Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) ( Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) )
Résumé des investissements
Événements
Le 12 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, le revenu d’exploitation de la compagnie s’élevait à 4409 milliards de RMB, en baisse de 18,36% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 278 millions de RMB, en baisse de 71,25% par rapport à l’année précédente.
Commentaires
Les projets de recherche en cours progressent rapidement et le F – 627 fait des progrès remarquables dans le monde entier. En 2021, la société a investi 523 millions de RMB dans de nombreux projets de R & D, Représentant 11,87% des revenus, et a fait des progrès remarquables. La demande de drogue innovante lourde F – 627 de l’entreprise a été acceptée par la FDA des États – Unis et l’EMA de l’Europe et est entrée dans la phase critique de l’examen technique. L’examen technique de la FDA des États – Unis a été presque terminé et la vérification sur place sera effectuée avant l’approbation En cas d’amélioration de la situation épidémique; F – 627 a obtenu la licence de production pharmaceutique de l’usine de préparation de Beijing en 2021 et a accepté la demande d’inscription en Chine en février 2022; En ce qui concerne la commercialisation, le F – 627 a signé des accords de coopération en matière de commercialisation en Chine et dans certaines parties de l’Europe. De plus, en 2021, le produit F – 899 à l’étude a complété la demande d’ind de la Chine pour le nouveau médicament et a commencé les essais cliniques; Le traitement par F – 652 pour aclf ind en Chine a été approuvé et le premier patient a été inclus dans le Groupe.
La plaque API est sous pression en raison de l’épidémie et d’autres facteurs. En 2021, le segment API de la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1062 milliard de RMB, en baisse de 39,44% d’une année sur l’autre, dont 470 millions de RMB de vitamine B5, en baisse de 61,37% d’une année sur l’autre. En raison de l’épidémie de covid – 19, de la peste porcine africaine et d’autres facteurs, combinés à l’augmentation des prix des matières premières et à l’augmentation des coûts logistiques, le prix des matières premières a considérablement diminué depuis le troisième trimestre de 2020 et a continué d’être bas en 2021, avec une baisse annuelle de 31,64% de la marge bénéficiaire brute des matières premières. À partir du troisième trimestre de 2021, la tendance à la hausse des prix de la vitamine B5 est significative, avec une stabilité progressive à 350 yuan / kg. Après digestion des stocks, la performance de la plaque API devrait se réchauffer considérablement en 2022.
La performance de ses propres produits a considérablement augmenté et l’avantage concurrentiel différencié est apparu. En 2021, l’entreprise nationale de préparation de médicaments de l’entreprise a mis l’accent sur ses propres produits. L’inclusion de produits coopératifs dans l’achat centralisé a entraîné une baisse des revenus des services de promotion de l’entreprise. Entre – temps, l’entreprise a intensifié la promotion de ses propres produits (y compris les importations). Le chiffre d’affaires des produits pharmaceutiques a atteint 1627 milliard de RMB, en hausse de 25,08% d’une année sur l’autre. L’entreprise optimise la structure des produits et fait la promotion de ses propres produits par l’intermédiaire des universités et des canaux afin de réaliser un volume important et de contribuer continuellement aux bénéfices de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise a fait de grands progrès dans le monde en matière de médicaments innovants, et la FDA effectuera une vérification sur place avant l’approbation du F – 627 lorsque l’épidémie s’améliorera. On s’attend à ce que la série de vitamines B5, après digestion des stocks, entraîne une croissance significative des résultats de l’entreprise. Nous ajustons les prévisions de bénéfices de la société: les revenus d’exploitation de la société en 2022 – 2024 sont respectivement de 58,54 / 66,49 / 7768 milliards de RMB, en hausse de 32,78% / 13,58% / 16,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 8,90 / 11,29 / 1466 milliards de RMB et le SPE de 0,72 / 0,92 / 1,19 RMB respectivement. Le cours actuel des actions correspond à un pe de 18,82 / 14,83 / 11,42 pour la période 2021 – 2023. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Risque d’épidémie de covid – 19, risque de R & D inférieur aux prévisions, risque de fluctuation des prix des matières premières, risque d’exploitation internationale, risque de dépréciation de l’achalandage, etc.
