Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )
Événement: la société divulgue son rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5,99 milliards de RMB, soit + 13,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 930 millions de RMB, soit + 15,4% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 800 millions de RMB, soit + 16,0% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 1,34 milliard de RMB, soit + 125,3% d’une année sur l’autre. 4q21 chiffre d’affaires annuel + 28,3%, bénéfice net attribuable à la mère + 21,5%, bénéfice net non attribuable à la mère + 31,6%. Les résultats du quatrième trimestre ont dépassé les attentes.
Points clés à l’appui des notations
4q21 la croissance s’est accélérée et le taux d’intérêt net annuel a légèrement augmenté. En 2021, le chiffre d’affaires de la société était de + 13,2% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère était de + 15,4% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de la société 4q21 était de + 28,3% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère était de + 21,5% d’une année sur l’autre et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de + 31,6% d’une année sur l’autre. 4q21 le revenu et le bénéfice net pour la mère sont les meilleurs résultats historiques, nous jugeons qu’ils sont liés à l’avance du Festival de printemps, à l’assouplissement de la politique de retour et à la conduction harmonieuse de la hausse des prix. La hausse des prix + l’avantage d’échelle résiste à la pression à la hausse des coûts et le taux d’intérêt net augmente légèrement. En 2021, le prix des matières premières a continué d’augmenter. L’entreprise a réagi en tirant parti de l’avantage d’achat à grande échelle, de la stratégie de verrouillage des prix et de la méthode d’augmentation des prix, avec une marge brute annuelle de 32,0%, soit + 0,1 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 15,5%, soit + 0,3 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de d épenses de l’entreprise est resté stable, le taux de dépenses de vente / gestion / R & D étant respectivement de + 0,3 PCT, – 0,2 PCT, + 0,1 PCT.
Les graines de tournesol croissent régulièrement et les noix se libèrent rapidement. L’entreprise se concentre sur les catégories de base et construit une double courbe de croissance des graines de tournesol et des noix. En 2021, le revenu des graines de tournesol de la société s’élevait à 3,94 milliards de RMB, soit + 5,9% d’une année sur l’autre. Les graines de melon à sacs rouges ont augmenté grâce à l’amélioration du marché et à l’affaissement des canaux, tandis que les graines de melon à sacs bleus ont continué d’enrichir la matrice de produits, et les nouveaux produits comme le poivre de rotin, le sel de mer et la peau d’orange ont eu un bon effet de promotion. Sous l’effet de l’affaiblissement de l’effet de base et de la promotion de nouveaux produits, le revenu des graines de tournesol 2h21 s’est nettement amélioré. En 2021, le revenu des noix s’élevait à 1,37 milliard de RMB, soit + 43,8% d’une année sur l’autre. Les ventes quotidiennes de noix de petit sac jaune ont atteint 1 milliard de RMB, tandis que les ventes de noix probiotiques et de céréales d’avoine de noix ont dépassé 100 millions de RMB, ce qui en fait un nouveau point de croissance.
Perspectives: on s’attend à ce que le taux de croissance du premier trimestre diminue et qu’il augmente rapidement tout au long de l’année 2022. Le Festival du printemps 2022 est relativement avancé. Une partie des revenus du festival annuel des marchandises est confirmée au 4q21. Nous estimons que le taux de croissance des revenus au 1q22 diminuera d’une année sur l’autre. En combinant 4q21 et 1q22, nous jugeons que l’augmentation des prix de l’entreprise s’est déroulée sans heurt et que les ventes mobiles terminales étaient en bon état, ce qui représente encore une bonne augmentation par rapport à la même période l’année précédente. Au cours du deuxième trimestre, la propagation de l’épidémie en plusieurs points a favorisé le scénario de consommation à domicile, ce qui a eu un impact sur l’augmentation des prix. Nous avons estimé que le taux de croissance du revenu des graines de melon devrait augmenter d’une année sur l’autre. En ce qui concerne l’ensemble de l’année, nous pensons que l’entreprise continuera d’améliorer les canaux, la mise à niveau de la structure des produits, la communication de la marque et l’efficacité opérationnelle, et nous sommes optimistes que l’entreprise réalisera une croissance rapide tout au long de l’année 2022.
Évaluation
Selon le rapport annuel, nous ajustons les prévisions de bénéfices précédentes et nous prévoyons que le SPE sera de 2,15, 2,49 et 2,86 RMB en 22 – 24 ans, soit + 17,4%, + 15,6%, + 15,0% d’une année sur l’autre, maintenant la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
La promotion de nouveaux produits n’est pas aussi rapide que prévu, les coûts des matières premières fluctuent et les problèmes de sécurité alimentaire se posent.
