Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) ( Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) )
Événement: le 13 avril 2022, Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) a publié le rapport annuel 2021: Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1016 milliard de RMB, en hausse de 51,94% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 673 millions de RMB, en hausse de 103,10% par rapport à l’année précédente; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 13,32%, en baisse de 4,13 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 20,51%, en hausse de 2,63 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux net des ventes était de 15,29%, en baisse de 2,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
En 2021, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre s’élevait à 1 906 milliards de RMB, en hausse de 35,11% d’une année sur l’autre et de 13,03% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 122 millions de RMB, en hausse de 202,54% d’une année sur l’autre et en baisse de 40,43% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 200 millions de RMB, en hausse de 37,18% d’une année sur l’autre et de 18,34% d’une année sur l’autre; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 1,8%, en hausse de 0,74 point de pourcentage par rapport à l’année précédente et en baisse de 1,3 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente était de 21,23%, en hausse de 8,95 points de pourcentage d’une année sur l’autre et en baisse de 0,95 point de pourcentage d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 6,39%, en hausse de 3,55 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en baisse de 5,81 points de pourcentage par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
L’industrie chimique du phosphore a connu un fort cycle de prospérité et la rentabilité de l’entreprise s’est considérablement améliorée.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6645 milliards de RMB, en hausse de 28,28% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1 016 milliards de RMB, en hausse de 51,94% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 673 millions de RMB, en hausse de 103,10% par rapport à l’année précédente. La forte augmentation des bénéfices de l’entreprise d’une année sur l’autre est principalement due au cycle de prospérité de l’industrie chimique du phosphore. Les prix de vente des principaux produits de l’entreprise, tels que le phosphate d’ammonium de qualité industrielle, le phosphate d’hydrogène de calcium de qualité alimentaire et le phosphate d’ammonium de qualité engrais, ont augmenté de façon significative d’une année sur l’autre et sont restés élevés. En 2021, les ventes de Phosphate monoammonique de qualité industrielle de la compagnie s’élevaient à 263700 tonnes, en baisse de 26,79% d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires de 1 071 millions de RMB, en baisse de 11,12% d’une année sur l’autre, et le prix de vente unitaire moyen était de 4 062 RMB / tonne, en hausse de 21,40% d’une année sur l’autre; Les ventes de phosphate de calcium de qualité fourragère se sont élevées à 386100 tonnes, en baisse de 18,39% d’une année sur l’autre, le chiffre d’affaires s’est élevé à 924 millions de RMB, en hausse de 21,36% d’une année sur l’autre, le prix unitaire moyen des ventes a été de 2 394 RMB / t, en hausse de 48,71% d’une année sur l’autre; Les ventes de produits de la série engrais se sont élevées à 1445 millions de tonnes, en hausse de 4,28% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires a atteint 3472 milliards de RMB, en hausse de 61,44% d’une année sur l’autre. Le prix unitaire moyen des ventes a atteint 2403 RMB / t, en hausse de 54,82% d’une année sur l’autre.
Au quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 122 millions de RMB, en hausse de 202,54% d’une année sur l’autre et en baisse de 40,43% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a atteint 200 millions de RMB, en hausse de 37,18% d’une année sur l’autre et de 18,34% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre de 2021, les prix des principaux produits de la société ont diminué, tandis que les prix des matières premières ont maintenu un niveau élevé et que la marge brute de vente de la société a diminué d’une année sur l’autre. Le résultat non récurrent de la compagnie pour le quatrième trimestre est de – 78 millions de RMB, en baisse de 114 millions de RMB par rapport à 36 millions de RMB pour le troisième trimestre.
Bénéficiant d’une culture d’entreprise innovante et pragmatique et d’avantages de gestion Lean, l’avantage de gestion des coûts de l’entreprise est important et le taux de dépenses de l’entreprise est faible dans la même industrie. En 2021, le taux des frais de vente de la société était de 1,06%, en baisse de 0,68 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 6,58%, en hausse de 0,83 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières est de 0,34%, en baisse de 1,04 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la forte diminution des prêts opérationnels au cours de la période en cours par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, les emprunts à court terme de la société s’élevaient à 105 millions de RMB, en baisse de 87,43% par rapport à 835 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier.
