China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) ( China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )
La compagnie a annoncé les données d’exploitation de 22q1, 22q1 a signé un nouveau contrat d’une valeur de 103,9 milliards de RMB, YOY + 90% (88% pour 22m1 – 2yoy, comparativement à 19q1cagr + 40%); Le chiffre d’affaires de 22q1 est de 35,5 milliards de yuans, YOY + 41% (58% pour 22m1 – 2yoy, comparativement à cagr + 26% pour la même période en 19 ans). Les nouvelles signatures et les recettes ont continué d’augmenter.
Entre – temps, l’entreprise a récemment annoncé l’état d’avancement de la mise en oeuvre du projet de nouveaux matériaux de nylon. La filiale de contrôle Tianchen Qixiang a mis en service avec succès l’unit é adiponylamine du projet (phase I) à la fin de mars 22. L’Unité a produit avec succès le premier lot de produits qualifiés et la qualité du produit a atteint la qualité supérieure. Le projet de nouveaux matériaux en nylon est plus proche de la mise en service complète et le rythme de progression du projet est généralement harmonieux.
22q1 les nouvelles signatures et les revenus ont augmenté de façon significative et les matériaux ont une meilleure durabilité.
La chaîne de l’industrie chimique continue d’être florissante et l’entreprise est active. Dans la nouvelle structure de commande de 22q1, les contrats d’ingénierie représentent 99 milliards de RMB / 95%, dont 69,4 milliards de RMB / 67% pour l’ingénierie chimique; Les autres ordres de travaux comprennent les travaux d’infrastructure et la gestion de l’environnement (26% et 3% respectivement). Parmi les commandes non techniques, 21q1 Survey and design supervision Consulting, Industrial and New materials sales et Modern Service Industry ont signé respectivement 1,3, 2,3 et 1,1 milliard de RMB. Le chiffre d’affaires de 22q1 est de 35,5 milliards de RMB, YOY + 41%, poursuivant la tendance à la forte croissance de ces dernières années, qui est due à un soutien suffisant des commandes en cours de fabrication (l’échelle nouvellement signée de 22q1 est d’environ 2,9 X du chiffre d’affaires de la même période) et à un climat favorable en aval élevé, de sorte qu’il est prévu qu’il a une bonne durabilité. En mars, la société a signé de nouveaux contrats et a enregistré des revenus de 27,2 milliards de RMB et 11,6 milliards de RMB respectivement, tandis que YOY a augmenté de 98% et de 16% respectivement.
Le projet de nouveaux matériaux en nylon est sur le point d’être pleinement mis en service et constitue un grand pas en avant dans la transformation de l’industrie chimique.
La technologie et l’industrialisation de la synthèse directe de l’adiponitrile par la méthode du butadiène ont duré des décennies, et le projet de nouveaux matériaux de nylon (phase I) est en cours de mise en service. Selon l’annonce précédente de la compagnie, le projet 22 / 03 est entré dans la période d’Interleaving de la CCCC et de la production d’essai d’alimentation, et l’unit é de production combinée d’acrylonitrile de soutien a été mise en service avec succès en une seule fois (l’une des unités de base du projet); Récemment, il a également été annoncé que l’unit é adiponylamine (qui est également l’une des unités centrales du projet) a été mise en service avec succès une fois et que le premier lot de produits de qualité supérieure a été produit. Le nouveau projet de matériaux en nylon est en cours de mise en service. Selon notre estimation préliminaire, le bénéfice net de l’entreprise pour l’année complète de production du projet dans le scénario neutre est de 2,3 milliards de RMB, représentant 60% du bénéfice net de l’entreprise pour 20fy. Le rythme de mise en service du projet et la situation des ventes de produits méritent une attention particulière. Le projet est une étape importante dans la transformation et la mise en page de nouveaux matériaux de l’industrie chimique dans le “14ème plan quinquennal” de l’entreprise, et les perspectives sont prometteuses.
La transformation des nouveaux matériaux de l’industrie chimique a entraîné des perspectives de changement papillon de l’entreprise qui méritent d’être attendues. L’entreprise de notation « buy – in » a une longue histoire de culture et d’accumulation de l’industrie chimique, l’expérience de la construction chimique a des avantages évidents, en même temps, elle a accumulé une riche technologie de production de produits chimiques, et la recherche et le développement technologiques ont la force de stocker. Au début, l’entreprise a une bonne expérience de l’investissement et de l’exploitation de grands projets industriels chimiques. Par la suite, en plus du projet adiponitrile, d’autres projets industriels ont des perspectives d’industrialisation qui méritent également d’être soulignées (aérogel, production / stockage d’hydrogène à partir de déchets, pbat, etc.). L’entreprise du « quatorzième plan quinquennal » devrait changer de papillon. Maintenir les prévisions de bénéfices de l’entreprise de 21 à 23 ans à 40 / 6 / 7,9 milliards de RMB, correspondant à YOY de 10% / 49% / 31%, maintenir le prix cible de l’entreprise de 16,22 RMB, correspondant à PE de l’entreprise de 22 ans d’environ 16x, maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de mise en service du projet adiponitrile et risque de baisse significative du prix de vente du produit; L’exécution et l’effet des nouvelles matières de l’industrie de la distribution sont inférieurs aux attentes, le prix des matières premières du projet fluctue considérablement et le risque de dépréciation; L’exposé sur le rendement est le résultat d’une mesure préliminaire et les données financières spécifiques sont soumises au rapport trimestriel publié par la société.
