Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ( Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) )
Événement: le 13 avril 2022, la compagnie a publié un rapport sur le rendement de 2021 et un rapport sur le rendement de 2022q1. En 2021, le chiffre d’affaires total de l’entreprise s’élevait à 3687 milliards de RMB, en hausse de 63,07% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 284 millions de RMB, en hausse de 113,22% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 211 millions de RMB, en hausse de 95,23% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un bénéfice net de 250 à 300 millions de RMB, en hausse de 893,93% – 109272% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 224 à 274 millions de RMB, en hausse de 2 483,83% à 3 060,38% d’une année sur l’autre.
Au cours des 21 dernières années, la contribution du covid – 19 a augmenté de façon significative et les variétés conventionnelles ont été sous pression. 2021 a réalisé un chiffre d’affaires de 36,87 (+ 63,07%) et un bénéfice net pour les mères de 1 284 millions de RMB (+ 113,22%), dont le vaccin covid – 19 a commencé à être commercialisé en juin et devrait représenter environ 50% des revenus des trois premiers trimestres. Sur une base trimestrielle, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 311 millions de RMB (+ 55,91%), un bénéfice net pour les mères de 248 millions de RMB (+ 0,81%), un taux d’intérêt net de 18,91% (- 10,33 PP), qui devrait être lié à la baisse des prix du vaccin covid – 19, à l’éviction des variétés conventionnelles par la vaccination covid – 19 et à la répartition des coûts.
22q1 les variétés conventionnelles ont repris leurs ventes et le nouveau pcv13 est entré dans la période de libération. 2022q1 a réalisé un bénéfice net de 250 à 300 millions de RMB (+ 893,93% – 109272%); Déduire le bénéfice net non attribuable à la mère de 224 à 274 millions de RMB, (+ 2 483,83% – 3 060,38%). En raison des changements apportés à la politique de prévention des épidémies au cours des 22 dernières années et de la réforme des canaux de l’entreprise, les ventes de vaccins classiques contre l’hépatite B et de vaccins contre l’hépatite B ont repris, en hausse de 231,35% et 33,24% respectivement d’une année sur l’autre. Entre – temps, le nouveau pcv13 a commencé à contribuer à une nouvelle augmentation dans le cadre de la préparation des magasins du quatrième trimestre de l’année dernière.
Les pipelines de produits entrent dans la période de récolte et sont disposés en plusieurs variétés lourdes. Pcv13: la société pcv13 a été approuvée pour la cotation en septembre. Jusqu’au 22q1, 11 lots ont été approuvés et délivrés. Nous prévoyons que la taille du marché chinois pcv13 atteindra 10,8 milliards de RMB et que les ventes de pointe atteindront 3,3 milliards de RMB. Hdcv: norme d’or pour les semis sauvages. Nous nous attendons à ce que l’échelle du marché du hdcv atteigne 6 milliards de RMB. La production du hdcv de la société est sur le point d’être déclarée. Nous nous attendons à ce que le hdcv de la société soit approuvé pour l’inscription sur la liste en 22 ans, avec un pic de ventes de 1,8 milliard de RMB. De plus, plusieurs variétés de stade II / III, dont mcv4, mpsv4, ev71, IPV et varicelle lyophilisée, méritent d’être attendues. Entre – temps, l’entreprise a également mis en place de nombreuses variétés de pointe de poids lourd, dont le vaccin pentavalent pentavalent oral rotavirus vivant, le vaccin quadrivalent contre la fièvre aphteuse, le vaccin quadrivalent contre le virus de la grippe lytique et le pcv20, ainsi que le vaccin pentavalent pentavalent oral rotavirus vivant, le vaccin quadrivalent tétravalent tétravalent contre la varicelle des branchies, le vaccin quadrivalent oral contre la fièvre aphteuse, le vaccin quadrivalent contre le virus de la grippe lytique et le vaccin pentavalent contre le rotavirus vivant. On s’attend à ce qu’il s’agisse du premier produit de semis à cinq feuilles fabriqué en Chine.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: en raison de la baisse des prix du vaccin covid – 19 et de la contraction du marché, les variétés traditionnelles de l’entreprise ont commencé à reprendre le volume et à ajouter de nouvelles augmentations de contribution du nouveau produit pcv13. Nous ajustons les revenus d’exploitation de l’entreprise de 2021 à 2023 à 4018, 5617 et 7319 milliards de RMB (6388, 9293 et 11222 milliards de RMB avant ajustement), en hausse de 63,07%, 52,34% et 30,30% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 12,84, 17,74 et 2 435 milliards de RMB (20,06, 28,88 et 3 689 milliards de RMB avant ajustement), en hausse de 113,22%, 22,52% et 37,24% d’une année sur l’autre. De 2021 à 2023, le revenu des vaccins conventionnels était de 21,79, 43,92 et 6 094 milliards de RMB, en hausse de – 3,63%, 101,55% et 38,75% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net a été de 5,45, 13,18 et 2 133 millions de RMB, en hausse de – 19,79%, 141,86% et 61,87% d’une année sur l’autre, maintenant la note d’achat.
Conseils sur les risques: les progrès de la recherche et du développement sont inférieurs aux risques prévus, les ventes de vaccins ne sont pas à la hauteur des risques prévus et le risque d’événements négatifs dans l’industrie des vaccins; Risque de défaillance du vaccin en raison de la variation du virus covid – 19; L’information publique utilisée dans l’étude risque d’être retardée ou de ne pas être mise à jour en temps opportun.
