Starpower Semiconductor Ltd(603290) ( Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
[principaux points d’investissement]
En 2021, les revenus de la société et le bénéfice net de la société mère ont augmenté de 77% et 120,5% d’une année sur l’autre. La compagnie a publié son rapport annuel de 2021. Tout au long de l’année, le chiffre d’affaires de la compagnie s’élevait à 1,71 milliard de RMB, en hausse de 77,2% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 400 millions de RMB, en hausse de 120,5% d’une année sur l’autre, la marge brute était de 36,7%, en hausse de 5,2 PCT d’une année sur l’autre, la marge nette attribuable à la société mère était de 23,3%, en hausse de 4,6
Les revenus de la nouvelle industrie de l’énergie ont augmenté de 166% d’une année sur l’autre en 2021. Le chiffre d’affaires de 2021q4 a atteint un niveau record de 510 millions de RMB, en hausse de 72,9% d’une année sur l’autre et de 6,7% d’une année sur l’autre, ce qui indique que l’entreprise, en tant qu’entreprise leader dans les semi – conducteurs de puissance, bénéficie pleinement des dividendes de La croissance de la demande industrielle. En ce qui concerne les domaines d’application en aval, les revenus de l’industrie du contrôle industriel et de l’alimentation électrique en 2021 s’élevaient à 1,06 milliard de RMB, en hausse de 50,6% d’une année sur l’autre, les revenus de l’industrie de la nouvelle énergie s’élevaient à 570 millions de RMB, en hausse de 166,0% d’une année sur l’autre, et les revenus de l’industrie des appareils ménagers blancs à fréquence variable et d’autres industries s’élevaient à 60,06 millions En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires du Module IGBT s’est élevé à 1,60 milliard de RMB, en hausse de 75,0% par rapport à l’année précédente, et celui des autres produits à 100 millions de RMB, en hausse de 110,9% par rapport à l’année précédente.
La part de marché des nouveaux véhicules énergétiques a augmenté. Au total, plus de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) nouveaux véhicules énergétiques sont équipés du Module IGBT de niveau de jauge du véhicule utilisé dans le Contrôleur moteur principal, dont plus de 150000 véhicules de niveau a et plus, et un grand nombre de marchés d’outre – mer ont commencé à être équipés. On s’attend à ce que la part de marché à l’étranger augmente encore en 2022, en outre, la part de l’entreprise dans les dispositifs semi – conducteurs des nouveaux véhicules énergétiques, tels que la climatisation des véhicules, les piles de charge et la direction assistée par l’électronique, augmentera encore.
L’itération des produits aide l’entreprise à maintenir la croissance du marché. En 2021, de nombreux projets fixes ont été ajoutés aux modules IGBT de niveau de jauge de véhicule 650v / 750a et 1200v de la sixième génération de la technologie trenchfield stop de la compagnie. La puce vigbt de 650v / 750v / 1200vigbt de la nouvelle génération de la technologie trenchfield stop de micro – rainure de septième génération a été développée avec succès. La fourniture en vrac devrait commencer en 2022, la fourniture en petits lots de sgtmos de niveau de jauge de véhicule et le point fixe du Contrôleur moteur principal du système 800V ajouté au module sicmos devraient stimuler la croissance des revenus de la compagnie en 2022. Dans le domaine de la production d’énergie photovoltaïque, l’entreprise utilise des puces autonomes 650v / 1200vigbt ainsi que des modules et des dispositifs discrets associés à des puces diodes à récupération rapide pour les applications d’installation de masse des principaux clients d’onduleurs photovoltaïques en Chine. La part de marché devrait augmenter rapidement en 2022. L’entreprise intensifiera ses efforts de recherche et de développement sur les puces IGBT haute tension et lancera des produits IGBT haute tension 3300v – 6500v appliqués au transport ferroviaire, à la transmission et à la transformation d’électricité et à d’autres industries.
Amélioration de la marge brute du Module IGBT. En 2021, la marge brute de la compagnie s’est améliorée de 5,2 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de 5,2 PCT à 37,1% d’une année sur l’autre de la marge brute du Module IGBT. Sur une base trimestrielle, la marge brute de la compagnie s’est améliorée trimestriellement au cours des quatre trimestres de 2021, soit 34,2%, 34,6%, 35,8% et 40,8%, respectivement.
[Proposition d’investissement]
Selon le rapport annuel 2021 de Starpower Semiconductor Ltd(603290) Dans le domaine de la nouvelle énergie, l’entreprise coopère avec les principaux clients d’onduleurs photovoltaïques / éoliens. Dans le domaine du contrôle industriel, l’entreprise est le principal fournisseur de modules IGBT pour de nombreuses entreprises d’onduleurs de tête. Nous croyons que l’entreprise saisira les vastes perspectives du marché des semi – conducteurs de puissance, continuera de développer de nouveaux véhicules énergétiques, le contrôle industriel et d’autres marchés, augmentera les prévisions de revenus de l’entreprise pour 2022 – 2023 à 2,71 / 3,66 milliards de RMB, augmentera les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère à 6,4 / 830 millions de RMB, augmentera les prévisions de revenus et de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2024 à 4,80 et 1,06 milliard de RMB, et PE correspondra à 85,50, 66,16 et 51,69 fois (prix de clôture du 16 avril 2022). Donner à l’entreprise une cote de « surpoids ».
[conseils sur les risques]
L’offre de capacité de production de Wafers est limitée, la demande de nouveaux véhicules énergétiques fluctue et les progrès de la recherche et du développement ne sont pas aussi bons que prévu.
