Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ( Goldenhome Living Co.Ltd(603180) )
Le 12 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 3,45 milliards de RMB, en hausse de 30,6%, ce qui a maintenu une croissance relativement rapide. L’entreprise est fermement engagée dans l’expansion Multi – canaux et multi – catégories, avec un grand potentiel de croissance et le maintien de la notation d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Les revenus ont continué d’augmenter à un niveau élevé et l’expansion des canaux a stimulé le volume des catégories. Le chiffre d’affaires de la société s’élève à 3,45 milliards de RMB en 2021, soit une augmentation de 30,6%; Le bénéfice net a augmenté de 15,5% pour atteindre 340 millions de RMB. Le chiffre d’affaires de Q4 s’est élevé à 1,23 milliard de RMB, en hausse de 19,9%, le bénéfice net à 180 millions de RMB, en hausse de 24,9%, et le chiffre d’affaires et le bénéfice ont maintenu un taux de croissance élevé. En ce qui concerne les sous – produits, l’activité des armoires de cuisine de l’entreprise est stable, avec un chiffre d’affaires de 2,48 milliards de RMB, en hausse de 19,6%, tandis que l’activité des armoires a augmenté à grande vitesse, avec un chiffre d’affaires de 800 millions de RMB, en hausse de 60,3%. D’une part, l’entreprise élargit la gamme de prix des produits et améliore la valeur unitaire des clients en lançant des produits de haute qualité tels que G9, d’autre part, l’énergie cinétique de l’expansion des canaux est forte. À la fin de la période, l’entreprise comptait 3 062 canaux de vente au détail (+ 569), dont 135 / 197 / 207 pour les armoires de cuisine / garde – robe / portes en bois, et l’expansion des canaux Multi – catégories a entraîné une augmentation continue des revenus.
Les ventes au détail en vrac ont connu une forte croissance. Le chiffre d’affaires des canaux de vente au détail s’est élevé à 2,07 milliards de RMB, en hausse de 29,4% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la promotion active de la réforme des canaux de vente au détail et du renforcement de la gestion des secteurs d’activité. Entre – temps, nous améliorerons le mode d’affaires original de l’ameublement intérieur et de l’emballage, améliorerons la couverture des canaux de vente au détail et améliorerons la compétitivité du marché. Les revenus des grands canaux se sont élevés à 1,15 milliard de RMB, en hausse de 28,2% par rapport à l’année précédente, ce qui a maintenu une forte tendance à la hausse. Sur la base du renforcement de la gestion des risques en vrac et de l’amélioration de l’accès aux ressources des clients immobiliers de haute qualité, l’entreprise devrait maintenir une croissance bénigne à long terme à l’avenir.
Le contrôle des dépenses est bon et les commandes futures sont suffisantes. En 2021, la marge brute était de 30,5%, en baisse de 2,2 PCT, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières et du fait que les grandes entreprises n’ont pas entièrement répercuté les coûts. Au cours de la période, le taux des dépenses a diminué régulièrement et le taux des dépenses de gestion a diminué de 0,45 PCT, ce qui indique une bonne capacité de contrôle des dépenses de l’entreprise. À la fin de la période, le passif contractuel de la société s’élevait à 420 millions de RMB, en hausse de 20,1%, ce qui indique une bonne réception des commandes et une bonne dynamique de croissance.
L’entreprise devrait maintenir un développement rapide dans le cadre de l’expansion de canaux de produits multiples. En ce qui concerne le commerce de détail, l’entreprise s’est fermement engagée dans la fusion de catégories et s’est appuyée sur l’armoire de cuisine star pour stimuler le volume rapide de portes en bois de garde – robe. La nouvelle catégorie est toujours en phase d’expansion rapide. On s’attend à ce que les canaux de garde – robe et de portes en bois continuent de croître rapidement en 2022. En ce qui concerne les grandes entreprises, en 2021, la société a signé un accord d’achat centralisé stratégique avec de nombreuses entreprises immobilières de haute qualité afin d’assurer un développement sain à long terme. Nous nous attendons à ce que l’entreprise augmente sa part de marché sous l’impulsion de multiples canaux de produits.
Évaluation
Le chiffre d’affaires prévu de 2021 à 2023 est de 43,7 / 53,0 / 6,26 milliards de RMB, le bénéfice net est de 4,3 / 5,1 / 600 millions de RMB et le bénéfice par action est de 2,8 / 3,3 / 3,9 RMB respectivement; Les ratios P / e sont respectivement 11 / 10 / 8 fois. Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
La concurrence industrielle s’est intensifiée, le développement de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes et les prix des matières premières ont fluctué.
