Wangneng Environment Co.Ltd(002034) ( Wangneng Environment Co.Ltd(002034) )
L’industrie principale de l’incinération a connu une croissance constante pour atteindre le Sommet de la production, et la croissance rapide des boues de cuisine a apporté une nouvelle énergie cinétique. Selon l’annonce de la compagnie, en 2021, le projet d’incinération des déchets de la compagnie a été mis en service pour un total de 3200t / J, le projet de cuisine et de boues a été mis en service pour un total de 1318t / J, et la mise en service de la capacité a soutenu la croissance régulière de la performance de la compagnie. En 2019 / 2020 / 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 40%, 45,0% et 93,1% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 37,6%, 23,9% et 23,6% d’une année sur l’autre. L’entreprise dispose d’un nombre suffisant de projets en construction et en préparation, qui devraient continuer à stimuler la croissance des performances au fur et à mesure qu’ils seront mis en production.
On s’attend à ce que le déficit de la Chine soit comblé et que le ccer redémarre pour accélérer l’épaississement de l’espace de profit de la production d’électricité à partir de déchets. En 2022, les dépenses budgétaires des fonds gouvernementaux ont considérablement augmenté au même niveau. Le Ministère des finances a clairement proposé de développer vigoureusement les énergies renouvelables et de promouvoir activement la résolution du déficit de financement des subventions à la production d’électricité à partir de sources d’énergie renouvelables. On s’attend à ce que la subvention de l’État accélère le décaissement et optimise davantage les flux de trésorerie de l’entreprise. 2022 devrait être la première année du ccer. Selon nos calculs, le redémarrage du ccer devrait augmenter le bénéfice net de 2,66% – 4% pour la production d’électricité à partir de déchets de l’entreprise, ce qui apportera une élasticité de la performance.
À l’ère du cycle des ressources, la batterie au lithium est recyclée pour créer la deuxième courbe de croissance. En janvier 2022, la société a annoncé son intention d’acquérir 60% des actions de Zhejiang Lixin New Materials Technology Co., Ltd. Et de mettre en place l’industrie du recyclage des piles au lithium. Avec le développement rapide de nouveaux véhicules énergétiques, le marché de la récupération des batteries au lithium est prometteur. Nous estimons que le marché de la récupération des batteries au lithium – ion électriques devrait dépasser 100 milliards de RMB d’ici 2030. La capacité de conception de la ligne de production totale de batteries Lixin New Materials est de 3150 tonnes de sulfate de cobalt, 1350 tonnes de chlorure de cobalt, 1305 tonnes d’hydroxyde de cobalt, 2561 tonnes de sulfate de nickel et 1458 tonnes de carbonate de lithium, etc., et on s’attend à ce que l’entreprise génère Plus de 1,8 milliard de revenus annuels après avoir atteint tous les objectifs. À l’ère du cycle des ressources de l’entreprise, une nouvelle disposition est lancée, ce qui devrait créer une deuxième courbe de croissance.
Conseils en matière d’investissement et évaluation: l’activité principale de l’entreprise a augmenté régulièrement, tandis que l’entreprise a activement mis en place des activités de recyclage des batteries au lithium et d’autres projets de ressources renouvelables, brisant ainsi le plafond de croissance de l’entreprise. Nous prévoyons que les revenus de la société de 2021 à 2023 seront respectivement de 3279, 3608 milliards de RMB et 5394 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 93,1%, 10,0% et 49,5%, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 645 millions de RMB, 890 millions de RMB et 1018 milliard de RMB, avec un taux de croissance de 23,6%, 38,0% et 14,3%. Donner à la société 12 – 15 fois l’évaluation PE en 2022, le prix raisonnable des actions est de 24,87 – 31,08 RMB, couvrir pour la première fois, et donner la cote d’investissement d’achat.
Conseils sur les risques: le projet n’a pas progressé comme prévu; Le risque de baisse des prix de l’électricité; Fluctuations des prix des métaux; La politique n’a pas progressé comme prévu; Le marché du recyclage des piles au lithium n’a pas répondu aux attentes.
