Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) ( Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
La position de leader de l’Internet industriel continue de se consolider et de maintenir la cote d ‘« achat »
La logique de croissance de la société a été continuellement vérifiée. Compte tenu de la performance continue de la société au – delà des attentes, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2022 – 2023 à 976 et 1540 milliards de RMB (les prévisions initiales étaient 930 et 1488 milliards de RMB), les prévisions de 2346 milliards de RMB pour 2024 pour la nouvelle société, 284, 4,48 et 6,82 RMB / action pour le SPE, et le prix actuel des actions correspond à 37,5, 23,8 et 15,6 fois PE pour 2022 – 2024, maintenant la cote d ‘« achat ».
Les résultats ont été conformes aux attentes et la marge brute du quatrième trimestre a considérablement augmenté.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 37230 milliards de RMB, en hausse de 116,98% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 578 millions de RMB, en hausse de 89,97% par rapport à l’année précédente. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 271 millions de RMB, en baisse de 65,08% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation d’un seul trimestre au cours du quatrième trimestre se sont élevés à 386 millions de RMB, principalement en raison: premièrement, afin de faire face à l’impact de l’offre à l’extérieur de la Chine, d’assurer la livraison d’un grand nombre de commandes accumulées dans le cadre du double dixième Festival du commerce électronique et de préparer pleinement le plan de commande pour 2022q1, Q4 a augmenté de 690 millions de RMB par rapport au Deuxièmement, en raison des facteurs de double contrôle et de la stratégie de soutien à la clientèle mise en œuvre par l’entreprise, le passif contractuel de l’entreprise à la fin de Q4 n’a augmenté que de 104 millions par rapport à Q3, ce qui a entraîné une forte baisse des flux de trésorerie opérationnels au cours de Q4. La marge brute de vente de la société est de 3,26%, en baisse de 0,19 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En particulier, la marge brute trimestrielle de la société au quatrième trimestre a atteint 3,34%, en hausse de 1,04 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses de vente et de gestion de l’entreprise a diminué respectivement de 0,04 et 0,08 point de pourcentage, tandis que le taux des dépenses de R & D a augmenté de 0,01 point de pourcentage.
Augmentation de la perméabilité + expansion de la catégorie, logique de croissance à long terme lisse
D’une part, selon le rapport annuel de l’entreprise, l’échelle du marché des catégories concernées est en expansion et dépasse actuellement 4 billions de RMB (incomplet). Avec la croissance rapide du volume des transactions autonomes de Dodo e – commerce, la pénétration du marché s’est améliorée, atteignant environ 1,02% en 2021, soit une augmentation significative par rapport à 0,47% en 2020, mais il reste encore beaucoup à faire pour améliorer la pénétration dans l’ensemble. D’autre part, le nombre d’utilisateurs enregistrés / actifs / échangés a augmenté rapidement, ce qui a jeté les bases d’une pénétration accrue. La stratégie d’expansion de catégorie de la sector – forme Multi – sectorformes comprend principalement deux directions tactiques, verticales et horizontales. Tout d’abord, l’extension de catégorie endogène de la sector – forme Multi – sectorformes existante: de la catégorie unique à la chaîne d’approvisionnement profonde, et de la catégorie unique à la chaîne de valeur des clients; Deuxièmement, la réplication horizontale incube de nouvelles sectorformes multiples.
Indice de risque: concurrence accrue sur le marché; L’expansion des nouvelles catégories n’a pas été aussi rapide que prévu.
