Yoshioka Precision (836720)
Événement: le rapport annuel 2021 de la société a été publié, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 377 millions de RMB, en hausse de 45,08% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 56,52 millions de RMB, en hausse de 30,00% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 55,29 millions de RMB, en hausse de 29,07% par rapport à l’année précédente.
Outils électriques + balai à vapeur + entraînement Multi – roues de nouveaux accessoires automobiles énergétiques, avec une augmentation de 45% des revenus en 2021: l’entreprise se concentre sur la recherche et le développement, la production et la vente de pièces de précision en alliage d’aluminium et en alliage de zinc, les produits couvrent les pièces électroniques et électriques, les pièces automobiles et d’autres pièces, principalement utilisés dans les appareils électriques propres, les outils électriques, l’équipement de communication, la structure principale de la carrosserie, le système hôte embarqué, le système d’alimentation et le système de freinage, etc. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 377 millions de RMB (+ 45,08%), dont 197 millions de RMB (+ 41,18%, soit 52%), principalement en raison de l’augmentation des revenus de Pastoral des fabricants d’outils électriques et de l’augmentation des achats de la société, ainsi que de la production en série de nouveaux produits au début; Le chiffre d’affaires des pièces automobiles s’est élevé à 130 millions de RMB (+ 58,41%, 34%), principalement en raison de la production en série de nouveaux produits de l’entreprise, de la reconnaissance des clients et de l’augmentation des achats, ainsi que de la croissance des ventes à des clients tels que jimingmei, Cummins et Gates Resort. En ce qui concerne les résultats d’exploitation, la marge bénéficiaire brute de la société en 2021 était de 27,66% (- 1,97 PCT), dont 29,65% (+ 0,43 PCT) pour les pièces électroniques et électriques et 21,05% (- 6,47 PCT) pour les pièces automobiles, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières, tandis que l’ajustement des prix des clients pour les pièces automobiles a pris du retard, de sorte que l’influence sera affaiblie au cours du premier semestre de cette année. Le taux d’intérêt net était de 14,97% en 2021, en baisse de 1,74 PCT par rapport à l’année précédente.
Mettre l’accent sur la recherche et le développement, développer continuellement de nouveaux produits et accroître la reconnaissance du marché: en 2021, les dépenses de recherche et de développement de l’entreprise ont atteint 18,37 millions de RMB (+ 67,85%), le taux des dépenses de recherche et de développement était de 4,87% (+ 0,56 PCT). Jusqu’à présent, l’entreprise a obtenu 104 brevets de modèle d’utilité et 2 brevets d’invention. L’annonce du rapport annuel montre que l’entreprise continue d’améliorer le développement de nouveaux produits, la recherche et le développement indépendants de chauffe – vapeur, est devenue le fournisseur désigné de chauffe – vapeur Shark, le leader de la remorque à vapeur; Les produits d’éléments structuraux de moteurs développés conjointement par l’entreprise et les clients ont été utilisés dans les modèles 3 et y dans la production de masse en petits lots. Les produits de rotor de moteur développés ont été produits en série et appliqués aux produits de moteur LG; Utilisé pour le développement réussi et la production en série de la coque de la pompe à eau de refroidissement du moteur pour les nouveaux véhicules énergétiques des clients de jimingmei; Le connecteur de batterie au lithium a été utilisé sur le plancher de la batterie Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) . Entre – temps, en 2021, l’entreprise a remporté le « Best partner supplier Award » de bogwana, le « Outstanding Contribution Award 2020 » de mutian et le « 3rd China Die Casting Production Enterprise Growth Star » de la China Casting Association (17 en Chine).
La plupart des clients sont des entreprises bien connues, avec un mécanisme d’ajustement des prix clair et une forte capacité de transmission des coûts. En 2022, la marge brute ou la réparation attendue: les principaux clients de l’entreprise comprennent mutian, Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Le mécanisme d’ajustement des prix des principaux clients de l’entreprise est clair, qui peut être divisé en deux modes: 1) L’ajustement des prix à cycle fixe, le premier grand client Mu Tian est de 1,5 mois, le châssis wandu (Suzhou), Bridgestone est de 6 mois; Ajustement des prix lorsque les matières premières fluctuent de plus de 5%, les clients comprennent Gaosheng Precision, Cummins, Ningbo Haige, et Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) , canon, A.O. Smith, etc. Au fur et à mesure que l’effet de l’ajustement des prix des pièces automobiles s’est fait sentir l’an dernier, la marge brute globale de l’entreprise devrait se redresser. En outre, la capacité d’acquisition de nouveaux clients de l’entreprise est forte, les revenus des nouveaux clients représentant respectivement 11%, 8% et 13% de 2018 à 2020.
Le concept de poids léger s’accompagne d’une tendance à l’expansion du marché des pièces moulées en aluminium pour les nouveaux véhicules énergétiques, ce qui entraîne une nouvelle croissance des revenus de l’automobile: les produits de pièces automobiles de l’entreprise comprennent des pièces de système électronique, des pièces de système de filtre, des pièces de direction, des pièces de châssis, des pièces de puissance, des pièces de coussin, des pièces de système de transmission, etc., et les domaines d’application comprennent la structure principale de la carrosserie, le système hôte embarqué, le système d’alimentation et le système de frein Selon les données de l’Association de l’industrie automobile, l’échelle du marché automobile de la Chine Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) Avec le contrôle de l’épidémie en Chine, l’accélération de la reprise économique, la croissance rapide de l’économie chinoise et le développement rapide du marché des nouveaux véhicules énergétiques, la tendance à la croissance de l’industrie chinoise des produits métalliques s’est nettement améliorée. En 2021, sous l’impulsion de la politique d’économie d’énergie et de réduction des émissions visant à promouvoir vigoureusement les nouveaux véhicules énergétiques, la demande du marché des pièces en alliage d’aluminium augmentera avec elle. Le revenu des pièces automobiles de la société atteindra 1 Bluedon Information Security Technologies Co.Ltd(300297) millions de RMB, Représentant 34,45% du revenu annuel, avec une marge brute de 21,05%.
Conseils d’investissement: l’entreprise est une entreprise de premier plan dans l’industrie des alliages d’aluminium de précision, qui a travaillé pendant de nombreuses années dans l’industrie de la Sous – Division des pièces moulées en alliage d’aluminium. En 2022, l’entreprise préparera activement le projet de transformation intelligente de la ligne de production de pièces de machines de précision avec une production annuelle de 29 millions de pièces. À l’heure actuelle, l’entreprise continue d’optimiser la structure des commandes de produits et d’accroître l’investissement dans l’introduction d’une ligne de production automatique, l’introduction de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Au fur et à mesure que le projet de fonds d’investissement levés progressera efficacement, la capacité de production sera progressivement libérée. Nous prévoyons que le taux de croissance des revenus de l’entreprise de 2022 à 2024 sera de 22,2%, 17,9% et 28%, et le taux de croissance des bénéfices nets sera de 28,5%, 14,9% et 35,8%, avec une croissance remarquable; Maintenir la cote d’investissement de buy – a à un prix cible de 6 mois de 20,48 $, ce qui équivaut à un ratio P / e dynamique de 25,6x en 2022.
Conseils sur les risques: le développement de l’industrie en aval n’est pas aussi rapide que prévu, le risque de promotion des produits et l’arrêt des travaux en raison de l’épidémie
