné des fluctuations des coûts des matières premières, nous nous attendons à ce que la rentabilité des tambours et des pales de l’entreprise soit quelque peu rétablie cette année.
La vitesse de développement de la nouvelle plaque de développement de l’énergie est augmentée, “fabrication + zéro carbone” deux roues motrices. À la fin de 2021, l’échelle cumulative du parc éolien raccordé au réseau de la compagnie était de 884mw, et le revenu de la production d’électricité en 2021 a atteint 1051 milliard de RMB. Le développement de nouvelles activités de développement de l’énergie est devenu un facteur important pour stimuler la croissance de la performance de la compagnie. En 2021, la société a signé des accords de coopération avec les gouvernements de Qian’an, Jingmen et Shayang, et a participé activement au développement et à la construction de nouveaux projets énergétiques locaux. Depuis le deuxième semestre de 2021, la société a successivement obtenu le droit de développement de 500 MW d’énergie éolienne dans la ville d’ulanqab et l’indice de construction de 600 MW de nouveaux projets énergétiques dans la province de Hubei. À l’avenir, l’entreprise continuera d’investir dans l’entreprise « zéro carbone » et explorera activement de nouveaux modèles de services d’actifs légers. Nous prévoyons que la nouvelle entreprise de développement de l’énergie produira une bonne synergie avec l’entreprise Tower et Blade. L’entreprise forme progressivement un modèle d’entreprise à deux roues motrices « Equipment + zéro carbone ».
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice d’exploitation de 11,17 / 15,3 / 18,4 milliards de RMB et un bénéfice net de 15,7 / 22,0 / 2,73 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024, et attribuera une cote d’investissement « buy – A ». Le prix cible de 6 mois est de 16 RMB, ce qui correspond à 18 fois le rapport P / e en 2022.
Conseils sur les risques: l’installation d’énergie éolienne en Chine n’a pas répondu aux attentes, les prix des matières premières ont augmenté et la concurrence sur le marché s’est intensifiée.
