Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) ( Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) )
Événement: Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) publication du rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 980 millions de RMB, YOY + 36,9%; Le chiffre d’affaires atteint 250 millions de RMB, YOY + 27,0%. Le chiffre d’affaires trimestriel unique de la société convertie Q4 est de 290 millions de RMB, YOY + 18,7%; Le rendement atteint 62 613000 yuans, YOY – 9,8%. Nous pensons que la rentabilité de l’entreprise devrait être rétablie avec le lancement de nouveaux produits haut de gamme à l’avenir.
Croissance rapide des ventes de poêles intégrés: Selon l’enquête industrielle, les ventes de poêles intégrés de shuafeng en 2021 étaient d’environ 180000 unités, en hausse d’environ 28% d’une année sur l’autre. Selon les données d’Ovi Cloud Network, la part de marché des ventes de poêles intégrés de l’entreprise en 2021 était de 6%, essentiellement inchangée d’une année sur l’autre. Du point de vue de la structure du produit, nous pensons qu’en 2021, les ventes de la cuisinière intégrée shuaifeng steam and roast Integrated et steam and roast Independent représentent 60%. Tout au long de l’année, en 2021, le prix départ usine de la cuisinière intégrée shuaifeng était de 5021 yuan / set, YOY + 5,5%. Selon l’annonce, en 2022, shuafeng publiera également de nombreux types de cuisson à la vapeur et de cuisson intégrée indépendante. Nous pensons que le développement de catégories haut de gamme de l’entreprise est propice à l’établissement d’une image de marque et à l’amélioration de la rentabilité.
Principaux revenus des canaux de distribution: selon les principaux canaux, en 2021, les revenus des canaux de distribution de shuaifeng étaient de 890 millions de RMB, YOY + 37,7%, représentant environ 91% des revenus totaux; Les revenus des canaux de commerce électronique se sont élevés à 65 782000 RMB, YOY + 16,8%, soit environ 7% des revenus totaux. En 2021, le nombre de concessionnaires et de magasins terminaux de l’entreprise a augmenté, ce qui a stimulé les ventes hors ligne.
Augmenter le nombre de magasins et améliorer le niveau d’exploitation: en 2021, shuafeng a ajouté et reconstruit plus de 300 magasins spécialisés. À la fin de 2021, la société comptait près de 1300 distributeurs et plus de 1600 terminaux de vente. Selon l’annonce, en 2022, l’entreprise prévoit d’ajouter et de transformer 300 magasins d’image et d’améliorer la qualité de fonctionnement des magasins de terminaux.
Baisse du taux d’intérêt net du quatrième trimestre: Selon l’annonce, le taux d’intérêt net du quatrième trimestre de shuaifeng est de 21,5%, soit – 6,8 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de l’augmentation du prix des matières premières, le taux d’intérêt brut du quatrième trimestre de La société est de – 3,6 PCT d’une année sur l’autre; En raison de l’augmentation de la rémunération et de l’amortissement du personnel de direction et de la réduction de la politique de sécurité sociale causée par l’épidémie, le taux des dépenses de gestion du Q4 a augmenté de + 2,6 PCT d’une année sur l’autre; L’investissement dans la R & D a augmenté et le taux de d épenses de R & D de Q4 a augmenté de + 0,6 PCT d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les prochains trimestres, nous nous attendons à ce que la rentabilité de l’entreprise s’améliore, compte tenu du fait que shuafeng sera sur le point d’acquérir de nouvelles fourneaux intégrés haut de gamme.
Suggestion d’investissement: Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) Nous prévoyons que le SPE de shuafeng en 2022 – 2023 sera de 1,58 / 2,00 RMB (compte tenu de l’augmentation des actions), le prix cible de 6 mois sera de 31,60 RMB, ce qui correspond à 20 fois le PE en 2022, et la cote d’investissement de l’achat – a sera maintenue.
Conseils sur les risques: forte hausse des prix des matières premières et détérioration de la concurrence
