Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) ( Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
Principaux points d’investissement
La compagnie prévoit que le bénéfice net attribuable à la société mère au premier trimestre de 2022 sera de 248 à 266 millions de RMB, en hausse de 17,23% – 25,74% d’une année sur l’autre et de 42,80% – 53,16% d’une année sur l’autre. La compagnie prévoit un bénéfice net de 248 à 266 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 17,23 à 25,74% d’une année sur l’autre et de 42,80 à 53,16% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 218 millions de RMB, en hausse de 1,64% – 10,79% d’une année sur l’autre et de 93,45% – 110,86% d’une année sur l’autre, dont 48 millions de RMB de gains et pertes non récurrents, principalement sous forme de subventions gouvernementales, et Les résultats sont conformes aux attentes du marché.
En 2022, l’expédition Q1 était de 50 000 tonnes, ce qui a légèrement augmenté par rapport à l’année précédente. Nous nous attendons à ce que le bénéfice non net soit déduit de 4 000 yuans par tonne. L’augmentation du coût de la soude alcaline liquide affecte encore une partie du bénéfice. La compagnie prévoit expédier 50 000 tonnes au cours du premier trimestre de 2022, en hausse d’environ 35% d’une année sur l’autre et en légère hausse d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les bénéfices, le bénéfice net par tonne de Q1 correspondant en 2022 est d’environ 4200 yuan / tonne, ce qui est évidemment rétabli par rapport à 2200 yuan / tonne de Q4 en 2021. Cependant, en raison du prix élevé de la soude caustique liquide Q1 en 2022, nous nous attendons à ce que Le bénéfice net par tonne de la compagnie soit encore affecté d’environ 20000 yuan / tonne. À l’heure actuelle, la production de l’entreprise n’est pas affectée par la situation épidémique. Nous prévoyons une nouvelle augmentation de la production au cours du deuxième trimestre de 2022. Nous prévoyons que les expéditions annuelles augmenteront de 300000 tonnes, soit une augmentation de 70%. Avec la mise en service de la capacité de fusion du nickel de 20 000 tonnes au cours de la phase I du troisième trimestre de 2022, nous prévoyons que le bénéfice annuel par tonne augmentera à 6 000 yuan / tonne en 2022.
L’expansion de la production à l’extérieur de la Chine s’est accélérée, la tendance à une forte croissance sera maintenue en 2022 et la configuration intégrée sera encore approfondie. À la fin de 2021, la capacité de production du précurseur ternaire de l’entreprise était de 200000 tonnes et celle de l’oxyde de cobalt de 30 000 tonnes. Avec l’achèvement et la mise en service de 60 000 tonnes dans l’Ouest, 35 000 tonnes dans le Centre et 180000 tonnes dans le Sud, nous prévoyons que la capacité de production de l’entreprise dépassera 500000 tonnes à la fin de 2022. L’entreprise est profondément liée à LG, Tesla, dangsheng, Xiamen tungstène et d’autres clients, et entre dans la chaîne d’approvisionnement de Ningde. Nous prévoyons que l’expédition de l’entreprise en 2022 sera de 300000 tonnes, avec une augmentation de 70%, y compris RMB 280000 tonnes + et co 4 28 000 tonnes +, où SK et dangsheng ont doublé la croissance, et Tesla a commencé à produire des quantités par elle – même. En amont, le projet de 20 000 tonnes de nickel de la phase I de la base indonésienne de la compagnie se déroule sans heurt. La compagnie prévoit que le projet de la phase II sera achevé et mis en service progressivement d’ici 2022. Entre – temps, la société a signé un accord de coopération avec Xiamen Xiangyu Co.Ltd(600057) et tengyuan cobalt industry pour assurer l’approvisionnement en matières premières de la société.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Nous maintenons les prévisions antérieures de 18,59 / 30,80 / 4321 milliards de RMB de bénéfice net attribuable à la société de 2022 à 2024, en hausse de 98% / 66% / 40% d’une année sur l’autre, et donnons 45xpe en 2022 avec un prix cible de 138,1 RMB. Nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les ventes de véhicules électriques sont inférieures aux prévisions et les prix des matières premières fluctuent.
