Nantong Guosheng Intelligence Technology Group Co.Ltd(688558) ( Nantong Guosheng Intelligence Technology Group Co.Ltd(688558) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et a réalisé un bénéfice d’exploitation annuel de 1137 milliard de RMB, en hausse de 54,54% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 200 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 66,74% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 178 millions de RMB pour la société non mère, en hausse de 69,35% d’une année sur l’autre. Légèrement au – dessus des attentes du marché.
Forte demande du marché + augmentation de la capacité, forte croissance des performances en 2021.
Croissance: en 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 54,54% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère a augmenté de 66,74% d’une année sur l’autre. Principales raisons: ① au niveau de l’industrie: en 2021, l’industrie chinoise des outils de machines – outils a poursuivi la tendance à la reprise de la croissance depuis le deuxième semestre de 2020, avec une forte demande en aval et une forte augmentation de la demande d’investissement en équipement dans l’aérospatiale, les nouveaux véhicules énergétiques, l’énergie éolienne et d’autres industries; Niveau de l’entreprise: mettre davantage l’accent sur l’orientation stratégique des machines – outils CNC et de leurs lignes d’automatisation, réduire stratégiquement les ventes à l’étranger de pièces de soudage en tôle, améliorer encore la capacité de soutien interne, raccourcir le cycle de fabrication et améliorer l’efficacité de la fabrication. Entre – temps, nous accélérerons la construction de projets d’investissement et continuerons d’accroître l’échelle de production, ce qui favorisera l’amélioration de la capacité de production. En 2021, les revenus des machines – outils CNC de l’activité principale de la société ont augmenté de 74,58% d’une année sur l’autre, dépassant le taux de croissance global.
Rentabilité: en 2021, la marge bénéficiaire brute des ventes de la société était de 25,72%, en baisse de 2,45 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de: ① en 2021, les frais de transport et de manutention sont passés des frais de vente aux coûts d’exploitation principaux (20 ans sont inclus dans Les frais de vente), ce qui a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute des machines – outils CNC par rapport à 20 ans; En 2021, le prix des matières premières en acier a augmenté, ce qui a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute des pièces d’équipement. Le taux d’intérêt net des ventes de l’entreprise était de 17,73%, en hausse de 1,16 PCT par rapport à l’année précédente. Dans le contexte de la hausse des prix des matières premières, le niveau des bénéfices de l’entreprise a encore augmenté, ce qui indique que la capacité de contrôle des coûts de l’entreprise a continué d’augmenter.
Flux de trésorerie: historiquement, les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la compagnie ont toujours été positifs, atteignant 94 millions de RMB en 2021. Nous pensons qu’il s’agit d’une performance saine de l’entreprise, l’entreprise adhère depuis de nombreuses années au modèle de paiement à la livraison, cette pratique montre la confiance de l’entreprise dans les produits fabriqués. Dans le même temps, l’entreprise du côté de la chaîne d’approvisionnement, le cycle de paiement standard et normal, la coopération avec les fournisseurs depuis de nombreuses années n’a jamais été en retard, l’histoire n’a jamais eu de différends en retard, ce qui a entraîné un fort pouvoir de négociation de l’entreprise du côté de l’achat, le cycle d’approvisionnement rapide, afin d’améliorer encore la compétitivité de l’entreprise.
L’investissement dans la R & D a continué d’augmenter et le taux d’auto – fabrication des composants fonctionnels de base a encore augmenté. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 58 millions de RMB, en hausse de 60,91% d’une année sur l’autre, Représentant 5,09% des revenus d’exploitation. L’investissement continu dans la R & D a entraîné une amélioration constante de la qualité et de la stabilité des composants fonctionnels et une augmentation continue des types de composants fonctionnels. Le taux d’auto – fabrication de la tête d’angle droit entièrement automatique est encore amélioré et la capacité d’auto – fabrication répond pleinement aux besoins des clients. Le taux de fabrication de la broche de la machine de forage et de fraisage CNC a été porté à 80%; Essai continu de la broche électrique du portique et du réchauffeur horizontal; La partie d’entraînement de tous les engrenages de l’arbre principal du portique comprend la boîte de vitesses et le mécanisme d’entraînement. La broche de forage et de fraisage de haute puissance et la table de travail rotative de haute précision à grande capacité ont été conçues et testées.
La libération de la capacité ouvre davantage de possibilités de croissance à long terme pour l’entreprise. À l’heure actuelle, le principal obstacle à la croissance continue de la taille de l’entreprise est l’insuffisance de la capacité de production. Après plus d’un an de construction d’une nouvelle capacité de production, en septembre 2021, les produits Longmen du projet d’investissement de l’entreprise ont commencé à être produits dans la nouvelle zone de l’usine. Les quatre saisons ont été progressivement augmentées et le volume a commencé à augmenter progressivement cette année. Selon le plan de l’entreprise, 50% de la capacité de production sera libérée d’ici 2021 et atteindra sa pleine capacité l’année prochaine. Entre – temps, l’entreprise continue d’optimiser la disposition de la production des produits. Certains ateliers de l’ancienne usine ont été reconstruits en septembre de l’année dernière (l’atelier reconstruit produit principalement des ateliers horizontaux et des ateliers de forage horizontaux, etc.), et les ateliers verticaux et les ateliers de composants fonctionnels de base ajusteront progressivement la planification. Nous pensons que la libération progressive de la nouvelle capacité de production, combinée à la reconstruction et à l’optimisation de l’ancienne capacité de production, rend la distribution des produits de l’entreprise plus raisonnable et la croissance future est prévisible.
Maintenir la cote « achat »: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 279 millions de RMB, 354 millions de RMB et 447 millions de RMB, et que le PE correspondant sera 16, 11 et 10 fois respectivement.
Conseils sur les risques: risque d’affaiblissement du climat de l’industrie, risque de fluctuation des prix des principales matières premières et des pièces achetées.
