Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) ( Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) )
Événement: annonce de la compagnie le 13 avril, 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2441 milliards de RMB / A + 7,99% et un bénéfice net de 122 millions de RMB / a – 1,58%; Déduire 117 millions de RMB de bénéfice net non attribuable à la société mère / 4,73% d’une année sur l’autre; Parmi eux, la nouvelle banque de réseau a contribué 21 millions de RMB au revenu de placement (33 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier). Après déduction de cette contribution au revenu de placement, le bénéfice net non attribuable de l’activité principale de la société a augmenté de 9,12%, ce qui est conforme aux attentes.
Le magasin continue de s’ajuster et le même magasin est stable. Magasins d’exposition et revenus: en 2021, 412 nouveaux magasins ont été ouverts, 146 ont été fermés, 193 anciens magasins ont été modernisés et reconstruits, et 2022q1 a continué à ajuster les magasins; Le même magasin est stable et supérieur à ses pairs.
La marge brute et la marge opérationnelle sont restées stables et les résultats ont été conformes aux attentes. La marge brute de la société est stable et la marge brute globale de la société au cours de la période considérée est de 29,7% / 0,2 PCT d’une année sur l’autre; Le taux des dépenses a diminué au cours de la période, passant de – 0,2 PCT à 24,5% d’une année sur l’autre, dont – 0,1 PCT / – 0,3 PCT / + 0,2 PCT à 22,5% / 1,2% / 0,8% d’une année sur l’autre; Au cours de la période considérée, la société a réalisé un bénéfice net de 100 millions de RMB de l’activité principale revenant à la société mère / d’une année sur l’autre + 9%. La marge opérationnelle est restée stable et les résultats ont été conformes aux attentes. Les flux de trésorerie opérationnels ont augmenté d’une année sur l’autre, tandis que les revenus des investissements des nouvelles banques en ligne ont diminué d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé des flux de trésorerie opérationnels de 137 millions de RMB, contre 128 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier. L’optimisation est évidente, principalement parce que la compagnie a progressivement nettoyé et intégré les magasins et les magasins acquis qui ne pouvaient pas améliorer l’environnement des flux de passagers à court terme à la fin de l’année dernière, et a obtenu de bons résultats après ajustement; La nouvelle banque en ligne de la société a réalisé un revenu d’investissement de 21 millions de RMB, soit – 32,59% d’une année sur l’autre. L’augmentation nette des prêts a été relativement importante, et les provisions correspondantes ont été constituées et les bénéfices ont diminué.
Suggestions d’investissement: en tant que chef de file des dépanneurs rentables à petite échelle en Chine, l’entreprise a une croissance multidimensionnelle dans les magasins d’exposition, les ventes quotidiennes et la marge brute; En 2021, malgré l’impact de la situation épidémique et des politiques connexes, les magasins ont été exposés contre la tendance, avec un taux de croissance composé de deux ans positif, supérieur à celui des autres magasins. Selon l’annonce de la compagnie, en 2022, la compagnie continuera de renforcer l’aménagement stratégique des magasins dans l’ensemble du Sichuan et s’efforcera d’achever le plan d’expansion de « 1000 magasins en trois ans ». On estime que le bénéfice net de l’entreprise principale attribuable à la société mère sera d’environ 397 millions de RMB / 435 millions de RMB en 2022 – 2023, le bénéfice net attribuable à la société mère sera d’environ 534 millions de RMB / 572 millions de RMB, le SPE sera de 0,39 RMB / action et de 0,42 RMB / action respectivement, et la cote d ‘« achat » sera maintenue, avec un prix cible de 6,4 RMB / action (20 fois PE pour l’entreprise principale en 2023).
Conseils sur les risques: 1) l’impact du détournement du commerce électronique est beaucoup plus important que prévu; Augmentation substantielle des coûts de main – d’œuvre et de location; La concurrence industrielle s’est considérablement intensifiée.
