He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) ( He Bei Cheng De Lolo Company Limited(000848) )
Principaux points de vue
Le chiffre d’affaires du 21q4 a augmenté d’environ 40% à mesure que le Festival du printemps avançait et que le trafic de retour augmentait. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2524 milliards de RMB (+ 35,65%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 570 millions de RMB (+ 31,77%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 568 millions de RMB (+ 32,17%). Parmi ceux – ci, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 670 millions de RMB (+ 39,48%), un bénéfice net de 169 millions de RMB (+ 28,15%), un bénéfice net de 167 millions de RMB (+ 28,26%), un chiffre d’affaires de 21q4 est le chiffre d’affaires trimestriel le plus élevé de l’entreprise au cours des dernières années, principalement en raison de ① Le Festival de printemps de 22 ans a été avancé, une partie du volume des ventes a été reflétée dans Q4, et avec la normalisation de l’épidémie et la flexibilité du contrôle, le flux de passagers de retour au Festival de printemps a augmenté de façon significative par rapport à 21 ans, et la demande de cadeaux a augmenté; Tout au long de l’année, l’entreprise a renforcé l’agriculture intensive sur le marché, amélioré la capacité d’exécution de l’équipe, amélioré le degré d’achèvement du développement des canaux et de l’entreposage final au début de la saison de pointe, et encouragé la vente de produits en haute saison.
Les promotions ont diminué et la marge brute du 21q4 s’est améliorée d’une année sur l’autre. La marge brute de l’entreprise au 21q4 était de 48,27%, soit une augmentation de 14,15 PCT par rapport à l’année précédente et une diminution de 3,68 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières telles que les amandes et les matériaux d’emballage au cours des 21 dernières années; Q3 est la saison de vente traditionnelle hors saison de l’entreprise, avec de nombreuses promotions, Q4 est revenu à la vente normale et la marge brute a augmenté. Entre – temps, Q4 est la saison de vente traditionnelle de l’entreprise, les dépenses de vente ont augmenté, de sorte que le taux de vente a augmenté de 11,32 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux net final de Q4 a augmenté de 25,11% et 1,5 PCT par rapport à l’année précédente.
Les mesures de réforme ont été mises en œuvre de manière ordonnée, les opérations se sont nettement améliorées et de nouveaux produits sont attendus. Après l’entrée en fonction du nouveau Président Shen Zhijun en mars 21, diverses mesures de réforme ont été mises en œuvre de manière ordonnée: ① les canaux de culture intensive, l’amélioration du taux d’étalement des terminaux et la performance des revenus du Q4 ont été démontrés, et l’entreprise continuera de combler les lacunes dans les régions dominantes du Nord et de bien couler les canaux à l’avenir; Les nouveaux produits devraient être lancés pour la première fois sur les marchés de l’Est et du Sud – ouest de la Chine en avril / mai 22. Les produits comprennent principalement la nouvelle version à faible teneur en sucre de la rosée d’amande, l’amande + boisson, et l’effet de lancement des nouveaux produits est attendu; Les cadres moyens et supérieurs du marché, de la marque, de la R & D et d’autres aspects ont été mis en place successivement, et le plan d’incitation au capital devrait également être lancé en 22 ans; En ce qui concerne les canaux, l’entreprise renforcera également le fonctionnement du commerce électronique, améliorera l’exposition à la marque et aux produits et favorisera la conversion des ventes finales. Dans l’ensemble, nous pensons que la réforme de l’entreprise au cours des 21 dernières années a donné des résultats remarquables et que la gestion de l’entreprise s’est considérablement améliorée, et nous attendons avec intérêt de nouveaux produits.
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte à plusieurs reprises le volume des ventes, le risque pour la sécurité alimentaire et le risque de fluctuation des coûts et des prix.
Conseils en matière d’investissement: la réforme du leader de la rosée d’amande a continué de progresser, ce qui devrait ouvrir la voie à une nouvelle courbe de croissance et maintenir la cote d ‘« achat ».
Compte tenu de l’incertitude quant à l’impact de l’épidémie sur les ventes de produits et le lancement de nouveaux produits de l’entreprise, nous ajustons légèrement les prévisions de bénéfices de l’entreprise, et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2022 – 2024 sera de 31 / 37 / 4,4 milliards de RMB (marge de variation de – 3,5% / – 3,5% / + 5,0%), avec un taux de croissance annuel de 23% / 20% / 18%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 6,8 / 8,2 / 970 millions de RMB (variation de 0% / 0% / + 6,0%), avec un taux de croissance annuel de 19% / 20% / 18%; Le cours actuel des actions correspond à un pe de 13 / 11 / 9x. L’entreprise est le chef de file absolu de l’industrie chinoise de la rosée d’amande, avec un potentiel de marque fort et une base solide sur le marché du Nord. Après l’arrivée au pouvoir du nouveau Président, diverses politiques de réforme ont été progressivement mises en œuvre et les conditions d’exploitation se sont progressivement améliorées. 22 ans est une année importante pour le lancement de nouveaux produits de l’entreprise, qui mérite une attention particulière et le maintien de la cote d’achat.
