Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
Les entreprises nationales de premier plan dans le domaine des BPC créent un plan d’affaires « 3 – in – one ». L’entreprise dispose de trois services: PCB, Packaging Substrate et Electronic Packaging connection, qui forment la disposition d’affaires unique de “3 – in – One” dans l’industrie. Tout en renforçant continuellement la position de leader de l’entreprise PCB, l’entreprise développe vigoureusement son activité Packaging Substrate avec “la même racine technologique” et L’activité Electronic Packaging connection avec “la même source client”. Après des années de développement, l’entreprise est devenue une entreprise de premier plan dans l’industrie chinoise des circuits imprimés, un pionnier dans le domaine des substrats d’emballage en Chine et une entreprise avancée dans la fabrication d’assemblages électroniques.
Les résultats du premier trimestre de la société ont été remarquables, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 43% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3 316 millions de RMB, en hausse de 21,68% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 348 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 42,85% par rapport à l’année précédente. La marge brute de 2022q1 de la compagnie est revenue à un niveau record de 26,79%. Il a augmenté de 3,35 PCT d’une année sur l’autre, de 4,26 PCT d’une année sur l’autre et de 3,08 PCT d’une année sur l’autre par rapport à la marge brute moyenne de 2021, ce qui a permis d’obtenir des résultats remarquables au premier trimestre et d’obtenir un premier succès en 2022.
PCB Business: prendre la communication comme noyau, développer activement le domaine automobile. L’application en aval du produit prend l’équipement de communication comme noyau, met l’accent sur la disposition du Centre de données, de l’électronique automobile et d’autres domaines à forte croissance, et cultive profondément le contrôle industriel, le traitement médical et d’autres domaines à long terme. Après 40 ans d’accumulation, l’entreprise dispose d’une force technique de pointe dans le traitement des PCB de haut et de bas de gamme, tels que les plaques arrière, les plaques multicouches à grande vitesse et les plaques métalliques multifonctionnelles, et établit fermement la position de leader de l’industrie. L’entreprise développe activement des clients dans le domaine de l’électronique automobile à forte croissance. Les commandes ont augmenté de 150% d’une année sur l’autre en 2021. La construction de l’usine spécialisée de l’électronique automobile de l’entreprise (Nantong phase III Project) a progressé sans heurt. L’usine a été mise en service en ligne au quatrième trimestre de 2021. Plus de capacité sera libérée à l’avenir. L’industrie automobile a une forte croissance.
Encapsulation des activités de base: avantages évidents, investissement continu pour ouvrir l’espace de croissance de l’entreprise. L’entreprise a mis en place un système d’exploitation adapté au domaine des circuits intégrés, couvrant les principaux groupes de clients, y compris les fabricants de dispositifs, les concepteurs de semi – conducteurs et les testeurs de semi – conducteurs, et a établi des relations de coopération stables à long terme avec de nombreux fabricants mondiaux de premier plan, avec un avantage concurrentiel de premier plan dans certains segments du marché. En outre, la société investira davantage dans de nouvelles usines de panneaux de base encapsulés à Guangzhou et Wuxi, dont 6 milliards de RMB seront investis à Guangzhou pour produire principalement des panneaux de base encapsulés tels que FC – BGA, RF et FC – CSP. Wuxi investit 2 milliards de RMB dans la production de substrats encapsulés tels que le stockage haut de gamme et le FC – CSP, qui devrait être mis en production au quatrième trimestre de 2022. Le secteur des substrats encapsulés continue de libérer la capacité pour ouvrir l’espace de croissance de l’entreprise.
Suggestions d’investissement: le chiffre d’affaires d’exploitation de la société est estimé à 17,4 milliards de RMB, 20,8 milliards de RMB et 24,7 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024, et le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 1,9 milliard de RMB, 2,5 milliards de RMB et 3 milliards de RMB. En Se référant à l’évaluation moyenne de la société comparable en 2022, il est 16,29 fois plus élevé. Compte tenu de l’élasticité de la performance de la société et de la difficulté des affaires du Conseil d’administration de l’encapsulation de la L’évaluation de 22,10 fois de Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436)
Conseils sur les risques: 1. La demande en aval est inférieure aux attentes; 2. La nouvelle capacité de production est inférieure aux attentes; 3. La concurrence industrielle s’intensifie; 4. Fluctuation des prix des matières premières; 5. L’information sur l’utilisation des rapports de recherche n’est pas mise à jour en temps opportun.
