Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) ( Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié l’avis de rendement du premier trimestre de 2022 et prévoit réaliser un bénéfice net de 3,45 à 3,55 milliards de RMB attribuable aux actionnaires des sociétés cotées au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 335,0% – 347,6% d’une année sur l’autre et de 523,9% – 542,0% d’une année sur l’autre.
S’appuyer sur l’avantage des ressources pour créer un double chef de file de la potasse et du sel de lithium en Chine. L’entreprise est située dans le lac salé de Chaerhan, dans la province du Qinghai, avec des réserves de chlorure de potassium et de potassium de 540 millions de tonnes et de chlorure de lithium de 12 millions de tonnes, toutes deux se classant au premier rang en Chine. L’entreprise a formé une capacité de production de chlorure de potassium de 5 millions de tonnes, représentant environ 60% de la capacité nationale, et une capacité de production de carbonate de lithium de 30 000 tonnes, se classant parmi les trois premiers en Chine. Au premier trimestre de 2022, le prix départ usine moyen du chlorure de potassium à 60% était de 3688 yuan / tonne, en hausse de 15,6% par rapport à l’année précédente. Actuellement, le prix coté était de 3900 yuan / tonne, et le prix moyen du marché du carbonate de lithium de qualité batterie était de 432000 yuan / tonne, en hausse de 102,2% par rapport à l’année précédente. La société a réalisé des ventes de chlorure de potassium de 1450000 tonnes et des ventes de carbonate de lithium de 6700 tonnes au premier trimestre, et les résultats du premier trimestre de la société ont augmenté par rapport à l’année
Dans le cadre de la concurrence oligopolistique, le prix de la potasse est susceptible d’augmenter et de baisser. Le déséquilibre mondial de la distribution des ressources en potasse a entraîné un modèle oligopolistique dans l’industrie de la potasse. Ces dernières années, le taux d’utilisation de la capacité mondiale de potasse est resté stable et la capacité supplémentaire future est limitée. Du côté de la demande, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) La hausse des prix a stimulé la demande de potasse, qui a augmenté de 6,1% dans le monde en 2021. Entre – temps, en raison de l’influence de la géopolitique et des sanctions, les exportations de potasse de la Russie et du Bélarus ont été bloquées. En raison de l’inadéquation entre l’offre et la demande, le prix de l’engrais potassique a augmenté rapidement. En 2022, le prix contractuel de l’engrais potassique en Chine a été fixé à 590 USD / t, tandis que le prix FOB du chlorure de potassium dans les principales régions d’outre – mer a dépassé 700 USD / t, atteignant un sommet historique de près de dix ans.
Salt Lake est le leader de l’extraction du lithium, et en 2022, on s’attend à ce que le volume et le prix augmentent tous. En 2021 China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) Certaines unités du projet d’expansion de 20 000 tonnes de carbonate de lithium de qualité batterie de lanke Lithium Industry, une filiale holding de la société, ont été mises en service en 2021 et une capacité de production de 30 000 tonnes sera générée en 2022. Avec la libération de la nouvelle capacité, la contribution de la performance de La plaque de sel de lithium de la société sera considérablement améliorée.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 0,78 Yuan, 2,47 yuan et 2,58 Yuan respectivement en 2021 – 2023. En raison de l’inadéquation de l’offre et de la demande, le Centre de profit futur des produits d’engrais potassiques et de sel de lithium augmentera considérablement par rapport aux années précédentes. En tant que double chef de file de l’engrais potassique et du sel de lithium en Chine, l’entreprise bénéficie pleinement du boom des produits. Entre – temps, l’expansion de la capacité de production de sel de lithium au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal » a assuré la croissance future de l’entreprise. Nous donnons à la société 15 fois l’évaluation en 2022, le prix cible correspondant est de 37,05 RMB, et nous donnons la cote d’achat pour la première couverture.
Indice de risque: la demande en aval d’engrais potassiques et de sel de lithium est inférieure aux prévisions; Le calendrier de mise en service du projet de carbonate de lithium est inférieur aux prévisions.
