Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) ( Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) )
[principaux points d’investissement]
La société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11,16 milliards de RMB au cours de la période considérée, soit + 102% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 5,23 milliards de RMB, soit + 410% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 2,91 milliards de RMB, soit + 623% d’une année sur l’autre. Dont 4,11 milliards de RMB de revenus d’exploitation au quatrième trimestre, soit + 152% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2,76 milliards de RMB, soit + 297% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1,48 milliard de RMB, soit + 991% d’une année sur l’autre.
La quantité et le prix du sel de lithium ont augmenté simultanément, ce qui a entraîné une croissance rapide des résultats. Volume: en 2021, la production et les ventes de produits de la série Lithium étaient respectivement de 897 et 90700 tonnes, soit + 65,23% et + 43,97% d’une année sur l’autre. La production et la vente de batteries au lithium se sont élevées à 129 et 119 millions d’unités, soit 63,3% et 64,88% d’une année sur l’autre. Prix: en 2021, le prix de vente moyen du sel de lithium H1 était de 72 000 yuan / tonne; en 2021, le prix de vente moyen du sel de lithium H2 était de 108000 yuan / tonne, avec une augmentation de 49,1% de l’anneau, ce qui indique que l’impact du prix unitaire long a diminué graduellement et que l’impact de l’augmentation du prix du lithium a été transmis sans heurt aux clients en aval. Coût: les principales matières premières pour l’approvisionnement en sel de lithium de l’entreprise sont le spodumène de souscription. Le montant de l’achat représente 41,19% du montant total de l’achat. Le prix moyen d’achat du concentré de lithium 2021h1 et H2 est de 4381045 USD / t. La société a continué d’enrichir et d’élargir les canaux diversifiés d’approvisionnement en matières premières. En 2021, elle a fait une offre d’achat et de contrôle de bacanora, a acquis 100% des actions de propriété d’ilihongda et a indirectement détenu 49% des actions d’yiliping, et a acquis 50% des intérêts dans le Projet de mine de spodumène goulamina au Mali.
La planification du sel de lithium a été améliorée et le minerai de lithium est entré dans la période de récolte. La société a une capacité de production de 43 000 tonnes de carbonate de lithium, 81 000 tonnes d’hydroxyde de lithium et 2 150 tonnes de lithium métallique. La société prévoit de former une capacité de fusion de 300000 tonnes de lce par an d’ici 2025 (la valeur précédente est de 200000 tonnes). Nous prévoyons que la production de lithium détenue par la société dépassera 200000 tonnes d’ici 2025, réalisant ainsi l’aménagement mondial des ressources, couvrant l’Asie, l’Australie, l’Amérique du Nord, l’Amérique du Sud, l’Afrique et l’Europe, évitant efficacement les risques géopolitiques et réalisant une production indépendante et contrôlable. Actuellement, la société réalise pleinement la production minière de masse. Lithium minéral: mtmarion prévoit augmenter sa capacité à Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes en avril 2022 et à 900000 tonnes / an à la fin de 2022. La construction de 506000 tonnes de concentré de lithium dans le cadre du projet goulamina phase I débutera au quatrième trimestre de 2021, et on estime que la capacité de la phase I atteindra 831000 tonnes de concentré de lithium dans les 18 mois suivant la mise en service de la phase II. Le projet Sonora Lithium Clay présente à la fois les avantages de l’extraction du lithium à partir du minerai et de l’extraction du lithium à partir du lac salé. Il est capable d’achever le processus d’extraction du lithium en peu de temps à une vitesse similaire à celle de l’extraction du lithium à partir d’un minerai similaire, d’achever l’extraction du lithium à un coût inférieur à celui de l’extraction du lithium à partir d’une saumure similaire, et il est également en cours de construction. En ce qui concerne le lithium dans le lac Salt: la phase I de cauchari olaroz prévoit 40 000 tonnes de lce, qui seront mises en service en 2022, et la phase II ne sera pas inférieure à 20 000 tonnes; Mariana Lithium Salt Lake Project has been approved by the Environmental Impact Report issued by the Government of Salta Province of Argentina, and the plant with a annual production of 20000 tons of lithium chloride has been built; Yiliping Salt Lake prévoit une production de 10 000 tonnes de lce d’ici 2022 et une production future de 20 000 tonnes.
Diriger l’industrialisation des piles à l’état solide et réaliser le chargement et la livraison. L’entreprise a mis en place des segments de marché tels que les piles grand public, les piles TWS, les piles électriques / de stockage d’énergie et les piles à l’état solide. En 2021, le chiffre d’affaires de la série de batteries au lithium de l’entreprise s’élevait à 2,02 milliards de RMB, soit + 59,5% d’une année sur l’autre et 18,1% du chiffre d’affaires. Jiangxi Xinyu 5gwh Solid lithium battery production base was put into Production in January 2022, and the first Dongfeng e70 Electric Vehicle Carrying jiangfeng Solid State Battery was formally delivered, leading position in the Process of Commercialization of Solid State Battery. Avec la mise en service du nouveau projet de batterie au lithium de 10 GWh à Chongqing, la contribution aux bénéfices de l’entreprise devrait augmenter.
Mettre en place des activités de recyclage des batteries, le fer et le lithium recyclés en Chine est le premier. La filiale à part entière de la technologie du recyclage a été inscrite sur la liste du deuxième lot des spécifications industrielles pour l’utilisation complète des batteries de stockage d’énergie usagées des nouveaux véhicules énergétiques du Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information. En 2021, la technologie du recyclage a mis en place le plus grand système de recyclage vert des batteries au lithium déclassées en Chine, formant une capacité de recyclage de 34 000 tonnes pour le démantèlement des batteries au lithium déclassées et la récupération complète des métaux, et la part de marché de la récupération des batteries au phosphate de lithium – fer déclassées est la première en Chine Les trois premières parts de marché de la Chine pour le recyclage des piles au lithium ternaire retirées.
[Proposition d’investissement]
Le prix du lithium reste élevé, les réserves de ressources de l’entreprise sont suffisantes, et la production de minerai de lithium est libérée rapidement (nous prévoyons que la production de minerai de lithium avec des capitaux propres sera respectivement de 5, 9, 15 et 200000 tonnes dans 22 – 25 ans), ce qui conduit au développement de l’industrie des batteries à l’état solide. Nous prévoyons que la tendance à la croissance élevée des bénéfices de l’entreprise se poursuivra. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 16,2 milliards de RMB, 21,5 milliards de RMB et 23,6 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024, et le SPE correspondant sera de Les PE correspondants étaient respectivement 11,4, 8,6 et 7,8 fois. Étant donné que l’évaluation de l’entreprise est nettement inférieure à celle d’autres maillons de la chaîne industrielle de l’électricité au lithium, et que l’entreprise a une croissance claire et une compétitivité exceptionnelle, nous lui accordons une cote de « surpoids ».
[conseils sur les risques]
Le calendrier de mise en service du projet est inférieur aux prévisions.
Intervention administrative prix du lithium
Risques géopolitiques
