Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) ( Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) )
Événements:
Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) publier le rapport annuel 2021
En 2021, la compagnie a effectué 318000 vols / YOY – 0,80%, 36 358000 passagers / YOY – 4,11% et 1 568000 tonnes / YOY + 12,08%, atteignant respectivement 85,95%, 68,69% et 122,21% en 2019. Parmi eux, la compagnie a effectué 84 100 décollages et atterrissages / YOY – 11,19% au cours du quatrième trimestre 2021, 925700 passagers / YOY – 23,04% et 414100 tonnes / YOY + 2,00% de fret et de courrier, atteignant respectivement 87,97%, 68,09% et 115,57% du niveau de la même période en 2019. Sur le plan financier, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3 306 milliards de RMB / YOY + 10,31% en 2021, soit 86,84% de la même période en 2019; Bénéfice net de la société mère – 34 millions de RMB / YOY – 222,68%; Déduire le bénéfice net non attribuable à la mère de – 75 millions de RMB / YOY – 765,27%. Dont le chiffre d’affaires d’exploitation de la société 4q2021 s’élevait à 944 millions de RMB / YOY + 9,25%, soit 94,74% de la même période en 2019; Bénéfice net de la société mère – 46 millions de RMB / YOY – 151,86%; Déduire le bénéfice net non attribuable à la mère de – 63 millions de RMB / YOY – 205,55%.
Principaux points d’investissement:
L’épidémie a perturbé la reprise des activités et les résultats de l’année entière ont changé d’année en année.
Sous l’influence de la propagation de l’épidémie locale au cours du deuxième semestre de l’année, Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) En ce qui concerne les revenus, en raison de la fin successive de certaines politiques d’allégement des frais de l’aviation civile au cours du deuxième semestre de 2021, de l’exploitation complète par la compagnie de la valeur des nouvelles ressources publicitaires et de la forte demande de fret aérien, les revenus des principales industries de l’aviation, de la publicité aérienne et de la logistique aérienne de l’aéroport ont augmenté respectivement de 9,17%, 24,45% et 18,57% d’une année sur l’autre, ce qui a contribué à une légère augmentation des revenus de l’année sur l’autre Toutefois, en raison de l’augmentation des dépenses de prévention des épidémies et d’autres facteurs, les coûts d’exploitation de l’entreprise ont augmenté de 8,01% d’une année sur l’autre. En outre, afin d’assurer la demande de fonds pour la construction de projets d’ingénierie du Bureau des satellites, le Groupe aéroportuaire a fourni une aide financière totale de 4 439 millions de RMB à la société en 2021, ce qui a entraîné des dépenses d’intérêts totales de 56 millions de RMB au cours de la période. Les charges financières de la compagnie en 2021 ont augmenté de 160 millions de RMB d’une année sur l’autre après la consolidation des charges d’intérêts et des gains de change sur les nouveaux passifs de location en vertu des nouvelles normes de location.
La salle des satellites a été mise en service à la fin de décembre et la pression du côté des coûts se fera sentir en 2022.
Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) Avec la mise en service de la salle des satellites, les projets de construction en cours de conversion en immobilisations et de construction et d’équipement de logements ont entraîné une augmentation des immobilisations de 6 890 millions de RMB au cours de la période en cours, ce qui a entraîné une augmentation annuelle de 64 millions de RMB à 466 millions de RMB de l’amortissement des immobilisations en 2021. Selon nos calculs, on s’attend à ce que la mise en service de la salle des satellites entraîne une augmentation totale des coûts d’amortissement de l’aéroport et des dépenses d’exploitation connexes d’environ 500 millions de RMB cette année.
La construction d’une plaque tournante internationale de l’aviation a continué de progresser et on s’attend à ce que le potentiel non aéronautique soit libéré dans la nouvelle ère.
Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) Avec la mise en service de la nouvelle infrastructure et de l’infrastructure de soutien, la norme de capacité de pointe de l’aéroport a été approuvée et portée à 60 sorties, et la limite supérieure de capacité a été de nouveau augmentée. Au fur et à mesure que la Chine entre dans la deuxième moitié de la lutte contre l’épidémie, le point d’inflexion de l’épidémie en Chine s’approche progressivement. Parallèlement à l’avancement continu de la construction de centres aériens internationaux innovants de haute qualité, le développement des activités non aériennes de l’entreprise dans l’ère post – épidémique pourrait entrer dans une nouvelle phase.
Prévisions de bénéfices et notation des investissements:
Compte tenu de l’impact de l’épidémie actuelle et des progrès futurs de la reprise des activités de l’entreprise, nous avons révisé à la baisse les prévisions de bénéfices de l’entreprise, et nous prévoyons que les revenus d’exploitation de 2022 – 2024 seront respectivement de 3459 milliards de RMB, 3902 milliards de RMB et 4493 milliards de RMB, et les bénéfices nets attribuables à la mère seront respectivement de – 604 milliards de RMB, – 304 millions de RMB et 105 millions de RMB. Toutefois, compte tenu du fait que les chocs à court et à moyen terme ne modifient pas la tendance à la croissance à long terme de l’entreprise, la cote « surpoids» est maintenue.
Conseils sur les risques: la macro – économie n’a pas répondu aux attentes, la situation épidémique a continué de rebondir, des changements importants dans les politiques, les progrès de la construction d’immobilisations n’ont pas été à la hauteur des attentes et des accidents liés à la sécurité aérienne.
