Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) ( Ningbo Jifeng Auto Parts Co.Ltd(603997) )
Aperçu de l’événement
Annonce de la société: les données préliminaires montrent que le niveau de bénéfice de gramer pour le premier trimestre de 2022 est nettement inférieur à celui de la même période de l’an passé, avec une perte d’environ 1 million d’euros sur l’ebit (bénéfice de 22,6 millions d’euros sur la même période de l’an passé) et une perte d’environ 2,5 millions d’euros sur l’ebit opérationnel (bénéfice de 21 millions d’euros sur la même période de l’an passé). Selon les statistiques préliminaires, les ventes de gramer au premier trimestre ont été légèrement supérieures à celles de la même période l’an dernier (503,7 millions d’euros au cours de la même période l’an dernier) et ont donc largement répondu aux attentes.
Jugement analytique:
Gramer a obtenu de meilleurs résultats que prévu en attendant que les facteurs de suppression soient atténués.
Gramer s’attend à ce que les ventes du 2022q1 augmentent légèrement d’une année sur l’autre (500 millions d’euros, soit 3,46 milliards de RMB) et que l’ebit perde environ 1 million d’euros, soit 6,92 millions de RMB, comparativement à un bénéfice de 22,6 millions d’euros, soit 160 millions de RMB, et à une perte de 75 milliards d’euros, soit 51,9 millions de RMB, au 2021q4. L’ebit opérationnel a subi une perte d’environ 2,5 millions d’euros (environ 17,3 millions de RMB), ce qui représente une amélioration par rapport au bénéfice de 21 millions d’euros (environ 150 millions de RMB) enregistré au cours de la même période l’an dernier, et une perte de 79 milliards d’euros (environ 54,66 millions de RMB) enregistrée au cours du premier trimestre de 2021. La baisse de rentabilité d’une année sur l’autre a été principalement affectée par la hausse des prix des matières premières, de l’énergie et des frais de transport maritime, l’arrêt de la production en Chine en raison de l’épidémie et Si l’on ajoute environ 4 millions d’euros de frais de transport spéciaux ponctuels dans la région des Amériques, un petit bénéfice sera réalisé, ce qui est meilleur que prévu par le marché et reflète l’effet d’intégration. Avec l’atténuation progressive des facteurs de compression, il y aura une plus grande résilience à la réparation.
Percée dans le remplacement domestique des sièges pour voitures particulières de 0 à 1
En octobre 2021, l’entreprise a obtenu le point fixe du projet de siège de voiture de tourisme d’une usine d’hôtes de marque d’une nouvelle force de construction automobile. Il s’agit d’une percée de 0 à 1. Nous prévoyons que la valeur d’un seul véhicule passera de 300 à 400 yuans (appuie – tête + accoudoir, niveau 2) à 5000 yuans (ensemble de sièges, niveau 1). En raison des barrières techniques élevées, les sièges de voiture de tourisme sont monopolisés depuis longtemps par des fournisseurs étrangers tels qu’anduo et Lille. L’entreprise est le leader mondial de la segmentation des appuie – tête de siège. Nous estimons que la part de marché mondiale est supérieure à 25%, ce qui reflète une forte capacité de contrôle des coûts. Nous prévoyons qu’à l’avenir, nous prévoyons accélérer l’acquisition de parts de marché dans le domaine des sièges de voiture de tourisme et ouvrir un espace de croissance en fonction du rapport coût – efficacité et de la capacité d’intervention rapide.
Global Collaborative Sword Finger global intelligent Cabin leader
Le Groupe jifeng a acquis gramer en Allemagne en 2018, a terminé la clôture en 2019 et a commencé à fusionner le formulaire au quatrième trimestre de 2019q, et a commencé à intégrer complètement en 2020, y compris l’ajustement de la structure organisationnelle de gramer, la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité par de multiples mesures combinées, l’intégration de la disposition de la base de production, etc. l’amélioration de l’exploitation a été soulignée. Dans le même temps, gramer et jifeng développent conjointement le marché, les produits se renforcent mutuellement, les clients s’importent les uns les autres et améliorent conjointement la part de marché. Face à la révolution de cent ans de l’intelligence électrique dans l’industrie automobile, l’entreprise s’est activement engagée à étendre horizontalement de nouveaux produits intelligents tels que les sièges de voiture de tourisme, les appuie – tête audio, le système de commande centrale mobile et les accoudoirs, la technologie du verre 3dglass, à aménager verticalement des cabines de camions lourds domestiques intelligents, des sorties d’air électriques, etc., et à briser de nouvelles forces de construction automobile telles que Tesla, Weilai et ideal. À long terme, dajifeng devrait tirer pleinement parti des avantages techniques tels que les sièges accumulés par gramer au cours du siècle dernier et le mécanisme flexible des entreprises privées de dajifeng pour frapper le marché des cabines intelligentes de billions de yuans, qui est le leader mondial.
Conseils en matière d’investissement
L’effet d’intégration est de plus en plus évident, de nouveaux produits et de nouveaux clients se développent rapidement, et dajifeng (jifeng + gramer) devrait devenir le leader mondial de la cabine intelligente à l’avenir. Maintenir les prévisions de bénéfices: maintenir le chiffre d’affaires de 195,2 / 235,1 / 268,89 milliards de RMB pour la période 2022 – 24 inchangé, le bénéfice net attribuable à la société mère de 5,2 / 8,2 / 1,08 milliards de RMB et le SPE de 0,47 / 0,73 / 0,96 RMB, ce qui correspond à pe16 / 10 / 8 fois le prix de clôture de l’action de 7,62 RMB le 12 avril 2022, et maintenir la note « buy – in ».
Conseils sur les risques
Les ventes de voitures particulières ont été inférieures aux prévisions; L’intégration n’a pas progressé comme prévu; L’expansion de la clientèle n’a pas répondu aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; Augmentation du coût des matières premières, etc.
