Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Principaux points de vue:
Événements d’investissement la société a publié son rapport annuel de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 11463 milliards de RMB en 2021, soit + 76,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 1017 milliard de RMB, soit + 61,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 971 millions de RMB, soit + 68,9% d’une année sur l’autre; Le SPE de base est de 0,93 yuan / action, soit + 55,0% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 1187 milliard de RMB, soit + 5,6% d’une année sur l’autre.
Notre analyse et notre jugement
(Ⅰ) La matrice de produits est continuellement enrichie, le volume des commandes en aval augmente et les revenus de l’entreprise augmentent fortement.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 11463 milliards de RMB, soit + 76,1% d’une année sur l’autre, et un chiffre d’affaires de 3640 milliards de RMB au 21q4, avec une augmentation de + 66,0% / + 25,2% d’une année sur l’autre. Les commandes des clients en aval de la compagnie ont continué à augmenter, ce qui a entraîné une augmentation des revenus. En 2021, l’entreprise a achevé le développement de nouveaux produits tels que le système de suspension d’air, le conducteur d’écran rotatif, la chaîne de régulation électrique, etc., et prévoit de développer activement le secteur de l’électronique automobile en 2022. La matrice de produits continue d’être riche et devrait soutenir l’augmentation de la valeur d’un seul véhicule. La clientèle de l’entreprise à l’extérieur de la Chine continue d’augmenter, le Sous – cadre en aluminium a reçu la commande idéale, l’assemblage de pompe à chaleur a reçu la commande de Faw, et a coopéré avec les entreprises automobiles innovantes américaines rivian, Lucid, Ford et d’autres entreprises automobiles traditionnelles dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques, jetant les bases de l’amélioration de la position de l’entreprise dans l’industrie.
La marge brute est temporairement sous pression en raison de l’augmentation des prix des matériaux, etc., et la capacité de contrôle des coûts est excellente.
En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1017 milliard de RMB, soit + 61,9% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 971 millions de RMB, soit + 68,9% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le bénéfice net de Q4 attribué à la mère était de 264 millions de RMB, avec une variation de + 9,6% / – 10,1% par rapport à l’année précédente. En 2021, la marge bénéficiaire brute des ventes était de 19,9%, soit – 2,8 PCT par rapport à l’année précédente, dont 17,6% pour Q4, 5 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire brute était sous pression. On s’attend à ce qu’elle soit principalement affectée par la hausse des prix des matériaux et la pénurie de puces. En 2021, le taux des d épenses de la compagnie pour la période était de 8,6%, soit – 3,0 PCT d’une année sur l’autre, dont 1,37% pour les dépenses de vente, 0,5 PCT d’une année sur l’autre, 2,6% pour les dépenses de gestion, 1,0 PCT d’une année sur l’autre, 4,4% pour les dépenses de R & D et – 1,1 PCT d’une année sur l’autre. L’entreprise continuera de promouvoir le contrôle des coûts et la stratégie de développement de l’usine chimique numérique afin d’améliorer la qualité et de réduire les coûts.
La répartition des capacités s’accélère et le rythme du développement international est stable.
La vitesse de mise à la terre en ligne de la production de masse de 7200t de la cabine de coulée sous forme de moule à mouler intégrée pour les véhicules de soutien de l’entreprise a dépassé les attentes. L’émission d’obligations convertibles est prévue pour recueillir 2,5 milliards de RMB pour assurer le développement des activités de châssis léger, et l’énergie cinétique pour la croissance ultérieure des revenus est prévisible. L’entreprise a fait progresser l’expansion de la capacité de production de façon ordonnée. Les phases IV à VII de la nouvelle zone de Qianwan et le plan de construction d’environ 1500 mu de terrain de l’usine de Chongqing ont été achevés d’ici 2022. L’entreprise a fait progresser la construction d’usines de fabrication et de centres de stockage aux États – Unis, au Canada, au Mexique, au Brésil et dans d’autres pays. L’usine polonaise a commencé à produire des lots et a une bonne dynamique de
Conseils en matière d’investissement:
L’entreprise dispose d’une riche matrice de produits, d’une technologie et d’un niveau de R & D de pointe pour les nouveaux produits de soutien énergétique, d’une promotion continue de nouveaux projets, de nouveaux produits et de nouvelles capacités de production, d’une coopération étroite avec les principales entreprises automobiles chinoises et étrangères et d’une forte dynamique de croissance des revenus par la suite. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 15,84 / 20,50 / 2594 milliards de RMB, que le SPE correspondant sera de 1,44 / 1,86 / 2,35 RMB par action et que le pe34x / 26x / 21x correspondant sera évalué comme « recommandé ».
Conseils sur les risques:
1. Le risque que les ventes et les revenus des produits ne répondent pas aux attentes; 2. Risque de hausse des prix des matières premières; 3. Risque que la capacité de production ne progresse pas comme prévu.
