Agricultural Bank Of China Limited(601288) ( Agricultural Bank Of China Limited(601288) )
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Le 30 mars, Agricultural Bank Of China Limited(601288) a publié le rapport annuel 2021, et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 719915 milliards de RMB, YOY + Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 11,57%, YOY + 0,22 PCT.
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Le taux de croissance des revenus a augmenté trimestriellement et le taux de croissance des bénéfices est resté élevé. En 2021, Agricultural Bank Of China Limited(601288) Le chiffre d’affaires a augmenté de 9,4% à 719915 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 11,7% à 241183 milliards de RMB d’une année sur l’autre. Le taux de croissance d’une année sur l’autre a changé de 0,1% à – 1,2 PCT par rapport au 1 – 3q21, où le revenu d’intérêt net et le revenu non lié à l’intérêt ont augmenté de 6,0% et 25,7% d’une année sur l’autre, respectivement, et a augmenté de La structure du taux de croissance d’une année sur l’autre a été subdivisée, l’expansion de l’échelle et les revenus non productifs d’intérêts étant les principaux éléments de contribution, ce qui a entraîné une croissance des résultats de 20,5 et 13,9 PCT respectivement. Par rapport à l’année précédente, le taux de croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise s’est encore amélioré, principalement en raison de la « hausse du volume et du prix » des intérêts nets au quatrième trimestre, tandis que les revenus autres que les intérêts ont poursuivi la forte performance de la période précédente; Le taux de croissance des bénéfices a légèrement diminué par rapport au trimestre précédent, principalement en raison de l’augmentation des charges au quatrième trimestre.
La structure des actifs a encore été optimisée, la part du crédit atteignant 58,9%. À la fin de 2021, l’actif total de la société a augmenté de 6,9% à 29,07 billions de RMB par rapport à la fin de l’année précédente, et le taux de croissance a augmenté de 0,7 PCT par rapport à la fin du 21q3. En ce qui concerne les changements d’un trimestre, les actifs nouvellement ajoutés de 4q se sont élevés à 80492 milliards de RMB, en hausse de 172198 milliards d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance du crédit et des investissements financiers (avec une augmentation totale de 493087 milliards de RMB), dont 266339 milliards de RMB de nouveaux prêts, en hausse de 59 149 milliards d’une année sur l’autre, et le taux de croissance des prêts a augmenté de 0,2 PCT à 13,2% d’un trimestre sur l’autre, ce qui indique une forte capacité d’octroi de crédit. La part des prêts dans les actifs portant intérêt a augmenté de 0,5 PCT à 58,9% par rapport à la fin du trimestre précédent, ce qui a permis d’optimiser davantage la structure globale des actifs.
La part du crédit de détail est passée à 41,5%. En ce qui concerne la structure du crédit, 1) Les prêts nationaux aux entreprises ont augmenté de 1,03 billion de RMB tout au long de l’année, soit une baisse de 5 172 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. Les ressources de crédit se concentrent principalement sur les secteurs de crédit avec une excellente qualité d’actifs et des attributs anticycliques forts. Les nouveaux prêts dans les secteurs du crédit – bail, des services aux entreprises, des transports, de l’entreposage et des services postaux occupent la première place, avec 22,7% et 22,4% respectivement. Entre – temps, l’entreprise a intensifié ses efforts pour investir dans l’industrie Le crédit de détail intérieur a augmenté de 918469 milliards de RMB au cours de l’année, soit 112199 milliards de RMB de plus qu’au cours de l’année précédente. Le crédit de détail a augmenté de 0,4 PCT à 41,5% d’une année sur l’autre par rapport au trimestre précédent. Les nouveaux prêts personnels se sont principalement concentrés sur les prêts individuels au logement et les prêts aux ménages agricoles, représentant respectivement 63,2% et 18,3%.
La part des passifs du marché a augmenté, les dépôts de détail atteignant 59,9%. À la fin de 2021, le passif total et les dépôts de la société ont augmenté respectivement de 6,6% et 7,4% par rapport à la fin de l’année précédente, et le taux de croissance a augmenté respectivement de 0,5 et 1,5 PCT par rapport à la fin du 21q3. En ce qui concerne la structure de la dette, la société a modérément élargi la source de la dette active au quatrième trimestre, les dépôts, les obligations à payer et la dette interbancaire représentant respectivement 83,7%, 5,8% et 10,5%, dont la dette interbancaire a augmenté de 0,4 PCT par rapport à la fin du trimestre précédent. En ce qui concerne la structure des dépôts, les dépôts au détail et les dépôts auprès des entreprises représentaient respectivement 59,9% et 37,2%, et les dépôts au détail ont augmenté de 0,1 PCT par rapport à la fin du trimestre précédent.
