Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) ( Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) )
La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, le chiffre d’affaires / bénéfice net attribuable à la société mère était de 7,82 milliards / 220 millions, soit + 23,6% / – 31,5% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires de 4q21 s’élevait à 1,99 milliard de RMB (+ 9,3% / + 11,7% par rapport à la même période / anneau), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 4,65 millions de RMB (- 89,1% / – 88,5% par rapport à la même période / anneau), le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 23,17 millions de RMB (+ 14,7% / – 19,8% par rapport à la même période / anneau), et les éléments non récurrents de 4q21 étaient principalement inclus dans la perte sur le revenu des placements de 32,5 millions
1. Côté revenu: les nouveaux clients énergétiques stimulent la croissance. En 2021, le chiffre d’affaires des véhicules utilitaires & non routiers / véhicules de tourisme / industriels et civils de la société était respectivement de 5,03 milliards / 2,24 milliards / 320 millions, soit + 11,1% / + 64,7% / + 51,8% d’une année sur l’autre, dont 840 millions de nouveaux véhicules énergétiques pour la gestion thermique, soit + 189,7% d’une année sur l’autre.
2. Marge bénéficiaire: la marge brute est sous pression. Marge brute. La marge bénéficiaire brute de la compagnie pour 2021 / 4q21 est respectivement de 20,4% / 19,7%, soit – 3,5 PCT / – 2,3 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le fractionnement, la marge bénéficiaire brute des entreprises de véhicules utilitaires, de véhicules non routiers et de véhicules de tourisme en 2021 était respectivement de 21,8% / 13,8%, soit – 1,8 PCT / – 2,2 PCT d’une année sur l’autre, et l’augmentation prévue des frais de transport maritime et des prix des matières premières était la principale cause de la pression sur la marge bénéficiaire brute; Taux de redevance. 2021 / 4q21 le taux des dépenses de la société pour les trois dépenses est de – 1,4pct / – 2,0pct d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de R & D est de – 0,1pct / + 1,2pct d’une année sur l’autre; Marge bénéficiaire. 2021 / 4q21 le taux d’intérêt non net retenu par la compagnie est de 2,7% / 1,2%, soit – 1,5pct / + 0,1pct d’une année sur l’autre. Tout au long de l’année, la pression exercée sur le taux d’intérêt net de l’entreprise a eu un effet positif sur la baisse du taux d’intérêt brut et le contrôle des coûts.
La nouvelle gestion de la chaleur énergétique + échangeur de chaleur industriel devrait connaître une croissance élevée et le potentiel d’incitation à la mise à la terre des capitaux propres devrait être libéré.
Les commandes de nouveaux projets sont abondantes. En 2021, l’entreprise a successivement obtenu 141 nouveaux projets, dont l’assemblage de boîtes de climatisation pour les véhicules de référence nord – américains, la pompe à eau électronique Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Les nouveaux projets devraient augmenter le chiffre d’affaires annuel de près de 4,12 milliards de RMB (dont 48,7% pour les nouveaux véhicules énergétiques); Mise en place d’incitations au capital. En avril 2022, la société a achevé le plan d’incitation au capital et a accordé 49,49 millions d’options d’achat d’actions (prix d’exercice: 10,1 yuan / action) à 384 cadres supérieurs et cadres supérieurs, y compris le Secrétaire du Comité du parti et le Directeur général. L’évaluation des revenus et des bénéfices ne doit pas être inférieure à 9 milliards / 10,8 milliards / 13 milliards et 4,0 / 5,4 / 780 millions respectivement en 2022 / 23 / 24.
Conseils d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 8,47 milliards de RMB, 10,81 milliards de RMB et 13,47 milliards de RMB en 2022, 2023 et 2024, ce qui correspond à un bénéfice net attribuable à la société mère de 350 millions de RMB, 500 millions de RMB et 800 millions de RMB. PE est 19,2 fois, 13,4 fois et 8,3 fois au prix de clôture d’aujourd’hui, ce qui donne une cote d ‘« achat » pour la première fois.
Conseils sur les risques: le degré d’atténuation de la pénurie de puces n’est pas aussi élevé que prévu, le coût des matières premières a augmenté plus que prévu et la reprise de la demande sur le marché automobile n’a pas été aussi rapide que prévu.
