China Tianying Inc(000035) ( China Tianying Inc(000035) )
Principaux points d’investissement
Le dessaisissement réussi d’urbaser optimise la structure du capital et le rachat continu témoigne de la confiance de la direction. En 2021, la société a vendu urbaser pour 1,47 milliard d’euros et la contrepartie de la transaction payée lors de l’acquisition d’urbaser s’est élevée à 1,15 milliard d’euros, ce qui a permis d’obtenir un revenu de placement de 320 millions d’euros. Après la cession d’urbaser, le ratio actif – passif de la société diminuera considérablement et l’achalandage devrait tomber de 5,6 milliards de RMB à 66 millions de RMB. En plus de rembourser les prêts bancaires, l’entreprise accélérera la mise en service des projets proposés et en construction, mettra en œuvre des activités d’innovation scientifique et technologique et favorisera un développement plus efficace et plus rapide de l’entreprise. En outre, en novembre 2021, la société a adopté la proposition de rachat d’actions de la société, qui prévoit de racheter des actions de la société avec des fonds propres, avec un montant de rachat d’au moins 800 millions de RMB (inclus) et d’au plus 1,5 milliard de RMB (inclus), et un prix de rachat d’au plus 6,50 RMB / action (inclus), qui sera utilisé pour mettre en œuvre le plan d’incitation au capital ou de participation des employés de la société, afin d’améliorer encore la structure de gouvernance d’entreprise et de démontrer la confiance de la direction.
L’entreprise dispose d’un nombre suffisant de projets d’incinération des déchets et a obtenu des résultats remarquables dans l’expansion du marché de l’Asie du Sud – Est. L’entreprise dispose d’un nombre suffisant de projets en cours. À la fin de 2021, l’échelle quotidienne de traitement des projets d’incinération des déchets et de production d’électricité à l’intérieur et à l’extérieur du pays de l’entreprise était d’environ 20 000 tonnes. Entre – temps, l’entreprise développe activement le marché de l’incinération des déchets en Asie du Sud – Est, et le consortium formé par Pt AKA sinergi Group a remporté avec succès l’appel d’offres pour le projet de coopération en matière d’élimination des déchets dans la zone de service sud de la zone de service de la région administrative spéciale de Jakarta, en Indonésie, avec une capacité de traitement quotidienne de 1500 tonnes. L’élasticité de libération de la capacité de production de l’entreprise (capacité de réserve / capacité de mise en service) est de 173%. À l’avenir, avec l’acquisition de nouveaux projets et la mise en service de projets en construction, l’échelle d’élimination des déchets solides de l’entreprise sera encore améliorée pour soutenir la croissance stable de la performance de l’entreprise.
Il y a beaucoup à faire à l’avenir pour mettre en place une nouvelle industrie de l’énergie. En novembre 2021, la société a signé l’accord d’investissement pour la nouvelle industrie énergétique avec le Gouvernement populaire du comté de Rudong, qui alloue 20% des nouvelles ressources photovoltaïques de production d’électricité des plages dans le cadre du quatorzième plan quinquennal du comté de Rudong à la société. Entre – temps, l’entreprise peut construire un centre régional d’énergie dans le comté de Rudong en collaboration avec des entreprises d’État de Rudong, y compris un centre de stockage d’énergie (projet de stockage d’énergie accéléré par gravité), un centre d’énergie à hydrogène (technologie de production d’ammoniac à partir d’hydrogène vert renouvelable), un centre Internet d’énergie à zéro carbone et un centre de réseau intelligent (future centrale virtuelle urbaine).
Les progrès en matière de stockage de l’énergie ont été plus importants que prévu en partenariat avec EV USA. En janvier 2022, la société a conclu un accord de licence technologique et un accord d’augmentation de capital de pipe avec Energy Vault et Atlas Renewable, et a construit un projet de stockage d’énergie de 100 MWh, pour un montant total de 100 millions de dollars américains. Ev versera un acompte de 25 millions de dollars pour la construction d’un projet de démonstration de stockage d’énergie par gravité de 100 MWh à Rudong, dans la province du Jiangsu, qui sera achevé et mis en exploitation commerciale d’ici 2022.
Proposition d’investissement et évaluation: la capacité de production de l’entreprise libère 173% d’élasticité (capacité de réserve / capacité de mise en service), ce qui soutient la croissance stable de la performance de l’entreprise, tout en déployant activement de nouvelles sources d’énergie pour créer une nouvelle courbe de croissance de l’entreprise. Nous prévoyons que les revenus de la société de 2022 à 2024 seront respectivement de 6261 milliards de RMB, 8178 milliards de RMB et 9973 milliards de RMB, avec un taux de croissance de – 69,6%, 30,6% et 21,9%, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 860 millions de RMB, 1100 milliards de RMB et 1320 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 18%, 27,4% et 20,6%. Donner à la société une évaluation PE de 15 à 20 fois en 2022, avec un prix d’action raisonnable de 5,11 à 6,82 RMB, couvrir pour la première fois, et donner une cote d’investissement d’achat.
Conseils sur les risques: les projets ne progressent pas comme prévu, les risques de changement de politique nationale, les risques d’intensification de la concurrence industrielle et les risques d’investissement dans des projets à l’étranger.