Mettre l’accent sur le développement des principales entreprises et promouvoir activement la modernisation industrielle
L’entreprise adhère au modèle de développement de « ressources rares + innovation technologique + intégration de la chaîne industrielle », se concentre sur le développement des principales activités de l’industrie chimique du phosphore, encourage activement la modernisation de l’industrie chimique du phosphore, optimise davantage la structure des produits, élargit la gamme des produits de phosphate fin et augmente la part de marché de l’entreprise dans le segment du phosphate fin. Les principaux produits de l’entreprise sont le Phosphate monoammonique de qualité industrielle, le Phosphate monoammonique de qualité engrais et le phosphate bicalcique de qualité fourragère, qui continuent de maintenir la position de leader de l’industrie. Les produits de phosphate fin développés par l’entreprise sont en retard et établissent progressivement la position de leader de l’industrie. Entre – temps, l’entreprise a activement mis en place un marché croissant et a fait des progrès solides dans d’autres réserves techniques de phosphate fin et dans la mise en page de l’industrie des nouveaux matériaux énergétiques. Au cours de la période considérée, la production de Phosphate monoammonique de qualité industrielle de la société s’est élevée à 269800 tonnes, en baisse de 26,05% par rapport à l’année précédente. En 2021, le prix du Phosphate monoammonique de qualité engrais a augmenté rapidement. L’entreprise a ajusté la structure des produits du point de vue des avantages économiques et a répondu à l’appel national à la garantie de l’approvisionnement en engrais afin d’augmenter la production d’engrais phosphatés et d’assurer l’approvisionnement de la Chine. La production de phosphate de calcium de qualité fourragère s’est élevée à 383500 tonnes, en hausse de 5,14% par rapport à l’année précédente. La base de Xiangyang de l’entreprise produit principalement de l’Hydrogénophosphate de calcium de qualité fourragère, qui a l’avantage de l’économie circulaire du soufre, du phosphore et du titane qui est difficile à reproduire dans l’industrie. Avec la production progressive de la mine de phosphate de bambou blanc appartenant à la base de Xiangyang et l’amélioration progressive de la chaîne industrielle, l’avantage de leader des coûts en Chine est de plus en plus évident et sa position de leader dans l’industrie est La production d’engrais phosphate d’ammonium a atteint 6917 millions de tonnes, en hausse de 7,35% par rapport à l’année précédente. L’entreprise suit le marché, réagit activement aux changements du marché, augmente la production de Phosphate monoammonique de qualité engrais, en particulier de phosphate d’ammonium granulaire, en fonction de la demande du marché, et obtient de bons avantages économiques.
Acquisition de Tianrui Mining pour améliorer encore la chaîne industrielle intégrée
Les deux bases de l’entreprise, Deyang et Xiangyang, sont riches en ressources phosphatées. La mine de phosphate de bambou blanc de Hubei a été mise en production avec une capacité de production de 1 million de tonnes par an. À l’heure actuelle, la mine de phosphate Hongxing de la base de Xiangyang est à la fin de l’exploitation minière, et environ 150000 tonnes de phosphate peuvent encore être extraites chaque année. La société est en train d’acquérir Tianrui Mining. Après l’acquisition, la réserve de ressources en matières premières de phosphate de la société augmentera considérablement. Après l’achèvement de Tianrui Mining, la capacité de production de phosphate de la société augmentera de 2,5 millions de tonnes par an, principalement pour répondre à la demande de phosphate de la base de Mianzhu. La Société aura une capacité de production de phosphate de 3,65 millions de tonnes par an. Les deux bases sont équipées d’acide sulfurique de 900000 tonnes par an, tandis que la base de Deyang est équipée d’ammoniac synthétique de 100000 tonnes par an, ce qui peut non seulement assurer une production stable, mais aussi réduire efficacement le coût du produit. La capacité de production de phosphate de la base de Mianzhu dans le Sichuan est de 1,8 million de tonnes. C’est la principale base de production d’engrais chimiques, d’engrais composés et de Phosphate monoammonique de qualité industrielle de la société. Tous les minerais de phosphate utilisés dans la base de production de Mianzhu doivent être achetés à l’extérieur et plus de 2 millions de tonnes de minerai de phosphate doivent être achetées chaque année. Le minerai de phosphate fourni par Tianrui Mining a une courte distance de transport, un faible coût, un rendement stable et une faible teneur en impuretés. L’acquisition de Tianrui Mining aidera les sociétés cotées à acquérir directement des ressources minérales phosphatées de haute qualité et rares dans la province du Sichuan, à améliorer la chaîne industrielle de l’industrie chimique du phosphore et à améliorer encore la capacité de garantie des ressources minérales phosphatées en amont des principales bases de production de l’entreprise.
