Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) ( Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) )
Événements:
Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) publier le rapport annuel 2021: Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6922 milliards de RMB, en hausse de 41,72% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 1307 milliard de RMB, en hausse de 295,10% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
Les résultats sont conformes aux attentes de croissance et les bénéfices à court terme sont sous pression. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6922 milliards de RMB, en hausse de 41,72% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net pour la mère s’est élevé à 1307 milliard de RMB, en hausse de 295,10% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires au quatrième trimestre a atteint 1 831 millions de RMB, en hausse de 25,11% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 600 millions de RMB, en baisse de 59,54% par rapport à l’année précédente. En 2021, la demande du marché du verre flotté varie considérablement d’un stade à l’autre, ce qui est anormal pendant la saison de pointe. Au cours du premier semestre de 2021, soutenu par la demande en 2020, l’augmentation prévue des prix des produits finis de transformation superposés devrait entraîner la commande anticipée du terminal, et le marché n’est pas faible en basse saison; La pénurie de fonds terminaux au cours du deuxième semestre de l’année a entraîné un retard important dans l’avancement du projet et une saison de forte demande. Cela a entraîné une baisse des prix du verre au cours du quatrième trimestre de 2021 et une pression sur les bénéfices à court terme de l’entreprise.
L’aménagement des produits de transformation en profondeur s’approfondit et les avantages de l’ensemble de la chaîne industrielle apparaissent. La capacité de fusion quotidienne de la pièce de verre d’origine de l’entreprise est de 5800t, et la capacité de production annuelle de verre économe en énergie de faible – E est de 20 millions de mètres carrés (dont 10 millions de mètres carrés de Jinjing à Tengzhou devraient être mis en production au milieu de 2022). En ce qui concerne le verre photovoltaïque, les lignes de production de la société à Ningxia et en Malaisie ont été mises en service et on s’attend à ce que la part des revenus de l’entreprise dans l’ensemble des revenus de l’entreprise augmente considérablement en 2022. L’entreprise a formé une chaîne industrielle de transformation en profondeur du verre de mine / soude. Avec l’augmentation continue de la proportion de verre photovoltaïque, de verre économe en énergie et de produits de transformation en profondeur à l’avenir, l’avantage de l’ensemble de la chaîne industrielle deviendra de plus en plus évident dans la concurrence future.
Les prix de la soude ont augmenté régulièrement et la concentration de l’industrie a augmenté. Depuis le début de cette année, les prix de la soude ont progressivement augmenté, tandis que les stocks de soude ont continué de baisser. À l’avenir, avec l’expansion continue de la capacité de production de verre photovoltaïque, la demande de soude augmentera considérablement et les prix du marché de la soude devraient rester élevés à un stade ultérieur. L’activité principale de la société dans le secteur de la soude est Haitian, une filiale à part entière, avec une capacité de production annuelle de 1,5 million de tonnes. En plus de répondre aux besoins de la plaque de verre de la société, la capacité restante est entièrement exportée. En 2021, la production de soude et de bicarbonate de soude de l’entreprise était de 13411 million s de tonnes. Après la réforme de la structure de l’offre au cours des dernières années, une partie de la capacité de production en retard a été retirée, la structure industrielle a été optimisée davantage, le mode de développement est passé d’une croissance extensive à une croissance intensive de la qualité et des avantages, et le degré de concentration de l’industrie a été amélioré.
Prévision des bénéfices et notation des investissements. L’entreprise est devenue l’une des principales entreprises de l’industrie du verre et de l’industrie de la soude, avec un avantage commercial à grande échelle. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 1395 milliards de RMB, 1838 milliards de RMB et 2140 milliards de RMB, respectivement, et que le SPE correspondant sera de 0,98 RMB, 1,29 RMB et 1,5 RMB, et que le PE correspondant sera de 7,63 X, 5,79 X et 4,97 X, et que la cote « augmentation de participation » sera attribuée pour la première fois.
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; Les prix des produits ont été inférieurs aux attentes; L’expansion de la capacité n’a pas été aussi rapide que prévu; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; L’épidémie affecte l’économie à plusieurs reprises; Des changements négatifs se sont produits dans le macro – environnement.
