Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
Événements:
Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7982 milliards de RMB, soit + 86,37% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 2718 milliards de RMB, soit + 143,60% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 2567 milliards de RMB, soit + 159,17% d’une année sur l’autre, et un bénéfice de base par action de 3,06 RMB. + 128,36% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 865 à 950 millions de RMB, soit + 100,19% – 119,86% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 835 à 920 millions de RMB, soit + 106,20% – 127,19% d’une année sur l’autre, et un bénéfice de base par action de 0,96 à 1,06 RMB, soit une augmentation de 95,9% – 116,33% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
L’avantage de coût du diaphragme Lithium – électricité est remarquable, le bénéfice est toujours bon. En 2021, la marge brute globale de la société était de 49,86%, soit + 7,23 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le film isolant Lithium – électricité, en tant que principal Segment d’activité, a réalisé un chiffre d’affaires de 6437 milliards de RMB, soit + 114,89% d’une année sur l’autre, un chiffre d’affaires de 80,64%, un bénéfice net de + 10,70 PCTs d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 2601 milliards de RMB, un bénéfice net de + 150,21% d’une année sur l’autre, un taux d’intérêt net de 40,41%, un bénéfice net de + 5,70 PCTs d’une année sur l Selon nos calculs, le bénéfice net annuel moyen de la compagnie pour le diaphragme en 2021 est d’environ 0,85 Yuan, et le bénéfice net de la compagnie pour le diaphragme en 2021 est d’environ 0,9 yuan. Avec l’augmentation continue de la proportion de clients à l’étranger et de la proportion de films enduits, le bénéfice net de Shan Ping sera encore amélioré. L’avantage en matière de coûts de l’entreprise provient principalement de la production à grande échelle et de l’achat de matières premières à grande échelle, de l’augmentation du taux de rotation causée par une planification raisonnable de la production, d’une production à une seule ligne, d’un taux de rendement élevé et d’un taux de récupération des matières auxiliaires, d’un faible coût de revêtement en ligne, d’une réduction des coûts de remplacement de l’équipement et des matériaux de revêtement localisés et d’un avantage en matière de marge brute pour En 2021, les dépenses de la compagnie se sont élevées à 443 millions de RMB, avec un taux de dépenses de 5,55%, soit – 3,81 PCTs d’une année sur l’autre. L’amélioration de la capacité de contrôle de la compagnie a stimulé la croissance des bénéfices.
Lier les clients de haute qualité au pays et à l’étranger, améliorer le niveau de profit. La société a signé un accord d’assurance et de fourniture de 5 178 millions de RMB en 2022 avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ; Un contrat d’achat de 258 millions de dollars d’ici 2024 avec ultiumcells; A signé un accord d’approvisionnement avec China Innovation Airlines pour un montant total de 2,5 milliards de RMB en 2022; Et a conclu un accord d’approvisionnement avec une grande entreprise automobile à l’étranger pour un total de 1,65 milliard de mètres carrés de diaphragme entre 2022 et 2024. Les clients étrangers ont des exigences élevées en matière de performance des produits et une marge brute élevée. L’entreprise s’appuie sur l’avantage technologique et la stabilité des produits pour se lier profondément aux clients étrangers. On s’attend à ce que les revenus des clients étrangers représentent 30% en 2022, ce qui améliorera encore la structure des bénéfices.
L’augmentation de la proportion de revêtement favorise l’augmentation des bénéfices et l’avantage de la technologie de revêtement en ligne est remarquable. L’entreprise réalise d’abord la production à grande échelle de revêtement en ligne dans l’industrie, peut réduire les coûts de production d’environ 20%, améliorer considérablement l’efficacité de la production, améliorer l’uniformité du revêtement, le rétrécissement thermique, la perméabilité à l’air et d’autres indicateurs. La compagnie compte actuellement 11 lignes de production de revêtement en ligne, dont 34 / 56 en 2022 / 2023, ce qui correspond à une capacité de revêtement en ligne d’environ 3,3 / 5,4 milliards de mètres carrés. On s’attend à ce que la proportion de films enduits par l’entreprise soit d’environ 30% en 2021 et de 40% en 2022. Le bénéfice net d’un seul nivellement des produits de revêtement est plus élevé que celui du film de base. Parallèlement à l’augmentation de la demande de produits de revêtement en aval et à la libération progressive de la capacité de revêtement, la rentabilité de l’entreprise sera progressivement renforcée.
La demande en aval du diaphragme Lithium – électricité est forte et la production augmente rapidement. En 2021, le volume des expéditions de diaphragme de la compagnie était d’environ 3 milliards de mètres carrés, et en 2020, il était d’environ 1,3 milliard de mètres carrés, en hausse d’environ 131% par rapport à l’année précédente. La capacité actuelle du diaphragme de l’entreprise est de 5 milliards de mètres carrés. Avec l’achèvement progressif des projets d’expansion et de construction à Suzhou jieli, Jiangsu Jintan, Wuxi, Chongqing, Zhuhai, Jiangxi et Hongrie, la capacité de production devrait atteindre 8 milliards de mètres carrés à la fin de 2022 et 10 milliards de mètres carrés à la fin de 2023. On estime que la compagnie expédiera 4,5 à 5 milliards de m2 de diaphragmes en 2022 et 6,5 à 7 milliards de m2 de diaphragmes en 2023.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’entreprise bénéficie de l’augmentation de la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques, ce qui entraîne une croissance rapide de la demande de batteries électriques, une forte demande en aval, une augmentation de la proportion de revêtements dans la structure des produits de l’entreprise et une augmentation de la proportion de clients étrangers dans la structure des clients. Étant donné que la demande du marché de l’électricité au lithium en 2022 risque d’être influencée par la hausse des prix des matières premières en amont et la situation épidémique, nous avons légèrement réduit les prévisions de la compagnie pour 2022, et nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie pour 2022 – 2024 sera de 14 133 milliards de RMB, 20 184 milliards de RMB et 26 827 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la mère sera de 5 175 milliards de RMB, 7 345 milliards de RMB et 9 306 milliards de RMB. Le prix actuel des actions correspond à PE de 33,8x, 23,8x et 18,8x, mais la demande globale du marché de l’électricité au lithium est bonne, de sorte que la compagnie continuera d’
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux véhicules énergétiques sont inférieures aux prévisions, la demande en aval est inférieure aux prévisions, l’expansion de la capacité est inférieure aux prévisions, le taux de livraison de l’équipement est inférieur aux prévisions, la concurrence des prix dans l’industrie est accrue et l’approvisionnement en matériaux de revêtement est limité.
