Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, le bénéfice de 2022q1 a augmenté de 90,28% d’une année sur l’autre, l’avantage de la disposition intégrée de la société a été progressivement reflété, de nombreuses entreprises ont coopéré au développement et la rentabilité a été améliorée; Maintenir la cote de surpoids.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices du premier trimestre ont augmenté de 90,28% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes: la compagnie a publié le premier trimestre de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3131 milliards de RMB, en hausse de 80,00% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 637 millions de RMB, en hausse de 90,28% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, le bénéfice net s’est élevé à 613 millions de RMB, en hausse de 96,00% d’une année sur l’autre. Les résultats trimestriels de la compagnie sont conformes aux attentes.
La rentabilité s’est encore améliorée et les flux de trésorerie d’exploitation ont légèrement diminué: grâce à un taux élevé d’auto – approvisionnement en graphite, à l’efficacité de production du traitement des films enduits et à un taux global d’utilisation des matériaux, l’effet d’échelle est progressivement apparu et la rentabilité s’est encore améliorée. La marge brute de 2022q1 était de 38,73%, en hausse de 0,96 point de pourcentage d’une année sur l’autre et de 3,71 points de pourcentage d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net a augmenté de 2,71 points de pourcentage d’une année sur l’autre et de 1,95 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Les sorties nettes de trésorerie d’exploitation se sont élevées à 138 millions de RMB, principalement en raison de l’augmentation des paiements anticipés de la compagnie pour assurer la capacité de sous – traitance.
La capacité de production de l’électrode négative continue d’augmenter et la disposition intégrée est progressivement améliorée: Compte tenu du calendrier de mise en service de la capacité, nous prévoyons que les expéditions de matériaux de l’électrode négative de 2022q1 seront essentiellement les mêmes que celles de 2021q4. En raison de la hausse du Centre de prix des matériaux de l’électrode négative et du taux élevé d’auto – approvisionnement en graphisation, la rentabilité des matériaux de l’électrode négative de l’entreprise sera légèrement améliorée. À la fin de 2021, la capacité de production de matériaux cathodiques de l’entreprise était supérieure à 150000 tonnes. Avec la libération progressive de la capacité de procédé avant 60 000 tonnes dans le Jiangxi, la graphisation de 50 000 tonnes en Mongolie intérieure et la capacité intégrée de 200000 tonnes dans le Sichuan, la disposition intégrée des matériaux cathodiques de l’entreprise sera encore améliorée et le modèle de production et de commercialisation en plein essor se poursuivra.
Avec le développement rapide de l’activité diaphragme, l’activité d’équipement Lithium – électricité est pleine de commandes manuelles: Nous prévoyons que l’expédition de diaphragme de 2022q1 sera d’environ 800 millions de mètres carrés, avec une légère augmentation par rapport à 2021q4. À l’avenir, l’entreprise augmentera ses investissements dans la recherche et le développement, étendra activement sa capacité de production et formera un avantage de premier plan durable. L’expansion de la capacité de production de l’usine de batteries en aval s’est accélérée et l’entreprise a maintenant des commandes complètes d’équipements au lithium, ce qui constitue une base solide pour la croissance future des performances.
Évaluation
Sous le capital social actuel, combiné à l’annonce de la société et à la situation de l’industrie, nous prévoyons que le bénéfice par action sera de 4,07 / 5,87 / 7,57 RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à un ratio P / e de 33,2 / 23,0 / 17,8 fois; Maintenir la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La concurrence des prix dépasse les attentes; La demande de nouveaux véhicules énergétiques n’a pas répondu aux attentes; Les nouvelles capacités ne sont pas libérées comme prévu; La recherche et le développement de nouveaux produits ne répondent pas aux attentes; L’incidence de l’éclosion de covid – 19 a dépassé les attentes.
