Shennan Circuits Co.Ltd(002916) ( Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
2022q1 le taux d’activation du substrat d’emballage et des PCB est plein, l’avantage de base est important et la cote d’achat est maintenue.
Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,32 milliards de RMB, YOY + 21,7%, avec un bénéfice net de 350 millions de RMB pour la société mère et YOY + 42,8%. Parmi eux, la marge brute trimestrielle de Q1 était de 26,8%, soit un nouveau sommet au cours des quatre derniers trimestres et une marge nette de 10,5%. Nous maintenons les prévisions de bénéfices pour 2022 – 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 18,1 / 22,4 / 2470 milliards de RMB, ce qui correspond à 3,5 / 4,4 / 4,8 RMB de SPE, le prix actuel des actions correspondant à PE est de 25,2 / 20,4 / 18,5 fois, le Centre de données et l’électronique automobile poussent l’activité des BPC vers le haut, le rythme d’avancement des produits de l’activité des plaques de base encapsulées est accéléré, et la société maintient la cote d ‘« achat ».
La marge brute de 2021q1 de l’entreprise est remarquable, et les activités d’encapsulation des substrats et des PCB fonctionnent sans heurt.
La marge brute de l’entreprise a fortement augmenté par rapport à la même période de l’année précédente, la structure des revenus du Q1 a été ajustée et la part des activités d’assemblage électronique avec une marge brute relativement faible a diminué. Le taux d’utilisation de la capacité pour la même période en 2021 est plein dans le secteur des panneaux IC par rapport au secteur des PCB: le taux d’utilisation de la capacité pour 2022q1ic est essentiellement plein, ce qui est beaucoup plus élevé que celui de 2021q1 Wuxi en période d’escalade; En ce qui concerne le service PCB, 2022q1 base station Order Recovery superposition Server Platform Upgrade itération. L’usine de PCB automobiles de la phase III de Nantong a été mise en service au cours de la période 2021q4 et la capacité de production au cours de la phase 2022q1 a été libérée sans heurt: les immobilisations au cours de la phase 2022q1 se sont élevées à 7,95 milliards de RMB, ce qui a augmenté de 160 millions de RMB par rapport à 7,79 milliards de RMB au cours de la période 2021q4, et la pression de conversion a diminué, tandis que la phase III de Nantong a fonctionné
L’entreprise continue d’améliorer sa technologie en tant que premier échelon.
L’entreprise est le fabricant le plus avancé de PCB et de substrats d’emballage IC, et la capacité technique et la disposition de la capacité sont progressivement élargies. Dans le domaine du Centre de données, l’itération de la sector – forme serveur conduit à l’optimisation de la structure d’expédition; La capacité technique de l’entreprise s’est progressivement étendue au secteur automobile et la phase III de Nantong a été mise en service avec succès. Dans le domaine des plaques de base encapsulées, la ligne de croissance de l’entreprise pour les plaques porteuses d’IC est claire. La construction de plaques de base encapsulées de haut niveau pour la base Wuxi et de nouvelles bases pour les plaques de base encapsulées de semi – conducteurs à Guangzhou a commencé. Le projet en construction de 2022q1 a atteint 950 millions de RMB, en hausse de 50,1% par rapport à 630 millions de RMB pour 2021q4. En ce qui concerne la réserve des clients, elle a établi une relation de coopération à long terme avec les principaux fabricants mondiaux de scellés et d’essais, tels que Sunshine, Safe Technology, Jcet Group Co.Ltd(600584) Les clients de stockage se sont développés sans heurt, ce qui a entraîné une augmentation des commandes de produits FC – CSP.
Conseils sur les risques: le coût des matières premières plaquées de cuivre a augmenté, les nouveaux clients du réseau de base ont importé moins que prévu, les activités d’emballage des substrats ont importé moins que prévu, la concurrence des panneaux automobiles s’est intensifiée.
