Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ( Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Principaux points d’investissement
Q1 performance en 2022: croissance annuelle de 42 à 71%; Les résultats devraient s’accélérer trimestriellement en 2022
Selon l’annonce de la société. On estime que le bénéfice net attribuable à la société au premier trimestre de 2021 sera de 480 millions de RMB, en hausse de 42% ~ 71% d’une année sur l’autre et en baisse de 21% ~ 34% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net après déduction est de 390 à 470 millions de RMB, en hausse de 61 à 94% d’une année sur l’autre et en baisse de 20 à 34% d’une année sur l’autre.
Le rendement de la compagnie au premier trimestre de 2022 a diminué d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce qu’il soit principalement causé par les vacances du Festival du printemps (réduction des heures de travail) + les causes de l’épidémie (logistique plus lente, cycle de confirmation des commandes plus long).
Commandes en main: 17,8 milliards au Q3 jusqu’en 2021. En plus des commandes de Q4 High View et shuangliang, les commandes manuelles ont atteint 20859 milliards de RMB. Les commandes en main de la compagnie ont atteint un sommet historique en 2021 et les résultats devraient continuer de croître à un niveau élevé en 2022. Si l’on examine la périodicité historique des résultats de l’entreprise, la plupart des résultats du premier trimestre sont des résultats annuels plus faibles. On s’attend à ce que le taux de confirmation des résultats de l’entreprise au cours des prochains trimestres se redresse au fil du temps. Ne vous inquiétez pas trop de la volatilité des résultats trimestriels à court terme de l’entreprise.
Le marché craint que le taux de croissance des commandes d’équipements photovoltaïques de l’entreprise ne diminue cette année. À l’heure actuelle, les clients de l’entreprise dans le domaine des équipements à semi – conducteurs à grande puce de silicium (8 – 12 pouces) ont fait l’objet d’une bonne vérification et les produits ont couvert Tous les maillons de l’équipement courant. On s’attend à ce que l’équipement semi – conducteur de l’entreprise s’écoule progressivement en 2022, ce qui ouvrira un nouveau point de croissance pour la croissance des commandes de l’entreprise. À moyen et à long terme, les substrats SiC de l’entreprise deviendront le troisième pôle de croissance de l’entreprise.
Carbure de silicium: contrat d’intention de 230000 substrats d’une valeur estimée à 1,5 milliard de RMB; L’entreprise a formé une intention d’achat avec le client a sur le marché mondial de 10 milliards de RMB et le deuxième pôle de croissance. De 2022 à 2025, la priorité sera donnée à la fourniture d’au moins 230000 Substrats de carbure de silicium. Selon le prix actuel: le montant d’achat correspondant de 230000 comprimés devrait atteindre 1,52 milliard de RMB (taxe incluse). La société prévoit de construire une capacité de production annuelle de 400000 Substrats de carbure de silicium conducteur + isolant de plus de 6 pouces à Yinchuan, Ningxia, et prévoit de produire des essais en 2022. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis en place une ligne de production pilote pour la synthèse des matières premières, le broyage et le polissage des grains longs, et a terminé le développement du champ thermique et de l’équipement des grains longs de 6 à 8 pouces.
Équipement à semi – conducteurs: l’équipement de polissage et d’amincissement a été approuvé par les commandes de 220 millions de clients; Les affaires devraient augmenter en 2022
Commande en main: la machine de polissage et la machine de réduction de l’épaisseur de l’entreprise ont été bien vérifiées par le client et un contrat d’achat de 221 millions de RMB a été conclu, y compris 141 millions de RMB pour le client B (8 – 12 pouces d’équipement de réduction de l’épaisseur et de polissage) et 80 millions de RMB pour Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) (8 pouces de ligne de polissage
Capacité de production: il est prévu de construire 35 ensembles d’équipement d’amincissement des matériaux semi – conducteurs (pour la fabrication de plaquettes de silicium et d’emballages) et 45 ensembles d’équipement de polissage des matériaux semi – conducteurs (pour la fabrication de plaquettes de silicium monocristallin de 8 à 12 pouces, de carbure de silicium et de plaquettes de saphir) à Shaoxing, Zhejiang.
Conseils d’investissement: les résultats positifs de l’entreprise dans les domaines de l’énergie photovoltaïque, des semi – conducteurs, du saphir et du carbure de silicium au cours des cinq prochaines années devraient permettre à l’entreprise de réaliser un bénéfice net de 2 470 / 3,4 milliards de RMB de 2022 à 2023, en hausse de 44% / 38% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 29 / 21 fois. Maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: les progrès de la recherche et du développement sur les dispositifs à semi – conducteurs sont inférieurs aux attentes; L’expansion de la production en aval du photovoltaïque n’a pas été aussi rapide que prévu.
