Loctek Ergonomic Technology Corp(300729) ( Loctek Ergonomic Technology Corp(300729) )
Résumé des résultats: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2,87 milliards de RMB en 2021, en hausse de 48% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 180 millions de RMB, en baisse de 14,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 110 millions de RMB, en baisse de 40,8% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la seule société Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 770 millions de RMB, en hausse de 6,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 61 093000 RMB, en hausse de 9,8% par rapport à l’année précédente. Les revenus de l’année sont demeurés élevés, sous réserve de la hausse des prix des matières premières et des frais de transport maritime, ce qui a pesé sur la rentabilité de l’année.
La marge brute est temporairement sous pression et les flux de trésorerie se sont améliorés. En 2021, la marge brute globale de la société était de 39,7%, en baisse de 7 PP par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la hausse des prix de l’acier et d’autres matières premières. En 2021, l’industrie de l’ergonomie de l’entreprise a réalisé une marge bénéficiaire brute de 41,1% (- 5pp), dont 43,1% (- 5pp) pour les postes de travail ergonomiques; La marge brute de l’endoprothèse ergonomique à grand écran était de 21,6% (- 11,9 PP). En ce qui concerne le taux de redevance, le taux global de la compagnie était de 34,8% en 2021, en baisse de 0,2 PP par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de vente de l’entreprise était de 24%, en baisse de 0,2 PP par rapport à l’année précédente. Le taux des frais généraux était de 3,8%, en baisse de 0,9 PP par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses de R & D est de 4,5%, soit une augmentation de 0,2 PP par rapport à l’année précédente. L’entreprise a continuellement augmenté ses investissements de R & D, avec une augmentation annuelle des dépenses de R & D de 53,4%; Le taux des frais financiers a été de 2,4%, en hausse de 0,7 PP par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des frais d’intérêt pour les engagements de location d’entrepôts à l’étranger et les obligations convertibles, ainsi que de l’augmentation des frais de manutention avec l’augmentation des revenus des stations indépendantes de commerce électronique à l’étranger. En outre, la société a réalisé 33,97 millions de RMB de revenus de cession d’immobilisations en raison de la cession de petites positions à l’étranger au cours de la période considérée. Globalement, le taux d’intérêt net de la société est de 6,4%, en baisse de 4,8 PP par rapport à l’année précédente. En outre, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 270 millions de RMB, en hausse de 22,6% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des revenus et de l’abondance des flux de trésorerie de la société.
La proportion de produits linéaires a augmenté et la structure des produits a été continuellement optimisée. En 2021, les revenus des postes de travail ergonomiques de l’entreprise se sont élevés à 2,16 milliards de RMB, en hausse de 51,5% par rapport à l’année précédente, ce qui a permis une croissance rapide. Parmi eux, le produit de table élévatrice de bureau intelligent à entraînement linéaire, en tant que catégorie de la stratégie de grand produit de l’entreprise, a atteint 1,64 milliard de RMB, en hausse de 72,6% d’une année sur l’autre, Représentant 57,3% du chiffre d’affaires total, et le volume des ventes a atteint 1,98 million d’ensembles, ce qui est le principal point de croissance du revenu du produit de poste de travail ergonomique; Le chiffre d’affaires de l’endoprothèse à grand écran ergonomique s’est élevé à 230 millions de RMB, en baisse de 1,8% par rapport à l’année précédente. Les revenus de l’industrie non ergonomique se sont élevés à 280 millions de RMB, en hausse de 17,1% d’une année sur l’autre, dont 220 millions de RMB provenant d’autres produits auto – fabriqués, en hausse de 7,7% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des produits achetés s’est élevé à 600 millions de RMB, en hausse de 69,3% par rapport à l’année précédente. L’entreprise adhère à la stratégie de la marque, la part des ventes de marques indépendantes a atteint 64,7%, la marque étrangère lego “flexispot” a longtemps occupé Amazon, Home Depot, Wal – Mart, letian, Yahoo et d’autres sectorformes de commerce électronique dans le volume des ventes de tables élévatrices se classant au premier rang, la marque nationale “lego” dans les ventes de tables élévatrices dans l’ensemble du réseau 70%, l’avantage de la marque est mis en évidence.
Avec le développement rapide du commerce électronique transfrontalier, le nombre d’acheteurs de stations indépendantes et le montant moyen de la consommation augmentent rapidement. En raison de la popularité du télétravail et de la réduction de la fréquence de consommation hors ligne, l’échelle des revenus du commerce électronique transfrontalier de la compagnie a augmenté rapidement. En 2021, les revenus de vente du commerce électronique transfrontalier de la compagnie se sont élevés à 1,42 milliard de RMB, en hausse de 38,8% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les revenus des principaux canaux de distribution directe, tels que les stations indépendantes et Amazon, ont augmenté rapidement, atteignant 530 millions de RMB, en hausse de 89,2% d’une année sur l’autre; Amazon a réalisé un chiffre d’affaires de 840 millions de RMB, en hausse de 16,2% par rapport à l’année précédente. À l’avenir, l’entreprise continuera d’investir et de développer le mode de commerce électronique transfrontalier, de maintenir la position de leader de l’industrie de l’entreprise dans ce mode d’affaires et d’assurer une digestion efficace de la nouvelle capacité. En 2021, le nombre d’acheteurs de stations indépendantes a atteint 247000, en hausse de 60,5% par rapport à l’année précédente, atteignant 39,6% du nombre de sectorformes Amazon; Le montant de la consommation par habitant des stations indépendantes est de 2 356 yuans, soit 54,9% de plus que celui d’Amazon.
L’aménagement des entrepôts à l’étranger s’est encore élargi et l’avantage sur le plan des coûts devrait continuer de se manifester. Au début de 2019, l’entreprise a pris conscience de l’importance stratégique de l’entrepôt à l’étranger et a commencé à planifier systématiquement le projet d’entrepôt public à l’étranger et à le promouvoir pleinement au cours du premier semestre de 2020. À la fin de 2021, en plus des entrepôts d’outre – mer et des entrepôts loués achetés par Lego dans la zone portuaire centrale des États – Unis, il y avait également des entrepôts d’outre – mer en Allemagne, au Japon et dans d’autres pays, avec un total cumulé de 15 entrepôts dans le monde entier, avec une superficie livrée de 260000 mètres carrés, et 53 000 mètres carrés d’entrepôts d’Amérique de l’Est et d’Amérique de l’Ouest en construction et en expansion. La superficie des entrepôts américains est passée de 90 000 mètres carrés à la fin de 2020 à 240000 mètres carrés, soit une augmentation de 167%. À l’heure actuelle, la promotion des investissements dans les entrepôts d’outre – mer de l’entreprise est harmonieuse. Avec l’expansion continue de l’échelle du projet de complexe public de services d’innovation des entrepôts d’outre – mer de Lego Cross – Border E – commerce, le pouvoir de négociation de l’entreprise devrait être amélioré et La rentabilité devrait être améliorée.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE de 2022 à 2024 sera de 1,30 Yuan, 1,94 yuan et 2,52 Yuan respectivement, et que le PE correspondant sera 13 fois, 9 fois et 7 fois respectivement, et que la cote « hold » sera maintenue.
Conseils sur les risques: risque accru de friction commerciale entre la Chine et les États – Unis, risque que les projets d’expansion de la production ne progressent pas comme prévu, risque de fluctuation importante des prix des matières premières et risque de fluctuation du taux de change.
