Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ( Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) )
Points saillants
Événements:
La société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 5274 milliards de RMB, en hausse de 143,07% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 926 millions de RMB, en hausse de 116527% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 894 millions de RMB, en hausse de 4 264,53% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de la société 4q21 s’élevait à 1481 milliard de RMB, en hausse de 57,27% d’une année sur l’autre et de 1,62% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 291 millions de RMB, en hausse de 472,83% d’une année sur l’autre et de 3,78% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 281 millions de RMB, en hausse de 837,96% d’une année sur l’autre et de 1,66% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les résultats de 2021 se sont considérablement améliorés et ont augmenté au cours des quatre trimestres suivants: la compagnie a obtenu d’excellents résultats en 2021.
De plus, le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie a augmenté de 13,41%, 18,73%, 14,94% et 1,62% respectivement au cours du premier trimestre et du quatrième trimestre. Le chiffre d’affaires des puces de stockage a augmenté de 135,63% d’une année sur l’autre. La puce de microprocesseur a augmenté de 60,59% d’une année sur l’autre; La puce vidéo intelligente a augmenté de 236% d’une année sur l’autre; Les puces analogiques et interconnectées ont augmenté de 120% d’une année sur l’autre. La croissance du stockage et de l’interconnexion analogique est en partie due à la consolidation des compteurs de silicium de Beijing.
Le bénéfice net est affecté par l’augmentation et l’amortissement des actifs m & a, et le rendement opérationnel réel est encore meilleur: l’augmentation et l’amortissement des actifs incorporels et des immobilisations résultant de l’événement m & a ont une incidence sur le bénéfice net de 132 millions de RMB au cours de la période considérée. L’augmentation et l’amortissement des actifs ont une faible corrélation avec les conditions d’exploitation de la société et n’ont pas d’incidence sur les flux de trésorerie de la société. Entre – temps, les gains et pertes liés à la connectivité, au lin, à la can, à la MCU et aux activités de communication par fibre optique résultant de l’acquisition et de l’acquisition d’isSi se sont élevés à 105 millions de RMB. À l’exclusion de l’effet de m & a, le bénéfice net attribuable à la société mère du revenu d’exploitation réel en 2021 est d’environ 1 163 millions de RMB. L’amortissement résultant de l’appréciation des actifs diminuera avec l’achèvement de l’amortissement de certains actifs immobilisés et incorporels acquis, et les nouveaux produits des entreprises interconnectées devraient contribuer aux revenus en 2022, réduisant ainsi les bénéfices et les pertes. Par conséquent, l’impact sur le bénéfice net de l’entreprise diminuera également.
L’entreprise leader dans le stockage de la réglementation automobile bénéficie pleinement de la tendance à l’intelligence automobile: l’entreprise dispose d’une gamme complète de produits de stockage, y compris DRAM, SRAM et Flash, et sa filiale à part entière, Beijing Silicon Cheng, se concentre depuis de nombreuses années sur la recherche et le développement de puces dans les domaines de l’automobile et de l’industrie, ouvrant ainsi de nouvelles perspectives de développement à l’ère de la conduite intelligente automobile.
Parmi les puces de stockage de l’entreprise, les produits DRAM représentent la plus grande source de revenus. L’entreprise promeut activement ddr4, lpddr4 et d’autres produits. Parmi eux, les produits ddr4 de 8 go et 16 Go ont été vendus en production de masse et les produits lpddr4 de 8 Go devraient commencer à envoyer des échantillons en 2022. L’entreprise dispose d’une vaste gamme de produits SRAM, allant des produits Synch SRAM et asynchsram traditionnels aux produits qdr SRAM à grande vitesse de pointe de l’industrie, avec des droits de propriété intellectuelle indépendants. La proportion des ventes de produits flash de la catégorie de la réglementation des véhicules au début est encore faible. En raison de l’avantage concurrentiel global des produits flash de la réglementation des véhicules de l’entreprise, les ventes de produits flash de la réglementation des véhicules sont en croissance rapide sous la promotion active du marché de l’entreprise. Selon les statistiques d’omdia, en 2021, les revenus des produits SRAM, DRAM et Nor Flash de l’entreprise se classaient respectivement au deuxième, septième et sixième rang sur le marché mondial et au premier rang sur le marché international.