Nim maintient une forte ténacité. En 2021, dans le contexte de la réduction des coûts et du transfert des bénéfices et de l’insuffisance de la demande effective de l’économie réelle, le prix de l’actif de la société a été sous pression, mais grâce à l’optimisation de la structure de l’actif, le rendement de l’actif au second semestre a montré Une tendance à la stabilisation et à la reprise. Le rendement de l’actif portant intérêt en 2021 était de 3,70%, en baisse de 5 pb par rapport à 2020, mais a augmenté de 1 pb par rapport à 1h21. Le taux de coût des intérêts et des passifs de la société a également augmenté, mais grâce à une couverture efficace des prix de l’actif, la marge d’intérêt de la société est restée relativement forte et la marge d’intérêt nette s’est stabilisée à 2,12% au cours du deuxième semestre de l’année, ce qui montre une situation de fonctionnement stable.
Le financement des comtés présente une bonne tendance au développement. En 2021, le taux de croissance des dépôts et des prêts dans les comtés de la société était de 7,5% (vs 7,4% dans l’ensemble de la Banque) et de 17,2% (vs 13,2% dans l’ensemble de la Banque), et le taux de croissance de l’échelle était supérieur à la moyenne de l’ensemble de la Banque, dont l’augmentation des prêts a atteint 913007 milliards de RMB, un nouveau sommet depuis la réforme des actions. Entre – temps, l’écart de taux d’intérêt entre les dépôts et les prêts dans les comtés a atteint 2,90%, soit 28 pb de plus que le niveau moyen de 2,62% de l’ensemble de la Banque. Par rapport aux régions développées, l’infrastructure des services financiers dans les régions financières des comtés est relativement faible, la demande financière n’est pas entièrement satisfaite, le pouvoir de négociation des clients est faible et la rigidité est élevée. Dans le même temps, avec la promotion continue des politiques nationales de revitalisation rurale, les activités financières liées à l’agriculture bénéficieront d’un plus grand espace de développement.
Les revenus des placements ont obtenu de meilleurs résultats, ce qui a entraîné une forte augmentation des revenus autres que les intérêts. En 2021, les revenus non productifs d’intérêts de la compagnie ont augmenté de 25,7% d’une année sur l’autre pour atteindre 141928 milliards de RMB. Parmi eux, les frais de service nets et les recettes de la Commission ont augmenté de 7,8% pour atteindre 80329 milliards de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des recettes provenant des services financiers et intellectuels tels que le commerce électronique, les syndics et les consultants; Les autres revenus nets non productifs d’intérêts ont augmenté de 60,7% d’une année sur l’autre pour atteindre 61 599 milliards de RMB, principalement en raison de l’augmentation du rendement des placements en instruments de capitaux propres et en obligations, qui a bénéficié de la réévaluation de la valeur des actifs obligataires causée par la baisse du rendement du marché obligataire, ce qui a permis à la société d’obtenir de meilleurs gains en capital.
L’indice de non – conformité a atteint une « double réduction » et la capacité de compensation des risques a été encore améliorée. À la fin de 2021, Agricultural Bank Of China Limited(601288) Le taux d’attention était de 1,48%, soit 10 pb de moins que celui de 1h21, et la pression de production négative a diminué. Dans le cadre de l’amélioration continue de la qualité des actifs, la politique de provision de la compagnie est restée prudente et stable, le taux de couverture des provisions a augmenté de 11,7 PCT à 299,7% par rapport à la fin du trimestre précédent, ce qui reste le niveau le plus élevé des quatre grandes banques et a une forte capacité de couverture des risques.
Le ratio d’adéquation des fonds propres a augmenté régulièrement d’un trimestre à l’autre. Au cours des dernières années, Agricultural Bank Of China Limited(601288) À la fin de 2021, le ratio d’adéquation des fonds propres de base de catégorie 1, le ratio d’adéquation des fonds propres de catégorie 1 et le ratio d’adéquation des fonds propres de la société étaient respectivement de 11,44%, 13,46% et 17,13%, et le rapport trimestriel sur l’environnement a augmenté de 0,26, 0,48 et 0,43 PCT.
Prévisions de bénéfices, évaluations et notations. Agricultural Bank Of China Limited(601288) Dans le même temps, compte tenu des attentes relativement fortes en matière de « large crédit » et de « croissance stable » et de la demande effective de crédit qui doit encore être stimulée, la Banque agricole, en tant que grande banque d’État, devrait jouer un rôle de « première oie sauvage » dans l’offre de crédit, et l’échelle des prêts devrait encore être améliorée. Selon le rapport annuel de 2021, les prévisions du SPE de la société pour 2022 – 2023 devraient être révisées à la hausse à 0,74 Yuan (hausse de 7,2%), 0,79 Yuan (hausse de 9,7%) et les prévisions du SPE pour 2024 à 0,83 yuan. Le cours actuel des actions correspond à une évaluation pb de 0,48 / 0,44 / 0,41 fois, ce qui maintient la cote « surpoids ».
Conseil en matière de risques: si la macro – économie diminue plus que prévu, le risque potentiel d’exposition à des risques importants peut être augmenté.
