Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) ( Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) )
La société a publié son rapport annuel 2021, avec une augmentation annuelle des bénéfices de 25%; L’expansion continue de la capacité de production de l’entreprise et le renforcement de la coopération en matière de chaîne industrielle par l’intermédiaire du projet de parc industriel devraient accélérer le développement du parc éolien; Maintenir la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
Les bénéfices de 2021 ont augmenté de 25% d’une année sur l’autre: la société a publié le rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires de 8166 milliards de RMB, en hausse de 1,42% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1 310 millions de RMB, en hausse de 24,76% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1 075 millions de RMB, en hausse de 9,91% d’une année sur l’autre. Le rendement annuel de la compagnie est conforme aux attentes.
Les revenus des tours d’éoliennes sont stables: en 2021, les ventes de tours d’éoliennes et de produits connexes de l’entreprise ont atteint 630000 tonnes. Au bas de la demande après l’installation de l’énergie éolienne terrestre, les ventes de l’entreprise ont encore augmenté de 6,13% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du secteur s’est élevé à 5177 milliards de RMB, en hausse de 2,47% par rapport à l’année précédente. Sous l’influence du fret confirmé jusqu’à l’élément de coût et du prix élevé de l’acier, la marge brute de la plaque a diminué de 5,24 points de pourcentage à 12,07%, et la marge brute annuelle de la tour d’éolienne par tonne était d’environ 998 yuan / tonne.
L’activité des pales a légèrement diminué et le développement du parc éolien devrait s’accélérer: en 2021, les ventes de pales et de moules de l’entreprise ont atteint 2 675 pièces et 61 ensembles respectivement, soit une baisse de 16,43% et une augmentation de 48,78% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise foliaire s’est élevé à 1781 milliard de RMB, en baisse de 17,58% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 16,98%. En ce qui concerne les activités de production d’électricité, en 2021, la capacité cumulée connectée au réseau de la société a atteint 884mw, en hausse de 2,86% d’une année sur l’autre, et la production annuelle d’électricité a atteint 2991 milliards de kWh, en hausse de 47,29% d’une année sur l’autre, avec un revenu de production d’électricité de 1051 milliard de RMB, en hausse de 47,94% d’une année sur l À partir de 2021, l’entreprise a commencé à explorer le mode d’exploitation des actifs légers, et la vitesse de développement du parc éolien devrait être accélérée à l’avenir. Le projet de 500 MW à ulanqab devrait achever la connexion au réseau à pleine capacité d’ici la fin de 2022.
Mise en page prospective de la capacité de production et approfondissement de la coopération commerciale dans le cadre du projet de parc industriel: la mise en page prospective de la capacité de production de l’entreprise se fera dans les zones clés pour le développement futur de l’énergie éolienne. En 2021, les bases de production de Shangdu, Puyang, Tongliao et d’autres endroits de l’entreprise seront mises en production successivement. La capacité de production actuelle est de 900000 tonnes / an. La construction de bases de génie maritime en Allemagne et à Sheyang progresse régulièrement. La capacité de production annuelle de génie maritime devrait être En outre, l’entreprise promeut activement le projet de parc industriel de l’énergie éolienne, approfondit la coopération avec l’usine hôte, Zhejiang Windey Co.Ltd(300772)
Évaluation
Sous le capital social actuel, en combinaison avec le rapport annuel de la société et la demande de l’industrie, nous ajustons le bénéfice prévu par action de la société à 0,84 / 1,09 / 1,32 yuan RMB en 2022 – 2024 (initialement prévu à 0,78 / 0,96 yuan RMB en 2022 – 2023), ce qui correspond à un Rapport P / e de 14,0 / 10,9 / 8,9 fois; Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
L’impact de l’épidémie de covid – 19 a dépassé les attentes; Fluctuation des prix des matières premières en vrac; La demande de l’industrie de l’énergie éolienne ne répond pas aux attentes; Les bénéfices des parcs éoliens ne sont pas à la hauteur des attentes; La nouvelle configuration des activités n’est pas à la hauteur des attentes.