La simulation et l’interconnexion ont connu une croissance remarquable et la construction d’un système de contrôle de la qualité des véhicules a été continuellement renforcée: l’entreprise a également une riche accumulation de technologies dans des domaines tels que la conduite de l’éclairage et l’interconnexion des véhicules. Au fil des ans, l’entreprise s’est concentrée sur L’application dans des domaines de haute fiabilité tels que l’industrie et l’automobile, et a un processus rigoureux de recherche, de développement et d’essai dans l’adaptabilité de la température des produits et La gamme de produits analogiques et interconnectés de l’entreprise comprend la puce d’entraînement LED, la puce de détection tactile, la puce DC / DC, la puce de microprocesseur automobile, la puce de transmission réseau Lin, CAN, g.vn, etc. Au cours des dernières années, le niveau d’intelligence de l’éclairage des véhicules s’est amélioré, la perméabilité des puces d’éclairage à LED embarquées a continué d’augmenter, et greenphy, le produit d’interconnexion de l’entreprise, devrait réaliser des ventes de production de masse d’ici 2022. Il est prévu que les ventes sur le marché des puces d’interconnexion analogiques de l’entreprise continueront de croître à l’avenir. L’entreprise a mis en place un laboratoire et un processus au niveau de la réglementation des véhicules, et la puce de la réglementation des véhicules a réussi l’essai du système AEC – q100. En outre, le système de gestion pertinent de l’entreprise a également obtenu la certification ISO 26262 du système qualité (niveau ASIL – d), capable de d évelopper des puces avec chaque niveau ASIL.
La technologie CPU est indépendante et contrôlable, ce qui permet à ai et aux produits IOT: grâce à des années d’investissement dans la recherche et le développement, l’entreprise a formé de nombreuses technologies de base dans les domaines du processeur embarqué, du codec vidéo, du traitement des signaux d’image, du processeur de réseau neuronal, de l’algorithme ai et d’autres domaines, et elle est indépendante et contrôlable. Les produits existants de microprocesseurs et de puces vidéo intelligentes adoptent l’Architecture MIPS. En même temps, avec le développement de l’architecture RISC – V, l’entreprise met également en place activement la recherche et le développement de technologies liées à RISC – v. certaines puces ont adopté le noyau de processeur RISC – V auto – développé.
Les puces à microprocesseur sont principalement destinées au marché de divers produits matériels intelligents. Au cours de la période considérée, le marché principal de l’entreprise a connu une croissance globale, en particulier sur le marché du Code QR, où l’influence de l’entreprise a augmenté continuellement, et les ventes de produits sur ce marché ont maintenu une croissance rapide. Avec l’introduction des puces de la série x1600 axées sur le code à barres, le contrôle de l’affichage et d’autres domaines, la position de l’entreprise sur le marché des équipements commerciaux tels que le Code QR sera encore consolidée.
Dans le domaine de la vidéo intelligente, les exigences de performance HD des puces sont constamment mises à jour. L’entreprise dispose d’une forte capacité technique dans le domaine de la technologie informatique, et les produits de puces connexes continuent d’améliorer la capacité de calcul. Entre – temps, la puissance de calcul de l’IA des produits de puce de l’entreprise s’est continuellement améliorée au cours des dernières années, et la technologie de l’algorithme de l’IA a été continuellement enrichie, ce qui répond bien aux exigences du marché en matière de performance de l’IA pour ces deux types de puces.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Nous croyons que la tendance à l’intelligence automobile et la demande croissante d’aiot contribueront à la croissance continue des performances de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) Nous avons révisé le bénéfice net attribuable à la société en 2022 et 2023 à 1 296 millions de RMB (+ 16%) et 1 665 millions de RMB (18%), initialement prévus à 1 119 millions de RMB et 1 416 millions de RMB. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 sera de 69,09 / 90,20 / 11 713 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 12,96 / 16,65 / 21,1 milliards de RMB, et la valeur marchande actuelle correspondra à PE 30 / 23 / 18 fois respectivement. Maintenir la cote d’achat de l’entreprise.
Si l’on exclut l’impact de l’amortissement de l’appréciation des actifs et des gains et pertes liés aux activités d’interconnexion, nous estimons que le bénéfice net d’exploitation réel du siège social de la société et de l’isSi de 2022 à 2024 est de 14,88 / 18,05 / 2251 milliards de RMB, et que la valeur marchande actuelle correspond à 26 / 22 / 17 fois PE respectivement.
Conseils de risque: l’intelligence automobile n’est pas aussi bonne que prévu et le marché des puces de stockage fluctue