L’entreprise continue d’ajouter du phosphate ferrique de lithium à la chaîne industrielle en fonction des ressources et des avantages de capacité.
En s’appuyant sur des ressources minérales phosphatées de haute qualité et sur l’avantage de production du Phosphate monoammonique de qualité industrielle, l’entreprise développe activement l’industrie des nouveaux matériaux du phosphate ferrique et du phosphate ferrique – lithium et continue d’ajouter du Code. La société a investi 12 milliards de RMB dans le parc industriel éco – économique Deyang – Aba pour construire le projet Deyang Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) Entre – temps, l’entreprise a fait la promotion ordonnée de nouveaux projets de matériaux énergétiques au lithium dans des endroits comme Panzhihua et Hubei.
Le phosphate ferrique – lithium est un produit en aval du Phosphate monoammonique industriel existant de l’entreprise, avec une production de plus de 360000 tonnes de Phosphate monoammonique de qualité industrielle, qui est le plus grand producteur mondial de Phosphate monoammonique de qualité industrielle. Après l’acquisition de Tianrui Mining, l’entreprise aura une capacité de production de minerai de phosphate de 3,65 millions de tonnes par an. Avec l’avantage des ressources en minerai de phosphate, l’entreprise jouera un rôle efficace dans la synergie industrielle et améliorera le niveau de profit du projet.
Résoudre le problème de l’utilisation globale du phosphogypse et réaliser le développement durable vert
Le projet d’utilisation globale du phosphogypse de l’entreprise a été mis en production et accepté successivement, et la structure des produits du phosphogypse est plus riche et plus parfaite. La capacité de production annuelle de 1,5 million de tonnes de retardateur de ciment (y compris la capacité de production initiale de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes / an), 700000 tonnes de poudre de gypse de construction, 10 millions de m2 de panneaux muraux et de blocs de gypse, 200000 tonnes de plâtre et 200000 tonnes de mastic de gypse est progressivement achevée. En ce qui concerne l’optimisation de la structure des produits, au cours de la période considérée, l’entreprise a mis sur pied une excellente équipe de R & D et une équipe de vente pour améliorer la qualité et la qualité des produits de phosphogypse et ouvrir les canaux de commercialisation des produits de phosphogypse, ce qui est propice à l’utilisation globale des ressources de l’entreprise et au développement durable vert. L’entreprise demande activement la certification des matériaux de construction verts en gypse et prend l’initiative de construire l’unit é industrielle de purification du phosphogypse en combinant l’introduction d’équipements techniques de pointe et la recherche et le développement indépendants dans l’industrie. En réduisant les impuretés dans le phosphogypse, l’entreprise peut répondre aux exigences de qualité des Produits de matériaux de construction verts et fournir une garantie de matières premières pour l’application de haute qualité du phosphogypse à l’étape suivante.
Le boom de l’industrie se poursuit et les principales activités de l’entreprise devraient continuer de croître.
En 2022, les prix des principaux produits de l’entreprise ont continué de fluctuer à un niveau élevé. Selon wind, le 12 avril, le prix du minerai de phosphate était de 730 yuan / tonne, en hausse de 7,35% par rapport au début de l’année; Le prix du Phosphate monoammonique était de 3 600 yuan / tonne, en hausse de 28,57% par rapport au début de l’année; Le prix de l’Hydrogénophosphate de calcium était de 3 942 yuan / tonne, en hausse de 25,71% par rapport au début de l’année. Avec la hausse continue des prix mondiaux des céréales, le boom des produits connexes se poursuivra et l’activité principale de l’entreprise devrait continuer de croître en 2022.
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 849, 981 et 1633 milliards de RMB, et que le SPE sera de 0,40, 0,46 et 0,76 RMB / action, ce qui correspond à un pe de 28,17, 24,40 et 14,66 fois, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Indice de risque: risque de fluctuation macroéconomique; La capacité n’a pas été libérée comme prévu; Le risque de fluctuation des prix des matières premières; Baisse de la demande future; Le nouveau projet n’a pas progressé comme prévu.
