Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation annuel de 5,99 milliards de RMB (+ 13,2%) et un bénéfice net de 930 millions de RMB (+ 15,3%); Parmi eux, 21q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 2,1 milliards de RMB (+ 28,3%) et un bénéfice net de 330 millions de RMB (+ 21,5%) au cours d’un seul trimestre, ce qui est conforme à la divulgation des résultats Express. En outre, la société a l’intention de verser un dividende en espèces de 8,50 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
La croissance des noix s’est accélérée et la culture intensive des canaux a continué de progresser. 1. Par catégorie, les graines de tournesol et les noix ont respectivement réalisé un chiffre d’affaires de 3,94 milliards de RMB (+ 5,9%) et 1,37 milliard de RMB (+ 43,8%). Sous l’impulsion conjointe de la mise à niveau de la qualité des produits et de l’optimisation du travail du sol, les graines de melon de sachet Magenta traditionnelles conservent encore leurs avantages. Le goût des graines de melon de sac bleu continue d’innover, les graines de melon de poivre de rotin, les graines de melon de sel de mer, les graines de melon d’écorce d’âge, la promotion des ventes d’essai de nouveaux produits est bonne. Créer une matrice de produits autour des noix quotidiennes, les ventes annuelles de petits sacs bleus probiotiques de noix quotidiennes et de céréales d’avoine de noix quotidiennes ont dépassé 100 millions de RMB; Les boîtes – cadeaux se sont bien comportées au cours du festival annuel et continueront de croître à l’avenir. 2. En ce qui concerne les sous – canaux, la vente directe, le commerce électronique et la distribution ont respectivement généré des revenus d’exploitation de 920 millions de RMB (+ 6,4%) et de 5,06 milliards de RMB (+ 14,5%). Nous avons continué de promouvoir la stratégie de culture intensive des canaux et, à la fin de 2021, nous avions contrôlé 120000 points de vente terminaux par l’intermédiaire de la sector – forme numérique, avec plus de 1 000 concessionnaires; Le commerce électronique retourne dans le chenal principal, brise de nouveaux canaux et réalise la coordination des ressources de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) .
La hausse des prix des graines de melon s’est poursuivie sans heurt et la rentabilité a encore augmenté. 1. En 2021, la marge brute globale de la société était de 32%, essentiellement stable, principalement en raison: 1) de l’augmentation des prix des matières premières et des matériaux d’emballage, à partir d’octobre 2021, les prix des graines de tournesol, des graines de citrouille et des graines de melon de petite taille et de Xiangxi ont été augmentés de 8 à 18%, le système de prix a été ajusté en douceur et a été transmis aux terminaux et aux magasins. L’effet d’échelle se manifeste progressivement et améliore la rentabilité. 2. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente est de 10,1%, soit une augmentation de 0,3 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 4,4%, en baisse de 0,2 PP par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses de R & D et le taux des dépenses financières sont respectivement de 0,8% et – 0,5%, ce qui est essentiellement stable. 3. Le taux d’intérêt net global est de 15,5%, en hausse de 0,3 PP par rapport à l’année précédente, et la rentabilité est encore améliorée.
Ajustement de la structure organisationnelle + stimulation des canaux + incitation au capital, avec une dynamique de croissance à long terme suffisante. 1. Changement de structure organisationnelle: la Division des services généraux est transformée en centre de catégorie et le pouvoir de la Division des services généraux est délégué à la catégorie bu; L’efficacité de la coopération entre le bu de catégorie et le bu de vente a été améliorée afin de promouvoir une bonne coordination entre les départements. 2. Tous les canaux se développent ensemble. Il est prévu d’augmenter le nombre de terminaux à 1 million au cours des trois à cinq prochaines années, et de saisir les possibilités de développement de nouveaux canaux tels que l’achat collectif communautaire pour consolider les avantages des canaux. 3. La sixième phase du plan d’actionnariat des employés est mise en œuvre. Les participants ne doivent pas dépasser 213 cadres supérieurs et employés clés, et la contribution individuelle ne doit pas dépasser 30,6 millions de RMB. La mise en œuvre continue de l’incitation au capital, avec une large gamme d’incitations, est utile pour stimuler pleinement la motivation des employés et est propice au développement sain à long terme de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 1,09 milliard de RMB, 1,26 milliard de RMB et 1,45 milliard de RMB, et que le SPE sera respectivement de 2,15, 2,49 et 2,85 RMB, ce qui correspond à un pe dynamique de 27, 23 et 20 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’expansion des canaux n’est pas aussi rapide que prévu; Les prix des matières premières ou les fluctuations importantes; Risques pour la sécurité alimentaire.
