Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) ( Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) )
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Le 12 avril, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919)
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Les revenus et les bénéfices ont continué d’augmenter fortement. En 2021 Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) Parmi eux, le chiffre d’affaires d’un seul trimestre du 21q4 et le bénéfice net de la société mère ont augmenté respectivement de 17,1% et 31,5% d’une année sur l’autre, ce qui a changé de – 6,3% et 18 PCT d’une année sur l’autre. Le taux de croissance du revenu a ralenti mais est resté relativement élevé. Du point de vue de la répartition des résultats: (1) en 2021, la contribution de l’échelle aux bénéfices était de 31%, en hausse de 0,5 PCT par rapport aux trois premiers trimestres, la contribution de l’écart de taux d’intérêt était de 23,4%, en baisse de 6,1 PCT par rapport aux trois premiers trimestres, ce qui reflète que, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) (2) La contribution des revenus autres que les intérêts a été de 21,4%, en hausse de 6,4% par rapport aux trois premiers trimestres, principalement en raison de l’augmentation des gains en capital résultant de la baisse des taux d’intérêt obligataires au quatrième trimestre de l’année dernière. La contribution des provisions est de 0,7%, en hausse de 9,5 PCT par rapport aux trois premiers trimestres, ce qui a contribué dans une certaine mesure à la croissance des bénéfices.
La croissance du crédit est restée élevée. À la fin de 2021, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) l’actif total a augmenté de 12,0% d’une année sur l’autre, en baisse de 1,99 PCT par rapport à la fin du 21q3, mais le taux de croissance de l’actif total a augmenté de 0,24 PCT d’une année sur l’autre Étant donné que le taux de croissance annuel de l’actif total à la fin de 2020 a fortement augmenté de 3,58 PCT par rapport à celui de 20q3, le ralentissement du taux de croissance de l’actif total à la fin de 2021 peut avoir une incidence sur la base élevée de l’année précédente, on suppose que la compagnie augmentera ses efforts d’expansion du tableau après que le Fonds d’émission d’actions de 20q4 sera disponible. À la fin de 2021, le taux de croissance annuel des prêts était de 16,5%, en baisse de 0,53 PCT par rapport à l’année précédente, mais en hausse de 1,04 PCT par rapport à l’année précédente.
L’accent a été mis sur l’élargissement de la répartition des secteurs non hypothécaires du commerce de détail. Du point de vue de la structure, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) a été modérément ajusté au cours du deuxième semestre de 2021, en mettant l’accent sur l’augmentation de la disposition des prêts de détail:
Le premier est le ralentissement des prêts aux entreprises, qui ont augmenté de – 28,27 milliards au second semestre 2021, en baisse d’environ 2,5 milliards d’une année sur l’autre. En ce qui concerne l’orientation de l’industrie, le secteur où la croissance du crédit a été la plus forte est encore l’industrie manufacturière, avec une nouvelle échelle de 5,21 milliards de RMB, en hausse de 8,06 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. Les prêts immobiliers ont augmenté de – 10,89 milliards de dollars, la baisse la plus forte de tous les prêts aux entreprises, également liée à l’augmentation du risque de défaut de crédit sur le marché immobilier l’an dernier. Le commerce de gros et de détail, le crédit – bail et les services aux entreprises ont augmenté respectivement de – 9,05 milliards et – 8,68 milliards, avec une croissance négative après l’immobilier, ce qui peut être lié à la situation épidémique et à l’introduction de la sector – forme d’investissement urbain « Document No 15 ».
Deuxièmement, parmi les prêts au détail, les prêts hypothécaires ont augmenté de 6,9 milliards, en baisse de 15,23 milliards d’une année sur l’autre, tandis que les prêts à la consommation personnelle ont augmenté de 37,26 milliards, en hausse de 10,33 milliards d’une année sur l’autre. Par conséquent, en cas de pression à la baisse sur les prix globaux du crédit, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919)
Troisièmement, l’accent a été mis sur l’augmentation de l’offre de crédit dans la région du Jiangsu. Au cours du deuxième semestre de 2021, l’ampleur de l’expansion du crédit dans la région du Jiangsu s’élevait à 73,07 milliards de RMB, soit une augmentation de 19,84 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, ce qui a jeté les bases solides de la qualité des actifs de l’entreprise.
Nim fonctionne essentiellement de façon stable. Le Nim de l’entreprise était de 2,28% en 2021, soit une légère baisse de 1 pb par rapport au premier semestre et une augmentation de 14 pb par rapport à 2020. Parmi eux, le rendement des prêts était de 5,36%, en baisse de 4 pb par rapport au premier semestre, et le coût des dépôts était de 2,32%, en hausse de 1 pb par rapport au premier semestre. Sous la pression des prix des dépôts et des prêts aux deux extrémités, la société a stabilisé le Nim en « complétant les prix en volume » et en optimisant la structure du crédit, tandis que la baisse des taux d’intérêt des marchés financiers au quatrième trimestre de l’année dernière a également contribué à améliorer le coût de la dette interbancaire.
Les NPL ont connu une « double baisse » et la couverture des provisions a atteint 308%. À la fin de 2021, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) NPL solde était d’environ 15,1 milliards de RMB, avec une diminution d’environ 200 millions de RMB par rapport à l’année précédente, et le taux de NPL était de 1,08%, avec une baisse de 24 pb et 4 pb par rapport à l’année précédente, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) NPL a atteint une Le taux de couverture des provisions a augmenté de 12,19 PCT à 307,7% par rapport à l’année précédente, et le taux de prêt des provisions a augmenté d’environ 0,03 PCT à 3,33% par rapport à l’année précédente, ce qui a encore amélioré la capacité de couverture des risques de l’entreprise.
Il y a beaucoup de place pour la conversion des obligations convertibles en actions et l’entreprise a un grand potentiel de croissance. À la fin de 2021, les obligations convertibles de 20 milliards de RMB de la société n’avaient que 691000 RMB à convertir en actions, tandis que le prix de conversion des obligations convertibles en actions et le prix positif des actions de la Banque Suzhou à ce stade étaient respectivement de 6,37 RMB et 6,44 RMB / action, et La valeur de conversion correspondante était d’environ 101,10 RMB. On s’attend à ce que la société réalise la conversion en actions de façon ordonnée en 2022. Selon le calcul statique, si le capital de base de catégorie 1 est inclus dans le ratio de 5% ~ 10%, le ratio d’adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 de l’entreprise peut encore être amélioré de 6bp ~ 12bp. Avec la consolidation de la base de capital, l’espace d’exploitation de l’entreprise sera élargi et la performance aura un grand potentiel de croissance.
Prévisions de bénéfices, évaluations et notations. Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) L’entreprise est entrée dans la « voie rapide » du développement en raison de l’expansion continue de la disposition globale du secteur de la gestion du patrimoine et des secteurs à haut rendement tels que les prêts à la consommation au détail. Avec l’excellente performance continue des bénéfices de l’entreprise, on s’attend à ce que le capital de base de niveau 1 de suivi soit complété davantage et à ce que l’expansion des entreprises maintienne un niveau relativement rapide. Par conséquent, nous maintenons les prévisions du SPE de 1,62 yuan et de 1,93 yuan pour 2022 – 2023 inchangées, et les nouvelles prévisions du SPE de 2024 sont de 2,21 yuan. Le cours actuel des actions correspondant à pb est de 0,63 / 0,55 / 0,49, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseil sur les risques: le crédit ouvert est inférieur aux attentes et la pression à la baisse sur l’économie augmente.
