Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ( Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 2 607 milliards de RMB, en hausse de 23,25% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 758 millions de RMB, en hausse de 18,18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit par la société mère s’est élevé à 713 millions de RMB, en hausse de 25,95% par rapport à l’année précédente.
La marge brute globale a diminué et les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ont augmenté de façon continue: en 2021, l’augmentation des bénéfices de la société attribuables à la société mère a été inférieure à l’augmentation des revenus, principalement en raison de la baisse de 5,38 PCT d’une année sur l’autre en raison de La double influence de la baisse du prix des fibres de carbone de type production de masse et de l’augmentation de la proportion de la contribution des entreprises civiles. En raison de la baisse des dépenses de recherche et de développement, le taux de dépenses a considérablement diminué au cours de la période. Les stocks ont augmenté de 44% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des stocks et des produits finis. Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ont augmenté de 25,17% d’une année sur l’autre, ce qui représente une croissance continue.
Nouveaux produits, nouveaux domaines et nouveaux espaces de croissance: selon les statistiques du rapport annuel de l’entreprise, les bénéfices différentiels dans les cinq secteurs d’activité proviennent principalement de l’ajout d’autres entreprises de fibres de carbone non structurées, de préimprégnés et de composites, parmi lesquels la contribution d’autres entreprises de fibres de carbone non structurées à la croissance de la performance a atteint 70,33%, la contribution d’entreprises de préimprégnés à la croissance de la performance a atteint 32,16%, et la contribution d’entreprises de composites à la croissance de la performance a atteint 17,75%. Les produits en fibre de carbone amorphe comprennent les fibres de la série T700, T800 et MJ à haute résistance et à haut module. La production et la livraison en série des produits de la série MJ ont marqué le succès de la localisation des principaux modèles de fibres de carbone à haute résistance et à haut module en Chine. T800h dans les produits T800 devrait devenir le matériau principal de la prochaine génération d’équipements aéronautiques; Les produits t700s / t800s ont été appliqués par lots dans des domaines tels que les bouteilles à gaz et le champ thermique. Les produits préimprégnés sont appliqués avec succès dans le domaine de la fabrication de pales d’énergie éolienne et dans des domaines de pointe tels que l’aviation et l’aérospatiale.
La situation épidémique et d’autres facteurs ont entraîné une légère baisse des bénéfices du 22q1 d’une année sur l’autre: la compagnie a publié l’avis de rendement du 22q1 et a prévu un chiffre d’affaires trimestriel de 591 millions de RMB, en baisse d’environ 5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 207 millions de RMB, en baisse de 5,37% par rapport à l’année précédente. Les principales raisons en sont les suivantes: 1) Le prix des produits en fibre de carbone en vrac a diminué d’une année sur l’autre, ce qui a eu une incidence sur la rentabilité des produits; L’éclosion soudaine de covid – 19 dans la ville de Weihai a entraîné l’arrêt de la production de certains secteurs d’activité et l’interruption de la logistique, ce qui a eu une incidence sur la production et la livraison des produits. Auparavant, la compagnie avait annoncé que les activités d’arrêt avaient commencé à reprendre la production de façon régulière et ordonnée le 24 mars et qu’elle ajusterait le calendrier de production en temps opportun. On s’attendait à ce que l’arrêt ait un impact limité sur les résultats d’exploitation de l’année.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Compte tenu de la baisse des prix de certains produits et de l’impact de la situation épidémique au 22q1 sur la production, la prévision des bénéfices de la société pour 2022 – 23 a été abaissée de 6,21% / 4,72% à 981 millions de RMB / 1187 millions de RMB, et Le bénéfice prévu pour 2024 est de 1393 milliards de RMB, le SPE pour 2022 – 24 est de 1,89 / 2,29 / 2,69 RMB, et le prix actuel des actions est de 26 / 22 / 18X respectivement. Sous l’impulsion de la demande de modernisation des avions de guerre chinois et de remplacement de la localisation des moteurs, le développement futur de l’entreprise est prometteur à long terme. Maintenir la cote d ‘« achat » de l’entreprise en fonction du niveau d’évaluation actuel.
Indice de risque: risque de baisse de la rentabilité due à la baisse possible des prix des produits militaires; Le risque que la hausse des prix des matières premières entraîne une baisse de rentabilité; Le risque que le développement de nouveaux produits et de nouveaux marchés ne progresse pas comme prévu; Le risque que la concurrence sur le marché entraîne une réduction des commandes; Risque de réduction des activités à l’étranger de l’entreprise en raison d’une situation de lutte contre l’épidémie plus faible que prévu.
