Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ( Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )
La société a publié son rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7,82 milliards de RMB (+ 23,6%) Tout au long de l’année; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 220 millions de RMB (- 31,5%); Le bénéfice par action est de 0,28 RMB et il est proposé de verser un dividende en espèces de 0,8 RMB (impôt inclus) par 10 actions. Parmi eux, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation total de 1,98 milliard de RMB (+ 9,3%) et un bénéfice net de 0,05 milliard de RMB (- 89,1%), sous l’influence de la hausse des prix des matières premières, de la dépréciation des actifs, des variations de la juste valeur et des gains et pertes, etc. Les résultats à court terme de l’entreprise devraient reprendre leur croissance grâce à de nombreux moteurs commerciaux tels que les nouvelles énergies, les voitures particulières et le traitement des gaz d’échappement. À long terme, l’entreprise jouit d’une compétitivité exceptionnelle dans des domaines tels que la gestion de la nouvelle énergie et de la chaleur, la part mondiale devrait continuer d’augmenter, la gamme de produits continue de s’étendre et le développement futur est prometteur. Récemment, l’entreprise a publié un projet de plan d’incitation à l’option d’achat d’actions, qui devrait améliorer l’enthousiasme du personnel de base et favoriser le développement durable. Nous nous attendons à ce que le bénéfice par action de la compagnie soit de 0,53 Yuan, 0,78 yuan et 0,99 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et nous maintenons la cote d’achat et la recommandation continue.
Points clés à l’appui des notations
Q4 les revenus ont légèrement augmenté, tandis que la hausse des prix et la dépréciation des matières premières ont ralenti les résultats. Malgré l’épidémie, la pénurie de puces et d’autres facteurs défavorables, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 5,04 milliards de RMB (+ 11,1%) dans le secteur des véhicules commerciaux et non routiers et un chiffre d’affaires de 2,24 milliards de RMB (+ 64,7%) dans le secteur des voitures particulières en 2021, avec une croissance globale des revenus de 23,6% supérieure à celle de l’industrie. La marge brute globale a diminué de 3,5 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières et du fret. Les frais de vente ont augmenté de 12,1%, principalement en raison de l’augmentation des frais de garantie et d’entreposage; Les frais généraux ont augmenté de 10,3%, principalement en raison de l’augmentation de la rémunération des employés et de l’amortissement. Les d épenses de R & D ont augmenté de 21,2%, principalement en raison de l’augmentation des investissements et des coûts de main – d’œuvre; Les dépenses financières ont diminué de 0,8% et les quatre taux de dépenses ont diminué de 1,5 PCT d’une année sur l’autre. L’augmentation des revenus, la baisse de la marge brute et du taux de charge ont entraîné une baisse de 0,7 milliard des revenus des placements d’une année sur l’autre et une baisse de 31,5% des bénéfices nets des sociétés mères. Le chiffre d’affaires de Q4 a augmenté de 9,3% et la marge brute a diminué de 2,3 PCT d’une année sur l’autre. Les d épenses de vente et de R & D ont fortement augmenté, les charges de gestion et les charges financières ont toutes diminué, le taux des quatre charges a diminué de 0,8 PCT, la dépréciation totale de l’actif et du crédit a augmenté de 53 millions de RMB, le revenu de variation de la juste valeur a diminué de 44 millions de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 05 millions de RMB (- 89,1%), le bénéfice non net a été déduit de 23 millions de RMB (+ 14,7%), et les résultats ont été inférieurs aux prévisions.
La part des nouveaux revenus énergétiques augmente rapidement et la floraison multipoint contribue à la croissance des performances. En 2021, les nouvelles commandes de la société devraient augmenter le chiffre d’affaires annuel de 4,12 milliards de RMB, dont 48,7% de nouvelles sources d’énergie, et la structure d’affaires devrait être optimisée en permanence. En 2022, les nouveaux véhicules énergétiques à l’extérieur de la Chine ont continué de croître à un niveau élevé et la part des revenus des nouveaux produits énergétiques de l’entreprise devrait dépasser 25%. À mesure que la pénurie de puces s’atténuera, les ventes de voitures particulières en Chine devraient reprendre et l’entreprise devrait continuer à en bénéficier. Dans le domaine des véhicules utilitaires, la mise en œuvre de la sixième phase de la Chine a entraîné une pression à court terme sur les ventes de véhicules utilitaires, qui devraient augmenter au cours du deuxième semestre; La valeur des produits de l’entreprise, tels que les emballages de post – traitement de six pays, a considérablement augmenté et, avec de nouveaux produits, tels que les ralentisseurs de camions lourds, les revenus devraient augmenter contre la tendance. Les nouvelles activités de l’entreprise dans les secteurs de l’énergie, des voitures particulières et des véhicules commerciaux ont connu une croissance rapide, passant progressivement des revenus aux bénéfices, et les résultats devraient reprendre leur croissance.
Voir l’augmentation de la part mondiale et l’expansion de la gamme de produits à long terme. Du point de vue de la compétitivité industrielle mondiale, les entreprises chinoises de pièces détachées ont des avantages évidents en termes de coûts, de services, etc. avec le développement continu de la technologie et l’amélioration continue de la compétitivité, nous espérons obtenir plus de commandes. Au cours des dernières années, les concurrents européens et américains dans les domaines de la gestion thermique, du traitement des émissions et d’autres domaines ont constamment diminué, l’entreprise dans les domaines connexes continue d’obtenir des commandes, la part mondiale a augmenté régulièrement, le développement à long terme est bon. En outre, la gamme de produits de l’entreprise continue de s’étendre, passant des pièces de rechange au système de gestion de la chaleur pour résoudre la direction du fournisseur, l’espace de marché s’élargit davantage, la nouvelle gestion de la chaleur énergétique et d’autres perspectives sont attendues.
Évaluation
Sous l’influence de la hausse des prix des matières premières, nous avons ajusté nos prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera de 0,53 Yuan, 0,78 yuan et 0,99 Yuan respectivement en 2022 – 2024, afin de maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Baisse des ventes d’automobiles; Augmentation des prix des matières premières et réduction des prix des produits; Les nouvelles activités énergétiques ne sont pas aussi bonnes que prévu.
