Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) ( Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
Résumé de l’événement: le 12 avril 2022, la compagnie a publié l’avis de rendement 22q1, qui prévoit réaliser un bénéfice d’exploitation de 1004 – 1078 milliard de RMB, en hausse de 35% – 45% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 468 – 505 millions de RMB, en hausse de 25% – 35% par rapport à l’année précédente.
La tendance des bureaux mixtes a été confirmée, ce qui a entraîné une forte augmentation de la demande de communications des entreprises. L’épidémie qui a duré plus de deux ans a fondamentalement changé l’habitude des gens de travailler et de vivre. De nombreuses entreprises célèbres à l’étranger ont commencé à explorer le mode de travail mixte (parfois à distance et parfois en train de voyager) au début de l’épidémie. Microsoft, Twitter, Google, Facebook, Apple et d’autres géants de l’Internet ont pris l’initiative de normaliser et d’institutionnaliser le travail mixte, et d’autres entreprises industrielles traditionnelles se sont jointes successivement. En Chine, le Ctrip a commencé à travailler en mode mixte le 1er mars. Nous pensons que le Bureau mixte devrait devenir une nouvelle tendance du Bureau. L’entreprise soutient les équipes et les zooms à l’étranger du côté matériel, et la Conférence Tencent adaptée en Chine devrait bénéficier pleinement de la forte augmentation de la demande de communication de l’entreprise.
Deux trimestres consécutifs de forte croissance des résultats ont permis de vérifier que le point d’inflexion était atteint. Selon la médiane prévue, le chiffre d’affaires de la société 22q1 s’élevait à 1041 milliard de RMB, en hausse de 40% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 487 millions de RMB, en hausse de 30% d’une année sur l’autre, avec un taux de profit net de 46,75%, légèrement inférieur à 50,35% au cours de la même période. À notre avis, il est principalement causé par la suppression de la marge brute sur les matières premières Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires du 21q4 de la compagnie s’élevait à 1172 milliard de RMB, en hausse de 47,68% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du 21q4 a dépassé 1 milliard de RMB au cours des deux trimestres consécutifs, ce qui indique que la compagnie a surmonté les effets de La tension de l’offre et de la fluctuation du taux de change, d’une part, et a également confirmé la persistance de la demande à Étant donné que l’entreprise dispose d’un solide contrôle des coûts, d’une gestion de la chaîne d’approvisionnement et d’une capacité de production fine, nous sommes optimistes quant à la réalisation de l’objectif d’incitation au capital de 22 à 23 ans (augmentation de 20% des revenus et des bénéfices) et de l’objectif d’incitation au Partenariat de cinq ans (augmentation de 30% des revenus annuels).
De nouveaux produits sont continuellement mis sur le marché et la matrice des produits est continuellement améliorée. En ce qui concerne le terminal de bureau en nuage, l’entreprise a lancé le casque Bluetooth d’affaires bh7x en 22 ans. Après le casque câblé USB comme uh34 en 2021 et le casque sans fil DECT comme la série wh6x, qui est principalement un poste de travail vocal intégré, l’entreprise a lancé le marché audio haut de gamme et a construit une gamme complète de produits de casque; Les produits d’appareils auditifs sont également en cours de développement. En ce qui concerne la vidéoconférence, l’entreprise a lancé le panneau d’entrée électronique de la salle de réunion multifonctionnelle pour le Bureau collaboratif, le capteur roomsensor pour la détection de l’occupation de l’espace, le système d’affichage sans fil Multi – parties roomcast, etc., et a également lancé le plan de nuage vidéo hybride pour se conformer à la tendance générale du Bureau hybride.
Proposition d’investissement: parallèlement à la normalisation de la tendance des bureaux mixtes, nous pensons que la société devrait maintenir une forte augmentation de la performance. Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 16,20 / 22,99 / 2932 milliards de RMB de 2021 à 2023, le multiple PE correspondant à la valeur de marché actuelle est de 44x / 31x / 25x et le Centre d’évaluation de la société au cours des cinq dernières années est de 41x. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: les progrès du Bureau mixte sont inférieurs aux attentes; Les fluctuations des taux de change; Risque de hausse des prix des matières premières.
