Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) ( Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021 avec un bénéfice d’exploitation de 4 409 millions de RMB (- 18,36%), un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 278 millions de RMB (- 71,25%) et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 220 millions de RMB (- 74,41%) après déduction.
La baisse des prix du pantothénate de calcium a pesé sur les résultats et les bénéfices des IPA devraient reprendre en 2022. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des IPA s’élevait à 787 millions de RMB (- 46,49%), dont 470 millions de RMB (- 61,37%) dans le secteur de la vitamine B5, avec une marge brute de 44,54% dans le secteur des IPA, en baisse de 31,64 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La forte baisse des revenus et des bénéfices dans le secteur des IPA est principalement due à la forte baisse des prix des produits de vitamine B5 depuis le troisième trimestre de 2020 en raison de l’épidémie et de la peste porcine porcine africaine, et a été causée par le fonctionnement Après que le prix du pantothénate de calcium soit resté bas pendant longtemps, la rentabilité des entreprises de l’industrie a considérablement diminué et la volonté d’augmenter les prix a été renforcée. Le prix du pantothénate de calcium a augmenté depuis le quatrième trimestre de 2021. Actuellement, il est coté à 360 yuan / kg, qui est revenu à un niveau plus élevé ces dernières années. Nous croyons que l’augmentation du prix du pantothénate de calcium contribuera à la croissance rapide des résultats de l’entreprise en 2022, et nous nous attendons à ce que les bénéfices trimestriels s’accélèrent, compte tenu de la digestion progressive des commandes à bas prix antérieures et des stocks de canaux.
La croissance rapide des produits pharmaceutiques autonomes a entraîné une baisse des activités des services de vulgarisation sous l’influence de l’achat centralisé. En 2021, l’entreprise a intensifié la promotion de ses produits (y compris les importations) par type d’entreprise, avec un chiffre d’affaires de 1627 milliard de RMB (+ 25,08%). L’activité des services de vulgarisation a généré un chiffre d’affaires de 907 millions de yuan (- 43,05%), principalement en raison de l’impact de la collecte centralisée des produits de coopération (Ceftazidime). Du point de vue de la Sous – Division, la Sous – Division des petites molécules se concentre principalement sur les produits dans le domaine des tumeurs hématologiques, l’insuline humaine recombinante et les nouveaux produits importés, renforce la promotion et réalise un chiffre d’affaires d’exploitation de 489 millions de RMB (+ 30,85%); La Division des produits pharmaceutiques de l’État, qui s’est concentrée sur les produits de base “531”, a encouragé le développement d’un volume élevé d’emplois et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2293 milliards de yuan (- 13,48%) sous l’influence de l’achat centralisé, dont près d’un milliard de yuan (+ 46,13%) a été réalisé pour ses propres produits. Nous pensons que sous l’impulsion de la croissance rapide de nos propres produits, nous pouvons compenser efficacement la perte de performance causée par l’exploitation intensive de la Ceftazidime. À moyen et à long terme, l’activité de préparation de l’entreprise a encore une bonne croissance.
La recherche et le développement de médicaments innovants progressent régulièrement et attendent une percée internationale. En 2021, le F – 627 a été officiellement accepté par la FDA des États – Unis et l’EMA de l’UE pour la demande d’autorisation de produits biologiques (bla), dans laquelle l’examen technique de la FDA des États – Unis a été presque terminé; En 2022, la demande de mise sur le marché de nouveaux médicaments biologiques a été soumise à la nmpa et une coopération commerciale a été signée en Chine, en Grèce, à Chypre, en Allemagne et dans d’autres pays. À l’heure actuelle, la FDA des États – Unis n’est pas en mesure d’effectuer une vérification sur place avant l’approbation en raison de restrictions de voyage, et la FDA retardera l’approbation de la demande d’inscription F – 627 jusqu’à ce que l’inspection sur place soit terminée. L’entreprise a effectué de nombreuses auto – inspections et vérifications par simulation conformément aux règlements et aux lignes directrices pertinents de la FDA afin d’améliorer le système mondial de qualité et la culture de la qualité, et elle est prête à effectuer des vérifications sur place avant l’approbation de la mise sur le marché de ce produit à tout moment. Nous croyons que l’approbation finale de la mise sur le marché du F – 627 demeure un événement à forte probabilité.
Prévision et évaluation des bénéfices: Nous prévoyons que les revenus de la société seront respectivement de 4521, 4969 et 5725 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 2,5%, 9,9% et 15,2%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 876, 962 et 1189 milliards de RMB, avec des taux de croissance annuels de 214,7%, 9,8% et 23,5%. Calculé au prix de clôture du 12 avril, le PE correspondant était respectivement 16,8, 15,3 et 12,4 fois, et la cote « augmentation de participation» a été attribuée pour la première fois.
L’augmentation du prix et la durée du pantothénate de calcium étaient inférieures aux prévisions. Les activités de préparation sont touchées par la situation épidémique; Les médicaments innovants sont bloqués à l’étranger.
