Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Principaux points d'investissement
Résumé des résultats: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d'affaires de 12,38 milliards de RMB en 2021 (+ 23,2%); Réalisé un bénéfice net de 2,78 milliards de RMB (+ 20,2%); Le bénéfice net non attribuable à la mère s'est élevé à 2,63 milliards de RMB (+ 18,5%). Dont 21q4 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 3,37 milliards de RMB (+ 16,1%); Réalisé un bénéfice net de 570 millions de yuan (- 19,7%).
En raison de la baisse de la marge brute affectée par la hausse des matières premières, l'avantage du contrôle des coûts met en évidence la stabilité de la rentabilité. En 2021, la marge brute globale de la société était de 37% (- 3,2 PP), dont 32,3% pour Q4, en baisse de 9,3 PP par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'impact de la hausse des matières premières sur les bénéfices après l'expiration de la couverture des matières premières de la Société au Q4. En ce qui concerne les sous - produits, la marge brute des produits de connexion électrique est de 33% (- 6,2 PP), celle des produits d'éclairage électrique intelligent est de 42,0% (- 1,1 PP) et celle des accessoires numériques est de 27,0% (+ 4,6 PP). En ce qui concerne le taux des d épenses, le taux global de la société en 2021 est de 11,1% (- 2 PP), dont 4,5% / 3,5% / 3,8% / 0,7% pour les dépenses de vente / gestion / recherche et développement / financement et - 0,6 / - 0,8 / - 0,2 / - 0,4% d'une année sur l'autre. Les subventions gouvernementales dans les autres revenus ont augmenté de 260 millions de RMB, le taux d'intérêt net de la société a atteint 22,5%, en baisse de 0,6 PP d'une année sur l'autre, et la rentabilité est restée stable.
Les produits de boxe ont connu une croissance régulière et de nouvelles catégories ont été créées rapidement. En 2021, le chiffre d'affaires des produits de conversion de l'entreprise s'élevait à 6,41 milliards de RMB, en hausse de 15,6% par rapport à l'année précédente, soit 51,8% (en baisse de 3,4 points de pourcentage). En tant qu'activité principale de l'entreprise, les produits de connexion électrique dépendent de l'avantage de la marque et de l'avantage du canal matériel pour maintenir une croissance stable. Les produits intelligents d'éclairage électrique ont réalisé un chiffre d'affaires de 5,55 milliards de RMB, en hausse de 36,9% d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires est passé de 40,3% à 44,8%, principalement en raison de l'expansion des canaux de décoration de l'entreprise pour stimuler le volume de nouveaux produits. Parmi eux, l'ouverture des murs a augmenté de 29,6% et l'éclairage LED de 38,5%. En ce qui concerne les nouveaux produits, l'entreprise a incubé et lancé des produits écologiques intelligents tels que Bath Bullet, Smart Door Lock, intelligent Clothing machine, intelligent Window machine, etc., avec un chiffre d'affaires en hausse de 139,6% d'une année sur l'autre en 2021. En 2021, les produits d'accessoires numériques de l'entreprise ont réalisé un chiffre d'affaires de 370 millions de RMB, en baisse de 10,8% d'une année sur l'autre, principalement en raison du cycle d'inscription des nouveaux produits et des changements de flux de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959)
Promouvoir globalement l'intégration des canaux et la rationalisation du marketing afin d'accélérer encore l'expansion de l'ensemble des canaux. L'entreprise a continué de promouvoir la réforme du marketing en fonction de l'évolution de la demande d'achat des consommateurs, a mis en place deux systèmes de marketing, toc et Tob, et a défini la stratégie de coordination et de complémentarité des canaux matériels hors ligne, des canaux décoratifs, des canaux numériques et des canaux de commerce électronique en ligne. Dans le cadre de la tendance à la terminalisation du canal industriel B, l'entreprise a travaillé en profondeur avec les clients du canal B et a établi une coopération solide avec plus de 120 entreprises et sectors - formes nationales et régionales de décoration bien connues, telles que Shengdu, yezhifeng et Shell, couvrant plus de 10 000 points de réseau d'entreprises de montage, avec une augmentation annuelle des revenus de vente du canal B de 175,2% en 2021. Les canaux de commerce électronique en ligne et les canaux en ligne à l'étranger adoptent également de nouvelles tendances et explorent de nouvelles sectorformes. La part des revenus à l'étranger de l'entreprise est passée de 1,9% à 2,3%.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d'investissement. On estime que le SPE de la compagnie sera de 5,44 RMB, 6,32 RMB et 7,32 RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le PE correspondant sera respectivement de 23, 20 et 17 fois. Compte tenu de la solidité des barrières commerciales traditionnelles de l'entreprise et de la forte croissance des nouveaux produits, la deuxième courbe de croissance est progressivement encouragée pour maintenir la cote « hold ».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation importante des prix des matières premières et risque d'intensification de la concurrence sur le marché.
