Chacha Food Company Limited(002557) ( Chacha Food Company Limited(002557) )
Aperçu de l’événement
La société a publié un rapport annuel et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5 985 milliards de RMB en 2021, soit + 13,15% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 929 millions de RMB, soit + 15,35% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 799 millions de RMB, soit + 15,95% d’une année sur l’autre; Eps1. 84 dollars.
Jugement analytique:
Graines de melon robustes + noix à forte croissance, expansion continue de l’échelle
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté régulièrement de 13,15% au cours des 21 dernières années, grâce à l’exploration continue des canaux, à l’expansion continue de nouveaux canaux et de nouveaux scénarios, à l’optimisation continue de la structure des produits et à l’augmentation des prix des produits de base, dont le chiffre d’affaires au quatrième trimestre a augmenté de 28,3%, principalement en raison de la reprise de la consommation et de la préparation avant le festival de printemps.
Par catégorie, le revenu des graines de tournesol et des noix de l’entreprise est respectivement de 39,4 / 1,37 milliards de RMB, soit + 5,86% / + 43,82% par rapport à la même période de l’année dernière. Les noix ont réalisé une forte augmentation, principalement grâce à l’extension de la saveur, la promotion transfrontalière de la marque et multi – sector – forme des noix quotidiennes, et ont réalisé des ventes annuelles de près d’un milliard de RMB. Les noix quotidiennes de probiotiques de sac bleu, les flocons d’avoine de noix et les noix quotidiennes de toiture ont également obtenu de bonnes ventes. En ce qui concerne la Sous – région, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société dans la région sud / Nord / est / commerce électronique / outre – mer est respectivement de 19,3 / 12,1 / 16,1 / 5,7 / 520 millions de RMB, soit + 3,56% / + 21,70% / + 18,78% / + 11,03% / + 10,16% par rapport à la même période de l’année dernière, avec un développement équilibré de toutes les régions.
L’effet d’échelle entraîne une augmentation de la marge brute et de la rentabilité
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 31,95%, en légère augmentation de 0,06 PCT par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute des graines de tournesol et des noix a augmenté respectivement de 0,78 et 0,97 PCT par rapport à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’effet d’échelle et de l’augmentation de la proportion de graines de melon à sac bleu avec une marge bénéficiaire brute plus élevée. L’augmentation des prix au deuxième semestre a également contribué à l’augmentation de la marge bénéficiaire brute. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise est respectivement de 10,1% / 4,4% / 0,8% / – 0,31%, soit une augmentation de 0,33 / – 0,15 / + 0,07 / – 0,03 PCT par rapport à la même période l’an dernier. Le taux global des dépenses a augmenté de 0,22 PCT. L’augmentation du taux des dépenses de vente de l’entreprise est principalement due à l’augmentation du taux des dépenses de rémunération des employés d’une année sur l’autre. L’entreprise a ajouté 241 nouveaux vendeurs pour le marché en expansion La baisse des frais généraux est principalement due à l’amélioration de l’efficacité opérationnelle. La baisse du taux d’imposition sur le revenu, qui est passé de 19,3% à 17,5%, a également contribué à la croissance des bénéfices. Dans l’ensemble, l’exploitation globale de la société est stable, le taux d’intérêt net a augmenté de 0,29 PCT, le bénéfice net de la société mère a augmenté de + 15,3% d’une année sur l’autre et la rentabilité a augmenté.
L’effet de la hausse des prix se poursuit tout au long de l’année, l’accent étant mis sur les activités de base et l’accélération de la croissance.
Tout au long de l’année, d’une part, la hausse des prix se poursuivra tout au long de l’année, d’autre part, la croissance endogène des graines de melon et des noix demeure forte. L’augmentation des prix des produits à base de graines de melon de l’entreprise varie de 8 à 18%, couvrant essentiellement l’augmentation des prix des matières premières à base de graines de melon, ce qui stimulera efficacement la performance de l’entreprise et augmentera l’espace de profit du canal. D’autre part, le tournesol chinois continue de promouvoir l’affaissement des canaux et la pénétration de l’industrie, les sacs bleus, le tournesol haut de gamme et d’autres produits contribuent davantage; L’extrémité des noix se concentre sur la pénétration quotidienne des noix dans les magasins de groupe, les magasins de fruits, les cadeaux et d’autres canaux d’appariement, l’exploitation stable tout au long de l’année a augmenté. La logique d’une croissance soutenue et d’une amélioration structurelle à long terme des graines de melon, d’un volume continu de noix et d’un élargissement et d’un renforcement continus de l’entreprise est restée lisse et devrait permettre une expansion continue de l’échelle et une augmentation de la part de marché.
Conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise de 22 à 24 ans sera de 70,04 / 80,73 / 91,1 milliards de RMB, soit + 17,0% / 15,3% / 13,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 11,2 / 13,1 / 1,52 milliard de RMB, soit + 20,6% / + 17,1% / + 15,9% d’une année sur l’autre; L’EPS est de 2,21 / 2,59 / 3,00 RMB et le cours des actions de 55,98 RMB au 14 avril 2022 est évalué 25 / 22 / 19 fois respectivement. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques
La hausse des prix des matières premières, l’intensification de la concurrence industrielle et la sécurité alimentaire.
