Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
En 2021 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 31934 milliards de RMB, en hausse de 46,96% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère s’est élevé à 4 205 millions de RMB, en hausse de 24,07% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’atteindre un SPE de 1,74 RMB.
Commentaires:
L’augmentation du volume augmente les revenus et la part de marché augmente rapidement. En 2021, le volume total des ventes de matériaux imperméables de l’entreprise s’élevait à 153 millions de mètres carrés, en hausse de 51,20% par rapport à l’année précédente, ce qui représente une forte croissance après 2017 au cours des 10 dernières années. Sous l’impulsion de la croissance des ventes, le chiffre d’affaires d’exploitation des matériaux imperméables de la société a maintenu un taux de croissance de 47,78%, soit 16,06% de plus que le chiffre d’affaires total des entreprises au – dessus de l’échelle des matériaux imperméables, soit 31,72 points de pourcentage de plus. Cela a permis à la part des revenus d’exploitation des matériaux imperméables de l’entreprise dans les entreprises de taille supérieure à 20,20%, soit une augmentation de 4,34 points de pourcentage par rapport à 2020, et le niveau de la part de marché a rapidement augmenté en 2021. En tant que leader absolu de l’industrie, l’entreprise est bien en avance sur la taille de la deuxième place (moins de 10 milliards). La réputation du produit, l’aménagement national de la base, l’avantage du coût du produit et l’abondance du capital, etc., rendent l’entreprise très avantageuse dans l’appel d’offres. Dans l’environnement de développement de l’industrie en 2021, nous pouvons augmenter notre part de marché plus rapidement, ce qui montre que l’avantage de base de l’entreprise est encore évident.
La hausse des prix des matières premières a réduit les marges bénéficiaires et amélioré le pouvoir de négociation au quatrième trimestre. En 2021, le prix des matières premières a augmenté, le coût des matières premières par mètre carré de la compagnie a atteint 15,22 yuans, en hausse de 6,34 yuans d’une année sur l’autre, et la marge brute globale a diminué de 6,51 points de pourcentage d’une année sur l’autre. En particulier, la marge brute a été la plus touchée au troisième trimestre, en baisse de 11,18 points de pourcentage d’une année sur l’autre et de 1,9 point de pourcentage d’une année sur l’autre. Mais au quatrième trimestre, alors que les prix des matières premières étaient encore élevés et stables, le niveau de la marge brute a augmenté à 30,31%, en hausse de 1,36 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, et la hausse des prix de la compagnie au quatrième trimestre a amélioré le niveau de la marge brute. Le pouvoir de négociation de l’entreprise se reflète lorsque les clients en aval ont une grande échelle et un avantage.
L’intégration de l’ingénierie et de la construction civile assure un développement stable à long terme. L’entreprise améliore rapidement l’avantage d’échelle grâce aux activités d’ingénierie et établit une position de leader stable et distante. Au cours des dernières années, l’entreprise a activement développé des activités liées à la construction civile et a connu un développement rapide. En 2021, le taux de croissance des revenus d’exploitation de la construction civile a atteint 93% et le ratio des revenus a atteint environ 15%. Dans le domaine de la construction civile, le « Hong ge hui» est utilisé pour se connecter directement avec les contremaîtres et coopérer avec les grandes entreprises de décoration et de décoration de maison. À la fin de 2021, le « Hong ge hui» comptait plus d’un million de membres, plus de 500 grandes entreprises de décoration et plus de 20 000 entreprises de décoration de maison, près de 4 000 concessionnaires de développement et plus de 100000 points de réseau de distribution. Grâce à l’intégration de l’exploitation de l’entreprise, l’ingénierie et le commerce de détail ont réalisé un moteur d’affaires plus profond et plus large, formant progressivement le mode de développement de l’entreprise à deux roues motrices de la construction civile et de l’ingénierie. La superposition de la forte compétitivité du marché de l’entreprise a jeté les bases d’un développement stable à long terme de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que les bénéfices nets attribuables à la société mère de 2022 à 2024 seront respectivement de 5322 milliards de RMB, 6869 milliards de RMB et 8991 milliards de RMB, ce qui correspond à des SPE de 2,11, 2,73 et 3,57 RMB. Le cours actuel des actions correspond à des valeurs PE de 22, 17 et 13 fois, respectivement. Compte tenu de l’augmentation continue de la part de marché de l’entreprise dans l’excavation de douves profondes, le développement rapide des activités de construction civile et l’exploitation intégrée ont entraîné une croissance stable à long terme et ont maintenu la cote d’investissement « fortement recommandée » de l’entreprise.
Indice de risque: l’amélioration marginale de la politique immobilière n’est pas aussi rapide que prévu et le nouveau modèle ne se développe pas aussi rapidement que prévu.
