Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ( Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5274 milliards de RMB (en hausse de 143,07% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net de 926 millions de RMB pour la société mère (en hausse de 116527% d’une année sur l’autre); En 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1481 milliard de RMB (en hausse de 57,27% d’une année sur l’autre et de 1,62% d’une année sur l’autre) et un bénéfice net de 291 millions de RMB pour la société mère (en hausse de 472,83% d’une année sur l’autre et de 3,78% d’une année sur l’autre).
Principaux points d’investissement:
Les résultats de 2021 sont conformes aux attentes, et les résultats de l’aiot, de l’automobile et de l’électronique à haute visibilité, combinés à ceux de l’entreprise nationale d’entraînement de remplacement, ont fortement augmenté. Grâce à l’aiot en aval, à l’électronique automobile à haute visibilité, à la superposition de la substitution domestique, la performance de l’entreprise a atteint une croissance rapide. En 2021, les puces de stockage ont réalisé un chiffre d’affaires de 3594 milliards de RMB (en hausse de 135,63% d’une année sur l’autre), Représentant 68,15% du chiffre d’affaires (en baisse de 2,15 PCT d’une année sur l’autre) et un bénéfice brut de 30,40% (en hausse de 9,67 PCT d’une année sur l’autre). Le chiffre d’affaires des puces vidéo intelligentes s’élevait à 979 millions de RMB (236,04% d’une année sur l’autre), Représentant 18,56% du chiffre d’affaires (5,14 PCT d’une année sur l’autre) et 44,18% du bénéfice brut (18,93 PCT d’une année sur l’autre). Le chiffre d’affaires de la puce d’interconnexion analogique s’élevait à 413 millions de RMB (en hausse de 120,11% d’une année sur l’autre), le chiffre d’affaires représentait 7,82% (en baisse de 0,82 PCT d’une année sur l’autre) et la marge bénéficiaire brute était de 54,63% (en hausse de 5,80 PCT d’une année sur l’autre). Le chiffre d’affaires des puces de microprocesseur s’élevait à 199 millions de RMB (en hausse de 60,59% par rapport à l’année précédente), Représentant 3,77% du chiffre d’affaires (en baisse de 1,93 PCT par rapport à l’année précédente) et une marge bénéficiaire brute de 56,26% (en hausse de 0,94 PCT par rapport à l’année précédente). Le taux de d épenses (à l’exclusion de la R & D) de l’entreprise au cours de la période est de 7,56% (diminution de 2,53 PCT d’une année sur l’autre), dont 4,9% (diminution de 1,52 PCT d’une année sur l’autre), 3,03% (diminution de 1,48 PCT d’une année sur l’autre) et – 0,37% (augmentation de 0,47 PCT d’une année sur l’autre) pour les ventes, la gestion et les finances, et la situation globale de contrôle des dépenses est restée stable.
Développer la floraison multipoint pour injecter de l’énergie cinétique dans le développement de l’entreprise. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 521 millions de RMB (en hausse de 56,44% d’une année sur l’autre), le taux des d épenses de R & D était de 9,88% (en baisse de 5,47 PCT d’une année sur l’autre), et la R & D a connu une floraison multipoint: (1) dans le domaine du stockage, les produits 8 / 16 gbddr4 de la société ont été vendus en production de masse, et les produits 8 gblpddr4 devraient commencer à envoyer des échantillons À l’heure actuelle, les ventes sur le marché des produits flash de spécification automobile sont également en croissance rapide. Entre – temps, l’entreprise a terminé la production de puces et d’échantillons de deux puces Flash nor à très faible consommation d’énergie et à haut rapport qualité – prix pour le marché de la consommation de masse. Dans le domaine de la simulation et de l’interconnexion, diverses puces d’entraînement à LED et des puces de régulation à courant continu / courant continu automobiles sont mises au point et mises en service, et certains nouveaux produits sont simulés pour lancer des échantillons d’ingénierie ou la production de masse à risque. Entre – temps, l’entreprise continue de développer et de tester des produits de transmission de réseau tels que Lin, can et g.vn pour les applications automobiles. Greenphy prévoit réaliser des ventes de production de masse en 2022 et devrait contribuer aux revenus; Domaine des puces à microprocesseur: avec l’introduction des puces de la série x1600 axées sur le code à barres, le contrôle de l’affichage et d’autres domaines, la position de l’entreprise sur le marché des équipements commerciaux tels que le Code bidimensionnel sera encore consolidée. Entre – temps, l’entreprise promeut activement les marchés industriels tels que les imprimantes, les serrures de porte intelligentes et le contrôle de l’affichage, optimise continuellement l’expérience du programme de nouveaux produits, soutient la recherche et le développement du Programme des clients, renforce la promotion de la sector – forme face aux caractéristiques fragmentées du marché, et élargit continuellement les types d’application des produits; Domaine des puces vidéo intelligentes: d’ici 2021, achever la mise en service des puces pour les équipements d’arrière – plan dans le domaine de la sécurité professionnelle et lancer les produits de la série A1 pour différentes exigences, telles que NVR, et T40 pour le marché haut de gamme de l’IOT visuel intelligent, afin d’enrichir davantage la gamme de produits des puces vidéo, et la production de masse devrait être réalisée d’ici 2022.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) La mise en page de code supplémentaire de l’entreprise dans les domaines de l’ump, de la puce vidéo intelligente, de l’éclairage embarqué et de la caméra embarquée est propice à saisir les possibilités de substitution nationales et le cycle de boom de la demande en aval, et à croître rapidement avec le vent. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 12,10 (+ 0,15) / 15,60 (+ 0,93) / 1 933 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à 2,51 / 3,24 / 4,01 RMB / action pour le SPE et à 33 / 26 / 21 fois l’évaluation actuelle du PE, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux risques prévus; Le risque de développement de nouveaux produits de l’entreprise n’est pas aussi élevé que prévu; Risque de retard dans l’importation des clients; Risque accru de concurrence industrielle; Risque de reprise de l’épidémie.
